2026年9月18日，财通证券（601108）发布了一篇电子行业的研究报告，报告指出，海外龙头囤货涨价，高景气驱动业绩估值双修复。
报告具体内容如下：
海外IDM涨价+预防性囤货双落地，行业高景气确定性夯实。2026年全球海外功率半导体（881121）大厂持续多轮调价，英飞凌、德州仪器（TXN）、意法半导体（STM）、安森美相继落地涨价动作，安森美明确行业高价格局将维持至2027年；瑞萨电子再度官宣调价，新价格体系将于2027年1月正式生效，年内已完成两轮价格上调。本轮行情核心增量在于海外IDM库存策略发生结构性转变，瑞萨电子正式将成品、晶圆裸片、原材料全链条库存目标从120天提升至150天，主动以原厂冗余备货对冲行业供给缺口，我们认为该行为区别于2021年渠道端投机性囤货，是厂商基于真实供需短缺做出的主动经营调整，确认本轮景气的持续性与真实性。同时，强茂、台半等台系功率厂商计划10月对现货产品再度提价10%-15%，全球涨价梯队完整、节奏清晰，行业共振信号明确。 供需格局刚性收紧，AI算力驱动行业长期景气上行。当前功率半导体（881121）供需紧平衡，供给端，行业核心依赖的8英寸成熟制程产能持续受限，TrendForce测算，2026年全球8英寸有效产能同比萎缩2.4%，AI相关高压器件对成熟制程产能的挤占，让原本分配给功率器件的产能更趋紧张。普通MOSFET与整流器件的交付周期（883436）从往年的8至12周，普遍拉长到30周以上；车规IGBT、AI服务器高压功率模块和碳化硅器件拉长到40周以上，部分紧缺料号达52周。需求端，增量明确且具备高成长性，AI服务器机柜功率密度大幅跃升，Yole判断AI数据中心为功率半导体（881121）未来数年核心增量变量，推动全球功率器件市场在2025至2031年以7.1%的复合年增长率增长，2031年达到413亿美元，行业将维持较长景气周期（883436）。 国内厂商红利持续兑现，板块迎来业绩估值双修复。国内头部功率半导体（881121）厂商全面跟进全球涨价节奏，华润微（688396）、士兰微（600460）、新洁能（605111）、斯达半导（603290）等企业已完成多轮调价，且后续仍有明确提价预期，全球产业共振。基本面已进入明确兑现期，国内多数头部功率厂商2026年Q2营收、毛利率环比实现显著改善，涨价红利逐步传导至报表端。当前中低压MOS等品类供需持续紧缺，叠加AIDC服务器电源、车规功率、SiC碳化硅高端业务持续放量，行业盈利弹性充足。2026年下半年功率半导体（881121）行业仍存进一步提价空间，板块将持续受益于业绩改善与估值修复的双重行情。
投资建议：在AI数据中心和新能源（850101）市场双重驱动下，功率半导体（881121）进入上行周期（883436），相关功率半导体（881121）公司有望持续受益，建议关注：新洁能（605111）、东微半导（688261）、捷捷微电（300623）、宏微科技（688711）、华润微（688396）、扬杰科技（300373）、天岳先进（HK2631）、民德电子（300656）等。
风险提示：AI算力资本开支不及预期风险，行业供给边际宽松风险，价格传导不及预期风险等。
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