本周行情回顾：
2026年9月7日-2026年9月11日，上证指数（1A0001）跌1.07%，报3888.11点。创业板指（399006）涨1.08%，报3322.04点。深证成指（399001）跌0.34%，报13471.26点。公路铁路运输（881149）指数跌-1.26%，跑输上证指数（1A0001）0.19%。前五大上涨个股分别为富临运业（002357）、四川成渝（601107）、宁沪高速（600377）、山西高速（000755）、西部创业（000557）。
本周机构观点：
**国泰海通（HK2611）证券本周观点**：
《公路法》修正草案公开征求意见，拟新增通行费筹集养护资金。为落实2024年《党的二十届三中全会决定》部署的“推动收费公路政策优化”，交通运输部研究起草形成《中华人民共和国公路法（修正草案征求意见稿）》，于2026年9月7日起向社会公开征求意见。1）存在问题：根据现行法规，成品油消费（883434）税仅承担普通公路养护费用。高速公路（884154）收费期限内的管理养护资金在车辆通行费中列支，但到期后资金筹集未有制度。2）修正方式：保持现行法律制度框架不变，以打补丁、小切口方式作出必要调整，重点补充完善高速公路（884154）收费期限届满后的管理养护资金筹集制度。3）重要原则：2025年中共中央、国务院《关于完善价格治理机制的意见》提出“使用者付费”。《公路法》修正草案延续该重要原则，向实际受益的用路者收取车辆通行费、筹集管理养护资金。4）重要修正：收费偿债期限或者收费经营期限届满的高速公路（884154）和独立桥梁、隧道，根据管理养护实际需要，可以采用收取车辆通行费等办法筹集管理养护资金。
《条例》修订共识广泛，政策优化迫在眉睫。《收费公路管理条例》于2004年颁布并执行至今，有效保障过去二十年中国公路网快速建设。但随着建造成本不断上升而收费标准长期不变，新建与改扩建项目收益下降，融资难度加大，债务风险不断累积，更难以保障未来路网完善与管理养护资金需求。《条例》修订已酝酿十余年，交通运输部2013/2015/2018年曾先后三次发布修订草案，并形成四项广泛共识：新建路延长期限；改扩建允许延期；新增减免补偿机制；建立养护收费制度。未来十年中国路网仍处建设期，且34%高速公路（884154）将到期，需继续保障合理回报与管理养护资金，修订迫在眉睫。
重大意义：《公路法》修正将解决抵触问题，将是《条例》修订的重要先行信号。现行《公路法》规定“国家采用依法征税的办法筹集公路养护资金”。而《条例》2015版与2018年版修订草案均重点引入“养护收费”制度，与现行《公路法》（上位法）相抵触，我们认为将可能是影响《条例》修订速度的重要原因之一。此次《公路法》修正拟新增“收取车辆通行费”筹集高速公路（884154）到期后的管理养护资金，若修正通过将有效解决抵触问题。我们认为《公路法》修正将是后续《条例》修订的重要先行信号，未来《条例》加速推出可期。
《公路法》修正将有望加速《条例》修订，有望系统性改善行业再投资风险，提升高速公路（884154）长期投资价值，维持“增持”评级。高速公路（884154）通行需求具有韧性，现金流稳定高分红政策持续股息确定。上位法《公路法》修正将可能是《条例》修订的重要信号，有望加速《条例》修订。若《条例》重要修订得以落实执行，我们认为将系统性改善再投资风险，保障再投资“合理回报”，减弱老路到期分流风险，提升长期投资价值。推荐皖通高速（600012）/招商公路（001965）/宁沪高速（600377），相关标的四川成渝（601107）/浙江沪杭甬（HK0576）/粤高速/山东高速（600350）等。
风险提示：法规政策修订风险、经济波动风险、市场风格变化等。
行业新闻摘要：
1：平陆运河将于9月16日建成通航，广西多式联运与向海产业布局迎来新节点，西部陆海新通道运输效率有望进一步提升；
2：鸦宜铁路改建工程今日开工，停运14年后重启，将承担翻坝运输及市域客运功能，区域综合交通能力将得到补强；
3：郑徐高铁（885562）开通运营十周年，累计发送旅客1.45亿人次，高铁（885562）通道持续带动苏皖豫三省人员流动与产业联动；
4：京九铁路迎来开通三十周年，南北向铁路大动脉长期支撑大湾区与中部地区之间的经济联系；
5：延安至瑞金直达高铁（885562）正式开行，长征出发地与落脚点实现高铁（885562）互通，革命老区交通网络进一步完善；
6：南宁内河直通国际水上物流通道正式打通，区域水运外联能力增强，铁水联运体系持续完善；
