行业周报|汽车零部件指数跌-4.09%, 跑输上证指数3.02%

本周行情回顾：

2026年9月7日-2026年9月11日，上证指数（1A0001）跌1.07%，报3888.11点。创业板指（399006）涨1.08%，报3322.04点。深证成指（399001）跌0.34%，报13471.26点。汽车零部件（881126）指数跌-4.09%，跑输上证指数（1A0001）3.02%。前五大上涨个股分别为ST云动（000903）、铭科精技（001319）、斯菱智驱（301550）、ST美晨（300237）、德尔股份（300473）。

本周机构观点：

**中金公司本周观点**：

业绩回顾

业绩符合预期

汽车行业1H26业绩整体符合市场预期。

发展趋势

乘用车（884099）：盈利分化修复，规模、降本及出口支撑盈利。2Q国内需求弱、价格竞争及原料成本上涨带来压力，但销量环比增长、海外及高毛利车型占比提升、新车切换及供应链综合对冲，多数车企毛利率环比稳健/改善。费用端，研发营销投入保持高位，但期间费用率环比下降。向前看，3Q行业淡季、销量指引走平，4Q新品爬坡、出口增长及旺季规模效应有望推动利润率修复，具出口优势、产品结构升级及降本能力的车企更值得关注。

零部件：多因素导致盈利承压，出口型企业表现亮眼。2Q26零部件板块收入同环比略增，主要受益于乘用车（884099）销量环比修复、优质企业逆势提升市场份额、出海/锂电等高景气细分赛道支撑增长。但盈利能力相对承压，主要系年降压力大、原料价格高企、汇兑损失、社保补缴等因素影响，此外销管研费用率整体改善。

商用车：内需恢复性增长叠加出口表现强劲，低基数上业绩同比高增。受益于行业上行趋势，1H26重卡龙头营收延续高增长，费用率端受益于规模效应释放，归母净利润整体释放更强弹性；客车板块演绎强者恒强，毛利率整体改善，费用率有所抬升。向前看，我们认为行业内需迎向上周期（883436）、出口维持高景气度，商用车龙头业绩仍有支撑，期待低估值、高股息逻辑演绎。

盈利预测

我们维持覆盖公司的盈利预测、评级和目标价不变。

估值与建议

商用车：中国重汽（HK3808）A/H、宇通客车（600066）。零部件：1）海外业务占比较高的企业，耐世特（HK1316）、敏实集团（HK0425）、爱柯迪（600933）、福耀玻璃（HK3606）等；2）下游覆盖锂电等高景气赛道，震裕科技（300953）等；3）机器人、液冷等概念股，有望迎估值提振，飞龙股份（002536）、银轮股份（002126）等。乘用车（884099）：比亚迪（002594），吉利汽车（HK0175），零跑汽车（HK9863），奇瑞汽车（HK9973）等。

风险

原材料价格上涨、汽车内需持续疲软、汽车出口增长不及预期。

**上海证券本周观点**：

市场回顾

汽车板块涨跌幅为-1.03%，子板块中汽车服务（884107）表现最佳。过去一周，ifind全部A股（总市值加权平均）涨跌幅为-0.92%，申万汽车板块涨跌幅为-1.03%，在31个申万一级行业中排名第19位，处于中下位置。汽车行业各子板块中汽车服务（884107）+0.79%、汽车零部件（881126）+0.42%、摩托车及其他-1.53%、商用车-2.10%、乘用车（884099）-3.77%。

ifind机器人概念板块周涨跌幅为-1.33%，AI应用板块涨跌幅为+1.44%，液冷服务器（886044）板块涨跌幅为-1.89%。

申万汽车行业中，涨跌幅前五位的公司分别为新朋股份（002328）+28.85%、光洋股份（002708）+24.45%、明新旭腾（605068）+19.42%、建设工业（002265）+14.95%、威迈斯（688612）+14.06%。涨跌幅后五位的公司分别为浙江荣泰（603119）-7.98%、朗博科技（603655）-8.05%、奥联电子（300585）-8.88%、兴瑞科技（002937）-10.98%、绿控传动（301655）-15.31%。

