行业周报|建筑装饰指数跌-1.30%, 跑输上证指数0.24%

本周行情回顾：

2026年9月7日-2026年9月11日，上证指数（1A0001）跌1.07%，报3888.11点。创业板指（399006）涨1.08%，报3322.04点。深证成指（399001）跌0.34%，报13471.26点。建筑装饰（881116）指数跌-1.30%，跑输上证指数（1A0001）0.24%。前五大上涨个股分别为*ST美芝（002856）、地铁设计（003013）、能辉科技（301046）、太极实业（600667）、勘设股份（603458）。

本周机构观点：

**广发证券（HK1776）本周观点**：

建筑板块：传统板块业绩继续承压，专业工程（884068）与新兴领域表现较优，现金流持续改善。根据iFinD，26H1SW建筑板块营业收入36067亿元，同比下降9.2%，归母净利润683亿元，同比下降25.4%；26Q2营业收入17864亿元，同比下降12.1%，归母净利润292亿元，同比下降35.6%。分板块看，房建、基建市政工程受地产景气度低迷、基建资金到位节奏偏慢等因素影响，收入及利润仍承压；化学工程板块表现相对稳定。26H1建筑板块毛利率10.3%，同比提升0.25pct，收入下滑、期间费用率（含研发）提升以及资产减值增加仍对利润形成压制。现金流方面，26H1建筑行业经营性现金流净流出同比减少739亿元，收现比提升至99.3%，主要受益于中国建筑（601668）经营性现金流流出减少。

八大建筑央企：传统业务承压，减值影响业绩，海外及新兴业务贡献增长动能。（1）新兴业务扩张与海外拓展成为重要支撑。26H1，八大建筑央企营业收入同比下降9.3%，归母净利润同比下降23.1%，受行业景气度下行、收入确认放缓以及资产减值增加影响，业绩整体承压。传统房建、基建业务需求偏弱背景下，建筑央企持续优化业务结构，加快布局战略性新兴产业及海外市场，新能源（850101）、绿色低碳、国际工程等领域逐渐成为新增量。（2）现金流改善与风险管控持续推进。26H1，建筑央企通过加强工程款回收、控制低效投资、盘活存量资产等方式改善现金流，两金占用及减值压力仍处于较高水平。

国际工程：海外业务占比持续提升，盈利能力改善，汇兑扰动短期压制利润。26H1，国际工程板块营收及利润仍承压，海外业务延续较快拓展趋势。五大国际工程公司海外收入占比达到52%，同比提升1.5pct，海外业务持续成为增长主要来源；同时海外业务盈利能力改善，26H1国际工程海外毛利率平均达到16.8%，同比提升3.04pct。短期来看，人民币汇率波动导致部分企业产生汇兑损失，对利润端形成一定扰动；长期来看，海外订单扩张有望带动收入、毛利率及现金流持续改善。

洁净室：26H1洁净室板块订单、业绩高增，看好需求加速背景下毛利率改善。26H1，洁净室上市公司合计营收447亿元，同比-0.9%，归母净利润7.7亿元，同比+38.2%，平均毛利率下降0.3pct至9.2%。半导体（881121）扩产需求带动新签订单高景气。26H1，深桑达A（000032）新签合同额288亿元，同比增长约26%。柏诚股份（601133）新签订单58.3亿元（25年全年38亿元）；圣晖集成（603163）在手订单29.3亿元，同比+4.13%。太极实业（600667）子公司十一科技新签合同金额337.6亿元，同比+195.88%。

