如若退潮，机器人会“裸泳”吗？
9月11日，服贸会期间，“物理AI与具身智能机器人创新生态交流会”在首钢园举行，主题为“万物具身 智能交互 生态共建”。
在同期举行的“具身智能机器人赛道投资热点与商业化破局圆桌对话”上，来自一级市场、产业方与产学研界的嘉宾基本达成了一项共识：从应用视角上看，机器人并非绝对意义上的新行业，因为环卫、清洁、工业、零售等种种需求早已存在。机器人技术、产品的成熟度，才是决定产业走向的关键变量。
并且，在AI大模型推动下，行业也正从表演娱乐转向生产力工具，伴随有效降本——整机成本已从十万美元降至数万元人民币，商业化窗口正在打开。
机遇窗口打开，玩家各寻通路。工业制造中，上下料、拆码垛等环节被看作较快跑通的方向，深耕人形机器人（886069）14年、2023年港股上市的优必选（HK9880）已在此布局；泛零售与服务业因更易形成数据飞轮、实现跨场景泛化，受到核心团队源自中金资本、在管规模50亿元的优山投资看好；总部在北京的凯联资本则更强调to B(面向企业的商业模式)场景的成本与规模化复制，认为特种领域难出大公司；在工业巡检等细分领域做到业界头部的可安可，坚信被市场验证了的科技就是好科技。
殊途同归的是，“能否算清ROI、实现规模化复制、跑通现金流闭环”这套标准，嘉宾一致认为将决定谁能在热潮中持续站稳。
01、从娱乐到生产
凯联资本行业合伙人兼产业研究院负责人由天宇在圆桌对话期间向北京商报记者分享，2019年他曾帮优必选（HK9880）做上市可行性报告的行业研究，当时对五年市场空间做了大量推演，如今回头看，商业化程度坦白讲还没有达到2019年的五年推演。但他同时指出，随着技术进步，机器人的能力和场景已有大幅拓展，行业可能正处在商业化快要实现的时间节点。
优山投资创始合伙人顾锐向北京商报记者表示，行业真正起来是在ChatGPT之后，此后每半年技术就迭代一次，他本人“基本上时刻在学习”。顾锐认为，这一轮是范式变化，机器人正由原来偏表演娱乐转向真正的生产力工具，“路径基本上看得还算比较清楚”。
成本下降是最直观的变化。优必选（HK9880）科技投关负责人陈建泉向北京商报记者介绍，2022年之前做整机，所有零部件都要自研定制，整机成本可能超过10万美元；现在几万块钱就能买到一个机器人，更小一点的几千块钱就有了。浙商财富基金董事长邹牧认为，大模型出来之后催生了机器人新一代发展，范式的转变一定会发生。
北京可安可智能科技联合创始人兼CEO、天津大学博士生导师李翔宇则强调，任何产品和技术，最终在商业上取得突破，才是获得被市场认为“成功”的关键。
02、不追热点，关注认知与闭环
由天宇梳理，具身智能相关的二级市场行情截至目前大约有三波，分别是特斯拉（TSLA）擎天柱展示Demo(演示案例)时的联动、产业资本平台动作带来的概念股行情，以及今年科技普涨下的板块轮动，现在又进入到一个新的节点。
顾锐分享了优山的投资风格：投一个项目之前必须对行业做详细梳理，不能看到一个企业觉得有点意思就去投。他认为，行业不会一家独大，5到10家比较好的企业都能出来，可以从性价比各方面找更好的机会。
从产业方视角看，陈建泉认为蛋糕一定越做越大，越多人进来就有越多资金进来，并不会分走谁的市场。他以产业链为例，只有下游订单多了，上游才有动力做技术投入，希望整个产业一起把硬件迭代持续做起来。
李翔宇则观察到，现在行业同时具备产品、资金、市场“三角形均衡”的公司并不多，融不到资不能造血，融太多钱又容易离客户需求远。据称，李翔宇自身的公司已处于相对均衡的位置，现金流均衡。
03、场景有侧重，标准需一致
由天宇提出，to B(企业)和to C(面向消费（883434）者的商业模式)要分开看。to B的核心是产品能力、成本和规模化三点，目前很少有同时做到这三点的。他认为，特种领域出现大公司的难度较高，例如，矿场的自动驾驶技术，单体项目规模不小，但要付出额外的服务性成本非常大。
顾锐更看数据飞轮后的泛化能力。在他看来，机器人未来不仅仅在工厂里干，工厂之外也有更大的市场，因此更看好泛零售与服务业，更有机会形成泛化能力，去打一个更广泛的市场。
邹牧判断，被市场验证了的科技就是好科技，没有现金流再好的项目也熬不住。他更看好对人类有辅助性的场景。
陈建泉坦言从0到1非常困难。优必选（HK9880）2023年立项做工业，到去年下半年才有收入，中间都是免费给工厂“打工”。他介绍，国内工业场景大概2亿工人，优必选（HK9880）先解决要求不高且机械臂做不了的场景，逐步延伸出上下料、拆码垛，这些场景做下来可能就有万亿元市场需求。
(本文不构成投资建议)
