2026年9月15日，开源证券发布了一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，8月社零同比+0.4%，政策推动商品消费（883434）扩容升级。
报告具体内容如下：
2026年8月社零同比+0.4%，社会消费（883434）修复有所放缓 国家统计局发布社会消费（883434）品零售总额（下简称“社零”）数据：2026年1-8月社零总额为327569亿元（同比+1.1%，下同），其中8月社零总额39824亿元（+0.4%，低于一致预期+0.7%）。分地域看，1-8月城镇/乡村社零同比分别+1.0%/+2.3%。8月消费（883434）市场修复有所放缓，我们认为，随着《扩大消费（883434）“十五五”规划》等政策加快落实，政策有望协同发力，推动消费（883434）市场扩量提质。 必选品类同比持续增长，可选品类中化妆品（884272）表现较好 价格因素方面，8月整体/食品类CPI同比分别+0.8%/-1.4%，环比+0.4%/+0.4%；整体CPI同比温和回升，食品类CPI同比降幅较7月收窄0.1pct、环比由持平转为上涨，猪肉（885573）价格影响CPI同比下降0.2pct。分消费（883434）类型，2026年1-8月商品零售、服务零售、餐饮收入同比分别+1.0%/+4.9%/+2.4%，其中8月商品零售额35280亿元（+0.3%）。具体分品类看：必选消费（883434）方面，粮油食品、饮料、烟酒8月同比分别+4.0%/+4.9%/+12.5%，增速环比分别-1.3pct/+1.4pct/+6.5pct，烟酒增速明显提升；可选消费（883434）方面，化妆品（884272）、金银珠宝、服装鞋帽、家电音像分别同比+4.9%/-17.5%/-0.5%/+2.3%，增速环比分别-1.9pct/-7.4pct/+0.5pct/+4.2pct，化妆品（884272）保持增长，金银珠宝降幅扩大。
1-8月线上渠道稳健增长，七部门出台具体举措推动商品消费（883434）扩容升级
线上渠道方面，2026年1-8月全国网上商品和服务零售额134766亿元（+4.6%），其中网上商品零售额84195亿元（+4.3%），占社零总额比重为25.7%（同比+0.7pct）；其中吃类、穿类、用类商品网上零售额同比分别+15.9%/+4.9%/+1.1%，吃类商品增长相对较快。线下渠道方面，2026年1-8月超市、便利店、百货店、专业店和品牌专卖店零售额同比分别+3.8%/+5.5%/-3.0%/-2.2%/-10.0%，增速环比分别持平/-0.6pct/-0.6pct/-0.4pct/-0.7pct，超市、便利店表现相对较好。此外，8月31日，商务部等7部门印发《关于推动商品消费（883434）扩容升级的实施意见》，提出20项具体措施，推动“十五五”时期，商品消费（883434）规模稳步扩大。
投资建议：关注情绪消费（883434）主题下的高景气赛道优质公司
消费（883434）复苏主旋律下，关注契合“情绪消费（883434）”主题且品牌势能和竞争力边际提升的龙头公司，重点四条投资主线。
（1）黄金珠宝：关注在高端、时尚赛道具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐潮宏基（002345）、老铺黄金（HK6181）等，受益标的六福集团（HK0590）、周生生（HK0116）等。
（2）零售电商：关注品牌力提升、库存改善和AI赋能的跨境电商（885642）龙头，重点推荐赛维时代（301381）、华凯易佰（300592）、吉宏股份（HK2603）等，受益标的希音-W（HK0625）等。
（3）社会服务：关注出行复苏、体验消费（883434）升级和AI提效赋能服务消费（883434）企业，重点推荐长白山（603099），受益标的科锐国际（300662）、学大教育（000526）、中国中免（HK1880）等。
（4）医美化妆品（884272）：关注具备科研创新、深耕情绪消费（883434）与高端消费（883434）赛道的医美化妆品（884272）企业，重点推荐珀莱雅（603605）、若羽臣（003010）、巨子生物（HK2367）、朗姿股份（002612）、毛戈平（HK1318）等。
风险提示：消费（883434）复苏不及预期；企业经营成本费用提升。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
