2026年9月14日，东方证券（HK3958）发布了一篇汽车与零部件行业的研究报告，报告指出，乘用车（884099）出口维持高增，关注出海优势整车、液冷及燃机链公司。
报告具体内容如下：
8月国内乘用车（884099）出口销量维持同比高增长态势，继续关注海外市场竞争力较强的整车企业。据乘联会统计，8月狭义乘用车（884099）出口销量88.8万辆，同比增长78%，环比下降4%；8月出口销量占比38%，同比提升18个百分点。1-8月狭义乘用车（884099）出口销量609.8万辆，同比增长76%。8月比亚迪（002594）/吉利汽车（HK0175）/上汽集团（600104）/奇瑞集团出口销量分别达18.9/11.0/13.9/28.0万辆，同比分别+134%/+205%/+58%/+52%，环比分别+5%/+3%/-2%+1%。我们认为在国际油价持续高企刺激下，海外新能源（850101）车需求增长有望延续，随着车企出口区域多元化布局逐步完善、本地化产能落地预计下半年海外市场将继续成为国内车企销量及盈利的核心支柱，建议持续关注海外市场竞争力较强的整车企业。 国内液冷公司发布股权激励及定增计划，台系液冷厂商收入同比继续高增，预计液冷行业公司将逐步迎来业绩兑现。英维克（002837）发布2026股票期权激励计划草案，拟向768名高管及核心人员授予2500万份股票期权，行权价格每股46.73元；公司层面业绩考核指标为以2025年净利润为基数，2026-2028年净利润增长率分别不低于25%/56%/95%，对应的26-28年单年净利润同比增速均为25%，同时设立个人年度考核体系。浪潮信息（000977）发布定增预案，拟募集不超过90亿资金投向AI基础设施研发及产业化项目、液冷原生算力基础设施研发及产业化项目、多智能体协同存算融合算力基础设施关键技术研发项目及高密度算力装备智造与交付能力升级工程等。此外，8月台系液冷厂商业绩陆续发布，台达/AVC/双鸿/泰硕8月营收同比分别增长35%/54%/67%/62%，继续验证下半年液冷放量逻辑。国内液冷相关公司发布股权激励计划及定增计划反映了液冷产业链对中长期发展的信心，预计以英伟达（NVDA）及谷歌为代表的液冷服务器（886044）将逐步进入放量阶段，国内产业链将在下半年逐步迎来业绩兑现。 国内发电链公司持续获取订单，继续关注燃气发电产业链。9月4日中超控股（002471）发布公告，控股孙公司江苏精铸与青岛国晟就燃气轮机相关零部件产品的后续采购与产能保障事宜达成战略采购合作框架协议，青岛国晟将继续向江苏精铸采购燃气轮机相关零部件产品。9月8日上海电气（601727）宣布中标马来西亚500MW级联合循环项目，标志着上海电气（601727）制造的燃气轮机成套解决方案在海外市场实现首台套应用突破。国内发电链企业持续实现订单突破反映了国内整机及零部件公司国际竞争力持续提升，我们认为现阶段数据中心发电设备需求仍将旺盛，燃气轮机及发电机仍将处于供不应求状态，预计发电产业链相关公司仍将具备较强的增长确定性。
从投资策略上看，下半年数据中心液冷及燃气发电产业链将迎来催化。建议持续关注部分竞争力较强的出海整车、液冷产业链、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人（886069）链公司。
整车相关标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（HK0175）、上汽集团（600104）等；液冷相关标的：英维克（002837）、银轮股份（002126）、飞龙股份（002536）、大元泵业（603757）、申菱环境（301018）、川环科技（300547）等；燃气发电机相关标的：银轮股份（002126）、潍柴动力（HK2338）、中原内配（002448）；机器人相关标的：新泉股份（603179）、拓普集团（601689）、银轮股份（002126）、岱美股份（603730）、科达利（002850）、三花智控（HK2050）、星宇股份（601799）、模塑科技（000700）、浙江荣泰（603119）、旭升集团（603305）、嵘泰股份（605133）、斯菱智驱（301550）、爱柯迪（600933）等；智驾相关标的：伯特利（603596）、德赛西威（002920）等。
风险提示
宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。
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