汽车周度批发/零售量：根据乘联会数据，2026年8月24日-8月31日，国内乘用车（884099）厂商日均批发量为7.64万辆/天，同比-5.00%；国内乘用车（884099）厂商日均零售量为5.25万辆/天，同比-19.00%。

主要观点

小米汽车（886064）将于2027年进军欧洲，与首批德国经销商集团签署合作备忘录。根据财联社，9月3日，小米汽车（886064）宣布将于2027年进入包括德国在内的欧洲市场，并在2026柏林国际消费电子（881124）展（IFA）现场与首批八家德国头部汽车经销商集团签署合作备忘录（MoU）。

特斯拉（TSLA）Cybercab取消方向盘、踏板、后视镜，已在美国正式投入运营。根据中国经济网，特斯拉（TSLA）于9月3日在美国得克萨斯州奥斯汀举行发布会，正式推出Cybercab无人驾驶（885736）电动车。该车是全球首款专为无人驾驶（885736）场景设计的量产车型，取消方向盘、踏板及传统后视镜，行驶完全由软件控制，座舱内仅保留两张长椅式座椅和一块中控触摸屏。车辆于2024年10月以概念车身份首次亮相，2026年2月首台量产车在得州超级工厂下线，4月启动正式量产，从概念发布到量产落地历时约18个月。其制造采用拆箱式工艺，即所有零部件先在子组件中并行生产，最后一次性总装，以此提升生产效率并减少工厂空间需求。

滴滴自动驾驶新一代RobotaxiR2车型正式开启无人载客测试服务。

根据财联社，滴滴自动驾驶新一代RobotaxiR2近期正式开启无人载客测试服务，用户在北京、广州部分示范区域内可呼单体验智能出行服务。据悉，R2作为滴滴自动驾驶与广汽埃安联合打造的Robotaxi专属车型，采用滴滴自动驾驶L4全栈软硬件方案，搭载33个传感器（885946）、三域融合计算平台等技术。

梅卡曼德在港交所上市。根据盖世汽车，9月1日，梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司（09615.HK）正式于港交所主板挂牌，成为港股市场率先以具身智能“眼脑手”为核心标签的上市公司。本次IPO，梅卡曼德发行价为每股101.7港元，共发行2314.06万股股份，募资总额约23.53亿港元，开盘市值超120亿港元。

梅卡曼德成立于2016年，是全球少数具备“眼－脑－手”全栈自研能力的机器人基础设施厂商。其核心产品包括Mech-Eye系列工业3D相机、Mech-Vision图形化机器视觉（886002）软件、Mech-GPT多模态具身大模型及Mech-Hand五指灵巧手。据招股书披露数据，2023年-2025年，梅卡曼德营业收入由1.81亿元快速增长至3.89亿元，年复合增长率约47%。2026年一季度，公司单季营收达到1.07亿元，同比增长73.1%。净利润方面，2024年度、2025年度及2026年一季度，公司净利分别为-2.83亿元、-3.60亿元、-5682.70万元，同比变动幅度为+29.34%、-27.12%、+19.50%。

投资建议

涉及智能化相关的整车、汽零企业；海外销量具备潜力的整车企业；

具备国产替代效应的零部件企业。

①整车建议关注：北汽蓝谷（600733）、长城汽车（HK2333）、零跑汽车（HK9863）。

②零部件建议关注：银轮股份（002126）、伯特利（603596）。

③中小市值建议关注：运达科技（300440）、易德龙（603380）、征和工业（003033）、科捷智能（688455）。

风险提示

国内、外汽车销量不及预期；新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；智能化进程不及预期；零部件市场竞争激烈化。

