《中国银行（601988）保险报》记者从业内获悉，近期《关于做好含权二级债基、偏债混合基金纳入个人养老金基金产品名录工作的通知》已下发至基金公司，将推动符合一定条件的含权二级债基、偏债混合基金纳入个人养老金基金产品名录。中信证券（600030）研报指出，上述公募“固收+”基金的纳入，是继指数基金纳入后，个人养老金基金产品名录的第二次大扩容，有望显著拓宽中低风险投资工具的选择范围。
个人养老金制度已落地近4年，产品供给逐步由“数量扩张”转向“结构优化”。国家社会保险公共服务平台显示，截至9月8日，市面上的个人养老金专属储蓄、基金、理财、保险产品分别达到281只、323只、39只、551只，此外也可购买个人养老金专属国债。
专家提示，产品扩容不等于规模自动增长，个人养老金发展还受制于居民缴存意愿、养老投资认知等外部因素。监管部门也应引导销售机构强化投资者适当性教育，引导长期持有，避免短期博弈行为。
将更多中低风险投资工具纳入个人养老金产品池
国家社会保险公共服务平台显示，截至9月8日，个人养老金公募基金数量为323只，包括107只被动指数和指数增强型基金、90只偏债混合型FOF基金、80只目标日期型FOF基金、37只平衡混合型FOF基金等。其中，中高波产品占比较高，中低风险选项主要集中于普遍设置一年持有期的偏债混合型FOF基金。
2024年12月印发的《关于全面实施个人养老金制度的通知》将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录。济安金信养老金研究中心主任闫化海表示，现有个人养老金专属基金产品池权益属性整体偏高，缺少中等波动的“固收+”类工具。我国绝大多数参与个人养老金的普通工薪群体，风险承受能力偏弱，对净值回撤敏感度高。不少投资者开立个人养老金账户，但实际资金投资转化不足，其中一个现实原因就是名录内缺少波动可控的中等风险产品，投资者找不到适合自己的养老投资工具。
而含权二级债基、偏债混合基金等公募“固收+”基金的纳入，则有望提升中低风险投资工具供给，不同权益中枢的“固收+”基金纳入，也将进一步丰富个人养老金基金的风险梯度覆盖，拓宽投资范围。本次拟纳入产品设置了6个维度的筛选条件，涵盖基金规模、基金回撤水平、基金权益仓位、基金投资者结构等多方面，中信证券（600030）研报结合已披露信息进行初步测算，截至2026年6月30日，成立满3年的453只二级债基中有36只初步满足要求，605只偏债混合型基金中有25只初步满足要求。
在闫化海看来，本次扩容将带来三层现实价值。第一，补齐风险收益断层，构建完整产品阶梯。含权二级债基、偏债混合基金风险介于纯债与权益类产品之间，给保守型投资者提供养老配置选项，居民可根据年龄、收入、风险承受能力做组合配置，真正实现多层次养老供给。第二，Y份额同步实施管理费、托管费优惠，降低养老投资长期成本，契合养老金长期复利的投资逻辑。常态化申报机制，也让符合条件的优质产品可以持续进入名录，制度弹性进一步提升。第三，倒逼基金公司打磨“固收+”投研能力，不再只比拼权益投资，养老投资评价维度更加多元。
进一步突出养老理财产品的“养老”特性
今年11月，个人养老金制度将正式实施四周年。现阶段，居民可通过个人养老金账户购买专属国债、专属储蓄、专属基金、专属理财、专属保险五类产品，其在产品属性、风险收益特征上被赋予差异化定位，其中，养老储蓄突出保本功能，养老公募基金追求长期收益，专属商业养老保险侧重“保障+收益”，而养老理财则定位为“稳健增值”。
中国理财网数据显示，截至9月8日，全市场存续个人养老金理财产品39只，由工银理财、农银理财、中银理财、建信理财、中邮理财、贝莱德（BLK）建信理财6家理财公司发行，23家商业银行代销。
对比来看，东方财富（300059）Choice数据显示，截至9月8日，市场上的个人养老金基金成立以来的平均年化收益率超过15%；市场上的个人养老金理财成立以来的平均年化收益率在3.20%左右。
中信银行（601998）资产托管部相关人士表示，养老理财产品的“养老”特性高度依赖于外部结构设计，如平滑基金、风险准备金等。这些设计本质上是管理人与投资者之间的收益与风险再分配，并非源于底层资产内生的稳健回报能力。应推动养老理财产品实现重塑：定位方面，养老理财产品的核心卖点不是短期高收益，而是穿越经济周期（883436）的资产保值、适度增值与未来养老支付的可预期性。资产策略方面，建议监管与行业协力拓（RIO）宽资产边界，积极争取投资于与养老产业紧密相关的长期限、具有稳定现金流的资产，如养老社区REITs、医疗健康产业基金、超长久期债券等。这不仅能获取匹配负债久期的收益，更能使投资者分享养老产业发展的红利。收益结构方面，可大力推广“生命周期（883436）型”养老理财产品。产品风险资产配置比例可随投资者预设退休日期动态下滑(Glide Path)，年轻时可承受较高风险以博取增长，临近退休时自动转向更保守配置，锁定收益，以此实现产品风险的个性化管理。
