东吴证券（601555）近日发布公用事业行业跟踪周报：9月1日，国家能源（850101）局召开新型电网建设工作部署会，系统总结我国电网发展成效，分析新形势新要求，并部署新型电网建设重大任务。会议指出，“十五五”期间我国电力需求仍将保持年均5%左右增长，新能源（850101）占比将进一步提高。
以下为研究报告摘要：
投资要点
本周核心观点：1)国家能源（850101）局部署新型电网建设工作。9月1日，国家能源（850101）局召开新型电网建设工作部署会，系统总结我国电网发展成效，分析新形势新要求，并部署新型电网建设重大任务。会议指出，“十五五”期间我国电力需求仍将保持年均5%左右增长，新能源（850101）占比将进一步提高，高端产业对绿色高质量电能的需求稳步增长，新模式、新业态加速涌现，对电网架构、技术、服务和安全韧性提出更高要求。会议从四方面部署新型电网建设：一是夯实基础设施，提升大电网安全稳定水平，发挥配电网公共平台作用，促进智能微电网灵活多元互动，构建主网、配电网和微电网协同发展的新架构；二是强化创新引领，加快人工智能（885728）+、柔性构网、智能调控、长时储能（885921）等技术研发应用；三是加强多元支撑保障，升级适应新能源（850101）高效并网消纳、高品质供电和算电协同等新业态的电网服务；四是守牢安全运行底线，保障大电网安全稳定运行，加强工程安全质量管理和电网防灾应急能力建设。会议同时提出加快输电通道等重大电网工程核准建设，要求电网企业精益推进项目实施，地方能源（850101）主管部门加快办理各项支持要件；各地要梳理省内新型电网项目和任务清单，压实建设责任，指导属地电网企业加大省内主干电网和配电网工程建设力度。国家能源（850101）局将会同有关部委和地方能源（850101）主管部门，依托重点能源（850101）项目定期监测调度和对接机制，协调解决工程实施中的重大问题，并支持民营企业参与新型电网建设。会议强调统筹谋划、系统施策，推进任务落实。
行业核心数据.跟踪：电价：2026年7月全国平均电网代购电价同比下降12.3%。煤价：2026年9月4日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为962元/吨，同比+41.47%，周环比+9.19%。2026年8月月均价为859元/吨，同比2025年8月上涨170元/吨。水情：2026年9月4日，三峡水库站水位158.93米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为148.47米、157.84米、152.49米、164.12米，蓄水水位正常。2026年9月4日，三峡水库站入库流量11,900立方米/秒，同比下降23.7%，三峡水库站出库流量10,500立方米/秒，同比下降41%。用电量：2026M1-7全社会用电量6.14万亿千瓦时(同比+4.7%)，同比增速较2025M1-7提高0.2pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+3.5%、+4.7%、+7.4%、+1.3%。发电量：2026M1-7累计发电量5.7万亿千瓦时(同比+3%)，其中，火电（884146）、水电、核电（885571）、风电（885641）、光伏分别+1.8%、+8.8%、+0.4%、-0.8%、+11.4%。装机容量：2026M1-7新增装机容量，火电（884146）新增5030万千瓦(同比+19.8%)，水电新增684万千瓦(同比+16.1%)，核电（885571）新增362万千瓦，风电（885641）新增4707万千瓦(同比-12.3%)，光伏新增8615万千瓦(同比-61.4%)
投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1)绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源（850101）全面入市，市场化引领新能源（850101）高质量发展。建议关注【龙源电力（HK0916）H】【中闽能源（600163）】【三峡能源（600905）】，重点推荐【紫金龙净（600388）】。2)火电（884146）：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际（600011）H】【华电国际（600027）H】。3)水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力（600900）】。4)核电（885571）：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电（601985）】【中国广核（003816）】，建议关注【中广核电力（HK1816）H】。
风险提示：电力需求增长不及预期、电价波动风险、煤价波动风险、流域来水不及预期等。(东吴证券（601555）袁理,任逸轩)