行业新闻摘要：

1：汽车零部件（881126）行业迎来“十五五”规划支持，智能网联新能源（850101）汽车产业将持续推进中国汽车品牌向上发展，并加大领军零部件企业培育力度；

2：汽车零部件（881126）供应商账期管理进一步规范，整车与零部件企业协同关系有望改善，行业回款压力或逐步缓解；

3：汽车零部件（881126）出海成为行业焦点，供应链全球化布局加速，车企与零部件企业正在围绕海外配套、量产交付和本土化能力展开竞争；

4：汽车零部件（881126）技术升级进入密集落地期，线控底盘、智能前视系统、ADAS、智能座舱（886059）等核心系统持续向主流车型渗透；

5：汽车零部件（881126）热管理与安全标准加速完善，儿童座椅电子功能、机动车冷却液等相关国家标准落地将提升整车安全与配套门槛；

6：汽车零部件（881126）行业产业链重构加快，轮胎、减速机、空气悬架、传感器（885946）等细分赛道普遍推进扩产、升级与结构调整；

7：汽车零部件（881126）企业海外建厂与产能迁移趋势增强，东南亚、欧洲、中东和非洲等地成为新的产能布局重点；

8：汽车零部件（881126）行业正从价格竞争转向技术竞争，绿色制造、可维修设计、能效提升与材料创新成为新的核心方向；

9：汽车零部件（881126）与商用车、重卡、新能源（850101）车协同增强，重卡电动化、换电化以及商用车高端出海正在重塑产业链机会；

10：汽车零部件（881126）行业监管与市场秩序持续强化，围绕非理性竞争、账期拖欠、产品一致性与质量责任的治理措施不断升级。

龙头公司动态：

1、潍柴动力（HK2338）：1）山东重工即将奔赴汉诺威，拓展全球化发展版图。2）潍柴动力（HK2338）：9月7日接受机构调研，包括知名机构淡水泉的多家机构参与。3）潍柴动力（HK2338）：看好天然气（885430）发电产品在离网发电市场的竞争力。4）潍柴动力（HK2338）：上半年数据中心柴发销量已超2025年全年，气发产品预计今年开始交付。5）潍柴动力（HK2338）：目前电力市场缺口大，天然气（885430）发电产品充分契合客户需求。6）潍柴动力（HK2338）：上半年动力电池销量约4.7GWh，同比翻番。7）西南证券（600369）：给予潍柴动力（HK2338）买入评级。8）新增长曲线强势成型 潍柴动力（HK2338）2026上半年净利创同期历史新高。9）从深耕本土到赋能全球：解码潍柴动力（HK2338）可持续发展的五大路径。10）五大业务板块协同共进 潍柴动力（HK2338）2026上半年归母净利润创同期历史新高。11）清洁动力驱动低碳未来，潍柴动力（HK2338）加速推进绿色化转型。12）潍柴动力（HK2338）：9月4日接受机构调研，Blackrock、Aspex Management等多家机构参与。

2、福耀玻璃（HK3606）：1）福耀玻璃（HK3606）：公司将一如既往强化经营管理。

3、拓普集团（601689）：1）特斯拉（TSLA）Optimus量产爬坡至5000台：谁会是中国供应链里的"真受益者"？。2）拓普集团（601689）：公司将于9月15日召开2026年半年度业绩说明会。3）机器人业务稳步推进，东方证券（600958）：维持拓普集团（601689）“买入”评级。

4、德赛西威（002920）：1）德赛西威（002920）：公司重视投资者回报，并自2017年上市以来连续九年实施年度权益分派。2）公司面向无人出租车的高阶自动驾驶产品，是否已拿到实质定点订单？德赛西威（002920）回应。

5、华域汽车（600741）：1）华域汽车（600741）：公司将于9月16日参加2026年上海辖区上市公司集体接待日暨半年报业绩说明会活动。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有平安中证汽车零部件主题ETF（159306）、易方达中证汽车零部件主题ETF（159565）、华夏中证汽车零部件主题ETF（562700）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、华夏中证全指可选消费ETF（562580）、汇添富中证智能汽车主题ETF（159795）