2026年9月2日，东方证券（HK3958）发布了一篇银行（FITB）行业的研究报告，报告指出，业绩增速稳定，国有大行中期分红比例普遍提升。
报告具体内容如下：
业绩延续稳定表现，国有大行业绩进一步提速。截至26H1，A股上市银行（FITB）营收、PPOP和归母净利润增速（累计同比增速，后同）为7.4%/9.8%/3.0%，环比-0.18pct/持平/-0.04pct。拆分来看，利息净收入增速环比+1.2pct，手续费净收入增速环比-4.7pct，其他非息收入增速环比-2.9pct。分板块看，息差环比反弹驱动下，国有行营收增速首次反超城商行（884251），利润增速环比改善；资产质量相对承压背景下，股份行利润仍负增长，业绩边际走弱；城商行（884251）保持良好的成长性，江浙以及山东区域的城商行（884251）表现亮眼；农商行（884252）业绩表现基本稳定，利润增速环比改善。 扩表放缓，板块间有所分化。截至26H1，上市银行（FITB）总资产、生息资产、贷款总额同比增速环比-1.4pct/-1.5pct/-0.5pct。非信贷资产仍是扩表核心，金融投资增速维持14.1%的高位，环比基本持平；贷款增速回落，除融资需求相对疲软之外，融资结构逐步调整，间接融资占比持续下行，叠加居民部门仍处于加速去杠杆的进程。分板块看：1）国有行资产扩张边际放缓，主要是同业资产高基数下大幅收缩；
2）股份行生息资产和贷款增长均边际提速；
3）城商行（884251）资产扩张放缓幅度相对明显；
4）农商行（884252）资产扩张增速边际改善，但绝对水平一般。负债端：
1）存款增速同步放缓；
2）存款结构上，定期化仍在延续但呈结构性分化，城商行（884251）对公存款活期化特征进一步确立，股份行个人存款似乎也有先行走出定期化特征的趋势。
净息差环比回升，国有行和城商行（884251）改善幅度明显。26H1上市银行（FITB）净息差（测算）1.33%，较25年末基本持平，较26Q1回升约0.9BP，净息差延续企稳特征。从两端看，测算生息资产收益率较25年收窄20BP，下行压力明显趋缓；计息负债成本率1.38%，较25年改善23BP，同比降幅约30BP，高息定期存款集中重定价带来的负债成本改善仍在持续释放，同时非银自律机制从严下，主动负债成本改善幅度不弱。分板块看，城商行（884251）息差反弹幅度最大，股份行表现相对较弱。
不良总体平稳，前瞻指标仍有压力。截至26H1，上市银行（FITB）不良率环比持平，关注率较年初+0.6BP，逾期率较年初+6.2BP，测算不良净生成率同比+5BP，26H1不良核销同比增长15%。分板块看，国有和农商不良率小幅改善0.5bp/1.2bp，城商行（884251）资产质量先行指标向好，关注率和逾期率较年初-6bp/-5bp，测算不良净生成同比稳定。分领域看，不良生成压力仍集中在个贷。其中按揭贷款/消费（883434）贷/经营贷/信用卡分别较年初+14BP/+20BP/+14BP/+27BP。信用成本同比抬升，环比小幅回落，其中股份行信用成本上行显著，但拨贷比和拨备覆盖率同比环比均有下行，指向其进行了较大力度的不良处置；农商行（884252）信用成本同比环比均边际下行，上半年拨备计提金额同比下降，考虑到其拨备水平较高，预计仍有空间对利润进行一定程度反哺。
资本充足率增厚，国有大行中期分红比例提升。银行（FITB）业盈利水平改善，同时风险加权资产对应的资本消耗速度放缓，驱动资本充足率环比改善。20家银行（FITB）公告中期分红事项，多家银行（FITB）提升分红比例，其中国有大行分红比例普遍提升1pct至31%，宁波、杭州、苏农等分红比例提升，北京银行（601169）恢复中期分红。
2026年银行（FITB）板块有望回归基本面叙事：考虑到银行（FITB）仍处于存款集中重定价周期（883436），支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底，预计26-27年银行（FITB）业营收有望持续改善。同时考虑到银行（FITB）股平准基金减持压力大幅缓解，市场风险偏好及风格的再平衡有助于银行（FITB）阶段性获得相对收益的胜率在上升。建议关注两条主线：1、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的：工商银行（HK1398）（601398，未评级）、中国银行（HK3988）（601988，未评级）。2、基本面确定的优质中小行，相关标的：宁波银行（002142）（002142，买入）、苏州银行（002966）（002966，买入）、杭州银行（600926）（600926，买入）、南京银行（601009）（601009，买入）、渝农商行（601077）（601077，买入）
风险提示货币政策超预期收紧；财政政策不及预期，房地产（881153）等领域风险蔓延，测算相关风险。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
