2026年9月13日，华源证券发布了一篇有色金属（1B0819）行业的研究报告，报告指出，铜价高位回落，静待9月FOMC会议。
报告具体内容如下：
铜：铜价高位回落，静待9月FOMC会议。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为-0.91%/+0.19%/-1.66%。库存端，国内库存延续去化，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为23.4万吨/76.8万短吨/5.5万吨，环比变化+0.13%/+0.09%/-13.05%；国内电解铜社会库存8.75万吨，环比减少1.57%。本周白宫尚未就精炼铜关税作出决定，铜价周内冲高后大幅回落。宏观方面，本周美国8月PPI超预期，CPI符合预期，根据CMEFedWatchTool显示，美联储9月加息25BP概率为87.3%，环比上周提升27.9pct。美联储加息预期回升，短期或对铜价形成一定压制，重点关注下周9月美联储议息会议落地情况。中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，铜价中长期有望上行。建议关注：紫金矿业（HK2899）、洛阳钼业（HK3993）、江西铜业（600362）、中国有色矿业（HK1258）、五矿资源（HK1208）、铜陵有色（000630）、金诚信（603979）、西部矿业（601168）。 铝：库存持续去化，有望支撑铝价维持高位。1）氧化铝：库存维持高位，氧化铝价格弱势运行。本周氧化铝价格持平为2715元/吨，截至本周四，冶金级氧化铝运行产能达9078万吨/年，周度开工率环比提升1.01pct为75.67%。本周整体库存减少5.8万吨至721.2万吨。短期内，氧化铝供给端仍维持宽松格局，库存维持高位，氧化铝价格或维持弱势运行。
2）电解铝：库存持续去化，有望支撑铝价维持高位。本周沪铝下跌0.76%至2.42万元/吨，伦铝价格下跌1.31%至3249美元/吨，电解铝毛利8270元/吨，环比下跌2.39%。库存方面，国内和海外库存持续去化。本周伦铝库存24.41万吨，环比减少0.17%，沪铝库存34.77万吨，环比减少4.67%，国内现货库存为79.60万吨，环比减少2.33%。本周铝库存持续去化，有望支撑铝价维持高位。中长期看，供给端，国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢，而需求端维持稳定增长甚至存超预期可能，电解铝今年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期（883436）。建议关注：宏桥控股（002379）、天山铝业（002532）、云铝股份（000807）、中国铝业（HK2600）、电投能源（002128）、神火股份（000933）、中孚实业（600595）、焦作万方（000612）。
锂：锂价回落，静待旺季需求端验证。本周碳酸锂价格下跌6.41%至14.23万元/吨，锂辉石精矿价格下跌8.91%为2045美元/吨。本周碳酸锂期货主力合约2701下跌5.02%至13.48万元/吨。供给端，本周碳酸锂产量2.67万吨，环比增加1502吨（+5.95%），SMM大样本周度库存7.33万吨，环比减少2447吨（-3.2%）。本周广期所碳酸锂仓单4.87万吨，环比增加3.2%。本周港口锂矿累库加速，叠加锂盐库存去化速度边际放缓，本周锂价延续回调，后续重点关注需求旺季下游补库情况。建议关注：
1）权益锂产量增长空间大的标的：天华新能（300390）、大中矿业（001203）、国城矿业（000688）、盛新锂能（002240）、赣锋锂业（002460）等；
2）国内锂资源自给率高、资源自主可控的标的：盐湖股份（000792）、永兴材料（002756）等；
3）受益津巴布韦锂矿出口恢复标的：中矿资源（002738）、雅化集团（002497）、华友钴业（603799）。
风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产（881153）需求不振风险；新能源汽车（885431）增速不及预期风险。
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