投资建议。（1）“六张网”主线：全球AIDC算力中心建设提速，关注电工合金（300697）、磁谷科技（688448）、中国通信服务（HK0552）。（2）洁净室与电子特气：重点推荐柏诚股份（601133）、亚翔集成（603929）、圣晖集成（603163）、中船特气（688146），深桑达A（000032），关注国投中鲁（600962）、太极实业（600667）。（3）能化工（850102）程与工业模块：订单催化与盈利修复逻辑并行。继续重点推荐利柏特（605167）、博迈科（603727），推荐中国化学（601117），中石化炼化工程（HK2386），三维化学（002469），东华科技（002140）。（4）国际工程：海外订单与业绩兑现值得关注。重视低位北方国际（000065）、中材国际（600970）、中钢国际（000928）。（5）MiC及装配式装修企业：有望受益于现房销售政策，重点推荐中国建筑国际（HK3311），关注中国建筑（601668）、金螳螂（002081）、亚厦股份（002375）等。

风险提示。行业景气度下降；资金到位不及预期；地缘政治风险；国际油价波动风险。

**长江证券（000783）本周观点**：

事件描述

8月28日，三部委联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》（简称《通知》）。

事件评论

现房销售大力推进，“所见即所得”“交房即交证”。《通知》明确施行之日起，新出让土地的商品住房项目和已出让土地未取得建设工程规划许可证的商品住房项目，优先选择现房销售；已取得建设工程规划许可证的商品住房项目，鼓励实行现房销售。《通知》明确现房销售实行备案管理、推行现房销售定金制。对于明确商品住房项目实行预售的，规定单体建筑应完成主体结构封顶。施行之日前已取得建设工程规划许可证的商品住房项目按原有政策规定执行。

2021年首次提及房地产（881153）新模式以来，现房销售制度持续完善。历史上看，2021年中央经济工作会议首次在坚持"房住不炒"定位基础上提出"探索新的发展模式"，2022年中央经济工作会议提出"推动房地产（881153）业向新发展模式平稳过渡"，2023年住建部首次系统、明确提出现房销售，2024—2025年住建部多次明确"推进现房销售制"。本次政策组合明确新出让土地＋已出让未取得工规证的项目采用优先现房销售，已取得工规证的项目鼓励现房销售，并同步完善土地、金融、开发和登记制度，现房销售制度化不断完善。

现房销售拉长资金回笼周期（883436），缩短工期的装配式建筑（885760）有望进一步推广。相较于此前可以未竣工即销售的期房，现房销售需要全部完工后才能销售回款，地产商资金回笼周期（883436）大幅拉长。在此背景下，缩短建造周期（883436）、减少资金占用、降低资金成本会成为地产商后续考虑的重要因素。装配式建筑（885760）采用工厂预制现场装配，工期较传统现浇明显缩短，有助于开发商更快进入销售回款，后续装配式建筑（885760）比例有望提升，装配式建筑（885760）各个环节需求有望拉动。

受益方向——模块化集成建筑：中国建筑国际（HK3311）。公司旗下海龙科技主营模块化集成建筑（MIC），将建筑划分为若干模块，在工厂内完成结构、装修、设备等预制，运输到现场快速装嵌成完整建筑，实现“像造汽车一样造房子”的工业化突破，已经成熟应用于住宅建设，未来有望显著放量。以其参与的北京危楼改造桦皮厂胡同8号楼为例，通过采取MIC模式，将15个月的工期压缩至3个月。

受益方向——钢结构：鸿路钢构（002541）、精工钢构（600496）等。钢结构主要用于工厂、商业建筑，住宅领域渗透率低，钢结构住宅优势为建造速度快、得房率高（尤其是超高层），劣势为隔音保温差、防火性能弱等，弥补缺点需要增加额外成本。上海当前钢结构住宅包括豪宅、超高层，如格力海德壹号、中海顺昌玖里等。若采取现房销售，钢结构缩短建造周期（883436）、降低资金成本，成本劣势大幅减弱，渗透率有望提升，推荐鸿路钢构（002541）、精工钢构（600496）等。

其他方向：整个装配式建筑（885760）产业链均有望受益，现房销售利好装配式全产业链环节，关注1）鸿路钢构（002541），钢结构龙头，装配率提升带动需求放量；2）华阳国际（002949），深耕建筑设计环节，有望受益装配式方案订单增量。

