2026年9月7日，国盛证券（002670）发布了一篇中小盘行业的研究报告，报告指出，硬科技核心策略-GPT-6宣告AGI时代算力军备以周计，非农碾压加息押注重回六成，修复遇阻蓄势不改。
报告具体内容如下：
核心观点：OpenAI发布GPT-6Astra并正式宣告AGI时代开启，全球大模型迭代进入周度节奏，算力需求叙事持续强化；英伟达（NVDA）收购HuggingFace完善“算力+模型入口”生态，FY2028营收指引同比增长约70%，算力链高景气有望延续至2028年。国内液冷从可选配置转为算力基建刚需，AI应用政策落地量化指标，产业支撑持续加码。宏观层面，美国8月非农数据大幅超预期，9月加息预期快速回升，全球资产即时重定价。硬科技修复遇阻但中期蓄势格局未改，建议围绕国产存储产业链、算力硬件链、AI应用链等主线布局。 一、产业面：AGI时代大幕开启，算力军备竞赛升级（一）全球：大模型与算力共振，产业链景气延续OpenAI发布GPT-6Astra，依托得州Stargate基地超10万块GPU完成训练；模型总上下文长度达105万token，最大输出长度12.8万token，ARC-AGI-3测试得分99.9%（前代仅7.8%），FrontierMathTier4（v2）得分97.6%，实现代际跃升；API定价每百万输入Token10美元、输出Token50美元，约为前代2.5倍，性能与定价同步上台阶。英伟达（NVDA）129.3亿美元收购HuggingFace，业务从“卖算力”延伸至“控模型分发入口”，交易尚需监管部门批准；叠加FY2028预计收入同比增长约70%，产能为当前核心增长约束，算力链高景气有望延续至2028年。同期AI军备竞赛白热化，多家厂商集中更新大模型，包括Anthropic发布Fable5.1与Mythos5.1，谷歌发布Gemini3.8Flash等。台积电（TSM）对芯片制造工具需求较去年底近乎翻倍，2026年资本支出预期上调至600-640亿美元，瓶颈从资本开支转向设备交期。
（二）中国大陆：液冷刚需确立，政策护航AI应用液冷从“可选项”转向“必选项”，英伟达（NVDA）VeraRubin平台实现100%全液冷并预计2026年秋季大规模出货，覆盖范围延伸至网卡、光模块等部件；液冷散热渗透率快速上行，据中商产业研究院数据，国内液冷服务器（886044）渗透率由2021年不足3%提升至2025年的20%，预计2026年升至37%、2027年突破50%；政策要求枢纽节点新建超大型数据中心PUE≤1.2，进一步强化液冷刚性需求。此外，工信部8月31日发布关于开展人工智能（885728）应用服务商培育专项行动的通知，明确2026年底突破2000家、2027年底不少于3000家的全国AI应用服务商资源池内服务商数量硬指标，通过首购首用、“算力券”等方式直接支持AI应用落地，行业正从技术验证期迈向量化培育阶段。龙头层面，中际旭创（300308）拟40-80亿元回购股份用于员工激励，彰显长期发展信心。
二、宏观面：非农数据超预期，市场加息定价再度升温美国8月非农新增就业16.2万人，远超预期的5.6万人，创3月以来新高；7月数据从-2.3万上修至+2.1万，6-7月合计上修5.5万人；失业率持平于4.1%，平均时薪环比+0.3%。ISM服务业PMI55.4超预期，价格指数72.6创约四年新高，通胀粘性再度显现。数据公布后，CMEFedWatch显示9月加息概率升至59.43%，全球资产即时重定价，后续美联储议息会议前的经济数据将成为政策走向的关键验证依据。
三、关键路标后续重点关注几大节点：一是9月9日美国财政部回购加码生效，单次操作上限提至至少40亿美元；二是9月10日苹果（AAPL）秋季发布会，关注硬件创新及AI功能进展；三是9月10-11日美国8月PPI、CPI数据相继出炉，为议息前重要观察窗口；四是9月15-16日美联储议息会议召开及SEP点阵图发布，为年内货币政策走向的关键裁决时点。
四、投资建议AGI时代开启推动算力链高景气延续，国内算力基建刚需与AI应用政策双重加持，硬科技短期修复遇阻但中期蓄势格局未改，建议围绕国产存储产业链、算力硬件链、AI应用链等主线布局，关注存储领域国产龙头长鑫科技（688825），及存储扩产受益链条上半导体（881121）测试设备环节的长川科技（300604）、存储材料环节的江丰电子（300666）、存储封测环节的深科技（000021）、模组配套环节的聚辰股份（688123）等，同时建议关注算力硬件链的沃尔德（688028）等，AI应用链的金山办公（688111）、奥尼电子（301189）等。
风险提示：美联储货币政策收紧超预期，行业景气度不及预期，技术落地与业绩兑现不及预期，地缘政治与供应链扰动。
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