【导语】8月东北燃料乙醇月中旬下调，其他时间价格大致稳定。生产企业8月定价受成本下降影响下跌为主。8月东北燃料乙醇开工负荷逐步提升，利润及需求支撑生产企业燃料乙醇生产积极性高于食用乙醇。9月生产企业装置检修不多，产量仍有回升趋势，需求预期受国庆假期备货阶段提振，东北燃料乙醇仍以成本驱动为主，原料玉米（885811）价格先稳后跌可能，预计多空交织情况下东北燃料乙醇价格稳定为主。
8月燃料乙醇成本下降影响价格下调，供需面好转
8月东北燃料乙醇市场价格延续下跌趋势。截止到8月31日，东北燃料乙醇市场收盘6129-6263元/吨，较7月末中间价下跌99.5元/吨。8月东北燃料乙醇生产企业开工数量回升，产量也环比增加，主营及出口订单消耗，但对其他独立炼厂较7月下降，东北生产企业多无供应压力，企业成本定价情况下，部分企业价格随原料玉米（885811）价格下调。整体来看，8月东北燃料乙醇产量回升，但前期检修季库存降至低位，8月整体需求较稳健，燃料乙醇行业库存尚处于偏低位。
图1 2024-2026年东北燃料乙醇价格走势对比
数据来源：卓创资讯（301299）
成本影响东北燃料乙醇企业定价，原料玉米（885811）价格先跌后涨，8月东北燃料乙醇价格重心下移，供需面存在支撑，8月东北有厂报价稳定，有厂下跌，东北燃料乙醇平均理论盈利小幅下降，但好于食用乙醇。生产企业燃料乙醇生产积极性略高。8月东北燃料乙醇生产保持理论盈利，从与原料玉米（885811）价格走势对比来看，截止到8月31日吉林辽源玉米（885811）市场中间价至2205元/吨，较7月31日中间价上涨5元/吨，月内吉林玉米（885811）中间价低点在8月10日2170元/吨，燃料乙醇也在中旬定价下调后趋稳，截至8月末东北燃料乙醇市场中间价较7月31日下跌99.5元/吨。
图2 2025-2026年国内燃料乙醇产量变化趋势
数据来源：卓创资讯（301299）
图3 2025-2026年燃料乙醇与玉米月均价对比
数据来源：卓创资讯（301299）
9月市场需求支撑可能阶段增加，多空交织影响稳定为主
供需面来看，供应面利多减少，但9月东北燃料乙醇需求可能存在阶段好转。供应方面，9月国内燃料乙醇产量预期继续回升，鸿展集贤和桦南装置原计划9月15日左右恢复，预计其他主力工厂保持生产，燃料乙醇订单及盈利支撑黑龙江有厂在8月底提升燃料乙醇产出比至8成左右。需求来看，伴随国内气温逐步回落，汽油日常刚需将呈现逐步转弱趋势，不过中秋、国庆双节前，节前加油站备货意愿预计回升，对汽油需求形成阶段性提振。另外9月东北生产企业预期仍有出口需求，国内燃料乙醇7月出口保持在6万吨以上。虽然受东北运费上涨及价格高企影响，对东北以外的独立炼厂预计缺乏持续跨区域出货机会，但8月末山东地区受其他货源供应减少预期支撑，9月上旬东北至山东可能形成阶段跨区域出货机会。
成本方面，燃料乙醇成本主要受原料玉米（885811）价格影响，9月东北玉米（885811）主流价格可能稳后转弱，燃料乙醇成本下降，但8月中下旬及9月上旬玉米（885811）价格可能存在支撑。下月东北产区贸易环节库存多于去年同期，贸易企业仍存出库需求，且新粮上市期临近，贸易企业结转意愿偏低，预计市场供应仍有增量；下游深加工企业、南方及港口等需求端维持刚需采购，预计烘干粮主流价格或下跌。由于优质干粮供应量不足，且市场对于东北新季玉米（885811）产量、质量均存下降预期，部分贸易企业惜售优质玉米（885811），以及期货盘面偏强提振市场情绪，预计优质粮价格或略涨。但随着优质粮供应季节性收尾，其价格代表性减弱，市场主流价将逐步向新粮过渡。
预计9月东北燃料乙醇价格平稳为主。产量回升，但需求有阶段好转可能，东北燃料乙醇仍以成本驱动为主，原料玉米（885811）价格先稳后跌可能，预计东北地区燃料乙醇价格稳定为主。预计运行区间在6100-6300元/吨。