风险提示

1、政策落地及推广不及预期风险；2、地产需求及成本压力风险。

行业新闻摘要：

1：**中国住博会将于10月中旬举办，集中展示“好房子”建设样板**；住博会释放出住房建设从规模扩张转向品质提升的明确信号，装配式、绿色建造、智能建造等方向将继续成为行业重点。

2：**建筑供应链价值报告发布，行业加速走向协同整合**；报告显示，建筑产业链正从单点竞争转向全链条协作，供应链数字化、标准化和降本增效能力成为企业核心竞争力。

3：**城市更新成为“十五五”期间重要投资方向，存量改造迎来窗口期**；多项研究指出，城市更新总投资规模可观，老旧片区改造、功能提升和存量资产盘活将推动建筑装饰（881116）行业需求释放。

4：**香港写字楼存量改造进入加速阶段，内地装企“双城方案”受关注**；随着香港办公空间升级需求上升，跨境办公、商业空间改造和高标准精装服务正成为建筑装饰（881116）企业新的业务增长点。

5：**装配式建筑（885760）迎来发展机遇，施工方式向工业化、模块化转型**；行业趋势显示，装配式建造有助于提升效率、控制成本并提高工程质量，未来在住宅、公共建筑和城市更新中渗透率有望继续提升。

6：**建筑企业经营模式正从“按图施工”向“全科管家”升级**；企业服务边界不断延展，从单纯施工向设计、采购、交付、运维一体化转型，行业竞争逻辑逐步重塑。

7：**智能建造装备加速应用，施工现场数字化水平持续提高**；空中造楼机、筑桥机、自升降塔机等装备集中亮相，反映出建筑业正在向机械化、智能化和少人化方向演进。

8：**工程建设项目招投标治理持续加强，规范化要求进一步提升**；多地专项治理突出问题，说明工程招采环节正在进入更严格的合规阶段，有助于改善行业生态与项目质量。

9：**城市轨道与铁路建设提速，带动配套精装修与站城一体化需求**；多条高铁（885562）、地铁和铁路枢纽项目推进，意味着站房、枢纽商业空间及相关装饰工程的需求仍具韧性。

10：**建筑行业进入“存量时代”，激活不动产与提升空间价值成为新主线**；业内普遍认为，“十五五”期间万亿级存量资产有待盘活，商业楼宇、产业园区、公共空间改造将成为建筑装饰（881116）的重要增量来源。

龙头公司动态：

1、中国建筑（601668）：1）全体董事一致通过：陈勇不再担任中国建筑（601668）副总裁。2）境外业务表现亮眼，华源证券：维持中国建筑（601668）“买入”评级。

2、中国中铁（601390）：1）中国中铁（601390）：关于2026年中期利润分配实施的提示性公告。2）三峡集团与中国中铁（601390）座谈。3）7个月两度换帅！房会彬接任中铁濮新（菏泽）高速董事长。4）资源业务盈利能力显著提升，华源证券：维持中国中铁（601390）“买入”评级。5）中国中铁（601390）：“铁工KY10”将于9月14日付息。

3、中国能建（601868）：1）电力设备上市公司密集披露中标公告。2）中国能建（601868）：公司将于9月22日召开2026年半年度业绩说明会。3）中国能建（601868）、奇瑞等成立新能源（001258）公司。4）超64亿元！这家能源（850101）建设龙头中标电厂EPC总承包项目 去年已中标多笔火电（884146）EPC项目。5）中国能建（601868）：重大工程中标公告。6）中国能建（601868）子公司中标64.43亿元EPC总承包项目 尚未正式签署合同。7）中国能建（601868）2026年上半年营收2083.12亿元，庆阳数据中心项目总投资约55亿元。8）中国能建（601868）：上半年营收2083.12亿元 披露算电业务布局。

4、中国交建（601800）：1）中国交建（601800）：H股回购注销、转A股属于重大资本运作。

5、中国电建（601669）：1）中国电建（601669）：拟变更越南金瓯项目剩余募资用途补流。2）中国电建（601669）：全产业链一体化。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有广发中证基建工程ETF（516970）