2026年9月13日，国盛证券（002670）发布了一篇基础化工（850102）行业的研究报告，报告指出，地缘催化能源（850101）上游机会，AI浪潮驱动材料升级。
报告具体内容如下：
【石油石化】中东局势再度升级，利好油气上游公司、煤化工（884281）、轻烃一体化企业。9月11日，美军持续执行针对伊朗的海上封锁行动；胡塞武装攻占曼德海峡战略要地，并对支持也门政府的沙特实施海上禁运。霍尔木兹和曼德海峡两大能源（850101）通道同时承压，全球能源（850101）安全与供应链韧性面临冲击，加剧市场对石油供应受阻的忧虑，预计油价高位波动。三条路线有望受益：（1）上游油气：油价上行且高位波动，油气勘探开发板块直接受益，建议关注石油石化行业能源（850101）央企：中国石油（601857）、中国海油（600938）、中国石化；
（2）煤化工（884281）：国际原油价格维持高位，国内煤化工（884281）行业盈利能力显著提升，建议关注：宝丰能源（600989）、华鲁恒升（600426）、广汇能源（600256）等；
（3）轻烃一体化企业：高油价放大气头优势，建议关注：卫星化学（002648）、万华化学（600309）等。
【MLCC材料】AI驱动MLCC向高端化发展，粉体和浆料有望受益MLCC由介质层与内外电极交替堆叠而成，介质粉体和电子浆料是决定产品性能的重要材料。AI服务器和汽车电子（885545）需求增长，驱动MLCC向高容量、小型化和高可靠趋势发展，对介质粉体粒径、纯度、分散性和烧结稳定性提出更高要求，以保证介质层更薄、更均匀更稳定；电子浆料是MLCC电极体系的重要材料，内电极浆料经印刷和烧结后形成内部电极层，与陶瓷介质层交替堆叠以实现电荷存储；外电极或端电极浆料用于形成两端电极，连接内部电极与外部电路，随着MLCC迭代升级，MLCC粉体、电子浆料、载带等上游原材料及辅材需求同步提升。建议关注：国瓷材料（300285）、博迁新材（605376）、洁美科技（002859）等。
【CCL材料】CCL向M9迭代升级，拉动上游材料机会。AI算力推动PCB向高多层和HDI发展，拉动CCL迭代升级。
（1）CCL：传统FR-4覆铜板受上游电子布涨价影响，涨价节奏密集；高速CCL从M7/M8向M9持续升级，建议关注：南亚新材（688519）、生益科技（600183）；
（2）电子布：我们预计明年新增电子纱产能有限，叠加高端织布机紧缺，电子布供给依旧紧张，建议关注：国际复材（301526）、宏和科技（603256）、中国巨石（600176）、中材科技（002080）；
（3）铜箔：HVLP铜箔向四代、五代跃迁，HVLP4及以上等高阶产品技术壁垒极高，核心工艺及后处理设备依赖日本进口，相关标的：铜冠铜箔（301217）、德福科技（301511）。
（4）树脂：CCL树脂从环氧树脂向PPO、碳氢、PTFE树脂升级，相关标的：东材科技（601208）、圣泉集团（605589）、中化国际（600500）。
【半导体材料（884091）】半导体材料（884091）是集成电路制造（884227）与封装的基石，纯度和稳定性是决定芯片性能与良率的核心要素。AI算力、先进制程与存储扩产驱动半导体材料（884091）向高纯度、高精度和高可靠方向发展，对金属杂质、颗粒控制、批次一致性提出更高要求。电子特气约占晶圆制造成本13%，六氟化钨等品种因海外供给收缩进入紧平衡；湿电子化学品（881172）中G4/G5级电子级硫酸仍依赖进口；CMP抛光材料中抛光液价值占比超50%，先进制程CMP步骤从180nm约10次增至7nm超30次；溅射靶材先进制程单位消耗量为传统工艺的3—5倍。建议关注：中船特气（688146）、鼎龙股份（300054）、安集科技（688019）、江丰电子（300666）、多氟多（002407）。
风险提示：原油价格波动，AI需求不及预期，技术迭代风险等。
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