9月18日，港股煤炭（850105）股持续走低，其中，MONGOL MINING(00975.HK)跌4.6%月内累计跌幅超20%，易大宗（HK1733）(01733.HK)跌超4%，中国秦发（HK0866）(00866.HK)、兖煤澳大利亚（HK3668）(03668.HK)、兖矿能源（HK1171）(01171.HK)跌超2%，力量发展（HK1277）(01277.HK)、中煤能源（HK1898）(01898.HK)跌1.5%，中国神华（HK1088）(01088.HK)、首钢资源（HK0639）(00639.HK)跟跌。此外，中煤能源（HK1898）、兖矿能源（HK1171）等多数均刷新月内新低。
消息面上，国家发展改革委、国家能源（850101）局、国家矿山安监局联合印发通知，明确要求“积极稳妥推进煤矿复产达产，加快联合试运转煤矿验收，推动煤炭（850105）产量平稳回升”，并提出“适时释放煤炭（850105）产能储备”。这一政策信号与此前市场交易的核心逻辑——安监高压下供给持续收缩——形成正面冲突。通知直接指向“产量平稳回升”，意味着政策重心正从“安全优先”向“保供稳价”边际倾斜，供给端进一步收缩的预期被削弱。
截至9月17日，秦港5500大卡动力煤报价977元/吨，较前一日下跌1元，连续上涨势头被打断。环渤海港合计库存增至2385.6万吨，环比增加18.1万吨，调入量186.4万吨大于调出量164.3万吨，港口库存压力开始显现。此前煤价一度重回980元上方，但下游流通端采购主体普遍保持观望，矿方挺价心态虽强，实际成交已显疲软。