7：巢马高铁（885562）全线接触网正式送电，为后续热滑试验和联调联试奠定基础，项目推进进入关键阶段；
8：宁芜铁路南京外绕段关键通道打通，秦淮河特大桥跨石杨路钢桁梁顶推完成，铁路改造工程取得实质进展；
9：浙江出台“十五五”交通规划，明确建设现代化高水平交通强省，公路铁路及综合交通网络将加快升级；
10：公路法修正草案公开征求意见，公路治理与运输秩序将迎来制度层面的优化完善。
龙头公司动态：
1、大秦铁路（601006）：1）大秦铁路（601006）：股价波动受多重因素影响。
2、招商公路（001965）：1）招商公路（001965）：2026年第三次临时股东会决议公告。2）招商公路（001965）：9月7日召开业绩说明会，投资者参与。
3、山东高速（600350）：1）山东高速（600350）：公司将于9月17日召开2026年半年度业绩说明会。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2026-08-25 | 0.96% | 0.19% |
| 2026-08-26 | 0.57% | 0.59% |
| 2026-08-27 | -1.59% | 1.13% |
| 2026-08-28 | 1.04% | -0.11% |
| 2026-08-31 | -0.80% | 0.86% |
| 2026-09-01 | 1.45% | -0.16% |
| 2026-09-02 | 0.09% | -0.97% |
| 2026-09-03 | 0.03% | 0.02% |
| 2026-09-04 | 0.76% | -0.30% |
| 2026-09-07 | 0.06% | 0.07% |
| 2026-09-08 | 0.09% | 0.20% |
| 2026-09-09 | -0.23% | 0.28% |
| 2026-09-10 | 0.28% | -0.43% |
| 2026-09-11 | -0.39% | -1.18% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2025-12-31 | 24.45 |
| 2024-12-31 | 25.83 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 京沪高铁（601816） | -1.84% | -4.56% | -7.14% |
| 大秦铁路（601006） | -0.62% | 0.84% | -18.51% |
| 招商公路（001965） | 0.00% | 4.48% | 0.00% |
| 宁沪高速（600377） | 1.45% | 4.39% | -0.40% |
| 山东高速（600350） | -0.20% | -6.54% | 16.80% |
| 皖通高速（600012） | -4.42% | -1.87% | 21.11% |
| 粤高速A（000429） | -3.07% | -4.89% | 17.58% |
| 广深铁路（601333） | -0.64% | 5.42% | -9.33% |
| 深高速（600548） | -3.19% | -0.97% | -17.34% |
| 四川成渝（601107） | 1.73% | 5.75% | 9.28% |
| 中铁特货（001213） | -0.56% | -0.56% | -15.79% |
| 东莞控股（000828） | -0.40% | 1.42% | -11.00% |
| 福建高速（600033） | 0.00% | 3.70% | 7.69% |
| 赣粤高速（600269） | -0.77% | 1.57% | -19.63% |
| 中原高速（600020） | -1.54% | 2.40% | -9.86% |
| 大众交通（600611） | -8.18% | -8.37% | -24.47% |
| 山西高速（000755） | 1.05% | 3.21% | 2.55% |
| 铁龙物流（600125） | -1.10% | -1.47% | -11.24% |
| 五洲交通（600368） | -0.92% | 7.77% | 2.87% |
| 重庆路桥（600106） | -0.65% | 2.00% | -31.65% |
