2026 年开年以来，AI 算力租赁（886050）赛道在 A 股持续引爆，板块多次涨停。背后是 AI 推理需求爆发与高端 GPU 极度紧缺的供需错配，让“算力”成为市场最热的关键词。面对节节攀升的板块行情，不少投资者既心动又困惑：A 股算力行业到底有哪些公司？它们各自走的是哪条路径？又该如何从众多转型概念中分辨标的成色？
A 股算力公司多为近一年半通过转型切入，可归为两大类型：一类是以润泽科技（300442）、光环新网（300383）、奥飞数据（300738）为代表的传统 IDC 企业，依托既有数据中心、机柜及运维体系切入 AIDC 和算力服务，资源基础相对成熟，但业务扩张仍受到机房建设、电力指标及区域资源等因素制约。另一类是其他行业跨界转型，如行云科技（300209）、利通电子（603629）、协创数据（300857）、东阳光（600673）、宏景科技（301396）等，这类企业原有主业与算力关联度各不相同，切入方式也存在明显差异。
从公开披露的业务进展来看，不同企业的算力布局已经呈现出较为明显的分化。
表 1 A 股算力租赁赛道主要公司对比
公司 | 切入路径（据公开披露） | 公开数据（据公告 / 财报） |
传统 IDC 转型，2023 年新增 AIDC 业务 | 2025 年 AIDC 收入 25.10 亿元，占营收 44.24% | |
2023 年 8 月推出算力租赁（886050）业务 | 算力规模超 4000P，年合同额超 1 亿元 | |
2023 年搭建算力平台 | 2024 年算力类营收 5.59 亿元；2026 上半年归母净利润 1.97 亿元，同比增长 123.64% | |
2026 年切入 AI 算力，背靠控股股东行云集团全球供应链体系 | 截至 2026 年 9 月，在手算力长期框架订单金额超 160 亿元，均为 5 年期协议。若完整起租，预计年租金收入超 30 亿元。 | |
原主业精密金属结构件，2023 年 6 月以 4.5 亿元切入 | 2026 年上半年算力收入约 12 亿元 | |
原主业消费电子（881124）代工，2023 年起切入 AI 算力 | 2026 年上半年算力收入约 32.16 亿元 | |
原主业电子材料及化工（850102）新材料，2026 年 4 月设立东阳光（600673）云智算布局算力租赁（886050） | 已签署 3 项百亿级订单，合同总额约 400 亿元 | |
原主业智慧城市系统集成，2023 年切入 | 截至 2026 年 9 月，在手算力订单总额超 100 亿元 |
数据来源：各公司公告及公开财报
整体来看，传统 IDC 企业的优势主要在于已有机房、算力基础设施和客户资源，而跨界企业则更多依靠资本投入、资源整合和订单获取实现业务放量。对于后者而言，拿到算力订单只是第一步，采购能力、资源组织和交付效率最终决定订单能否转化为收入和利润。
这一点在行云科技（300209）身上体现得尤为明显。
行云科技（300209） 2026 年 2 月官宣切入算力赛道。与大多需要从零搭建供应链体系的跨界企业相比，行云科技（300209）背靠行云集团既有的跨境供应链资源，在算力硬件集采及海外运营等环节具备差异化优势。
区别于传统 IDC 企业粗放的硬件租赁模式，行云科技（300209）将算力服务延伸至 Token 层面，打通了 TaaS（Token-as-a-Service（SCI））全链路。IaaS（Infrastructure-as-a-Service（SCI），基础设施即服务）层面，行云科技（300209）整合国内优质算力资源，布局多个算力节点。MaaS（Model-as-a-Service（SCI），模型及服务）层面，依靠首席科学家唐博博士团队研发的 AlayaJet 推理引擎，优化提高 Token 生产效率。此外，行云科技（300209）还投资光象科技，并布局 Agent 前端场景入口，完成 Token 交付的应用端布局。
订单交付进展是检验优质标的的关键。截至今年 9 月，行云科技（300209）在手算力长期框架订单金额超 160 亿元。行云科技（300209）称，核心长单均采用“按月交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式。据市场多方消息，其供给智谱（HK2513）、月之暗面的首批交付，已经于 8 月份完成起租，并于当月开始确认收入。
商业模式上，行云科技（300209）构建了下游刚性收入 + 上游弹性成本的双边闭环。上游端，与某国资供应商落地利润分成，续约期 70% 利润归属公司，并独享算力补贴。下游端，依托客户加价锁量、固定服务费等，最大程度锁定收入下限，规避行业需求波动风险。
综合来看，A 股算力赛道正处于需求爆发与技术迭代的窗口期，传统 IDC 与跨界企业各有路径，尚无绝对龙头。行云科技（300209）凭借全链路 TaaS 布局与订单验证获得较高关注度，但作为跨界新进入者，其商业模式与业绩兑现仍需时间检验。
股市有风险，投资需谨慎；所述业绩、订单数据均来自公司法定披露信息，不构成投资建议；过往业绩不代表未来表现。
