2026年9月10日，财通证券（601108）发布了一篇电子行业的研究报告，报告指出，我们为什么看好后道测试环节？。
报告具体内容如下：
韬定律迎量产验证关键节点，后道测试为量产刚性约束。2026年5月25日，华为在IEEE ISCAS 2026上正式提出韬（τ）定律，以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠将平面长距离布线垂直整合至有源层之间，在固定制程平台上实现晶体管密度约55%的阶跃式提升与41%的能效增益。过去六年华为已基于该技术架构设计并量产381款芯片，预计2031年高端芯片晶体管密度可达到1.4nm制程同等水平。9月7日华为Mate XT 2正式发布，首发搭载麒麟9050 Pro芯片，成为韬定律体系首款量产落地产品，标志着逻辑折叠技术首次商业化落地。后续放量阶段，堆叠良率成为进一步放量的前提，而后道测试正是验证与保障良率不可绕过的核心环节。 逻辑折叠与 3D 堆叠工艺路径同源，测试随之从质检环节升级为量产门槛。逻辑折叠通过混合键合、TSV与晶圆减薄实现有源层多层堆叠，而TSV、晶圆减薄已是HBM等3D产品的量产成熟工艺，二者缺陷类型与测试要求将高度匹配——3D堆叠架构下，单颗不良裸片一旦进入堆叠流程将造成整栈成本损失，因此形成堆叠前单片筛选、成栈后整栈测试、合封后最终测试的全流程测试体系，各环节缺一不可。从测试流程看，变化更为具体：CP（晶圆针测）由平面时代的出厂筛选升级为入栈前的 KGD 强制筛选，覆盖要求与判定标准显著提高；FT/SLT则因多Die合封与高速接口，面临测试通道数、温度与功耗条件的全面提升。据Semiconductor Engineering数据，3D堆叠架构下测试道次随堆叠层数大幅增加，以12层堆叠的HBM为例，单颗芯片需经历3至12次测试插入，显著高于传统2D芯片约2次的水平，测试成本占芯片总成本的比重也随之抬升。韬定律将芯片产业竞争从“线宽竞赛”重构为“时延竞赛”，时延竞赛的性能与良率均需通过测试环节落地验证，这是后道测试环节价值重估的核心原点。 量、价、国产替代三重共振，后道测试迎来结构性扩张。量的层面，逻辑折叠的每层裸片入栈前均需单独筛选，成栈后仍需整栈测试，测试道次随折叠层数增加而直接抬升；同时价格端同步上行，高速、高功耗、多温度场景对测试时长与复杂度提出更高要求，以行业成熟的HBM3E为参照，高速性能测试速率要求已达9.6Gbps，测试时长与复杂度上行直接推升单机价值与测试单价。从国产化落地角度看，据爱德万官网数据，测试机环节爱德万与泰瑞达（TER）双寡头合计份额超八成；根据SEMI数据，探针台环节东京精密与东京电子合计约七成，国产化率整体偏低。伴随韬定律落地验证，国产测试设备与第三方测试服务的份额提升窗口持续打开。
投资建议：韬定律推动芯片架构向多层垂直折叠演进，后道测试从传统配套质检环节升级为决定堆叠良率与性能落地的核心刚性关口，建议关注后道测试产业链核心标的，如伟测科技（688372）、长川科技（300604）、强一股份（688809）、矽电股份（301629）等
风险提示：下游需求波动风险，行业竞争加剧风险，供应链与国产化风险。
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