2026年9月20日，开源证券发布了一篇非银金融行业的研究报告，报告指出，8月主动偏股基金净赎回，看好红利特征下非银机会。
报告具体内容如下：
周观点：8月主动偏股基金净赎回，看好红利特征下非银机会 从全年维度看，券商盈利和分红有望保持较快增长，投行、直投、海外和财富管理3季度有望延续成长性，3季报或超预期，看好ROE中枢抬升、持续性改善的头部券商超额机会。上市险企全年盈利和分红有望稳健增长，看好高股息率标的红利风格下的投资机会，看好高股息率、盈利持续稳健增长的江苏金租（600901）。 券商：8月偏股类基金规模环比+3.3%，看好头部券商重估
（1）本周日均股基成交额2.26万亿，环比-2.8%，本年累计日均股基3.12万亿元，同比+63.6%。
（2）中基协披露8月公募基金数据，公募非货、偏股类基金(除货币和债基)规模分别为23.3、11.4万亿，环比+1.7%、+3.3%，份额分别为17.6、7.9万亿份，环比-0.8%、-1.2%，净值环比+2.5%、+4.6%，8月净值修复带动非货、偏股基金出现一定净赎回。其中，股票型ETF规模为2.7万亿，环比-0.6%，份额为2.3万亿，环比-2.4%，扣除ETF后，主动偏股基金规模8.6万亿，环比+4.6%，份额为5.6亿份，环比-0.7%，小幅净赎回。8月，债基、FOF、QDII规模分别环比+0.1%、-1.0%、+1.4%，份额分别环比-0.6%、-2.4%、-0.6%，净值分别环比+0.7%、+1.4%、+1.4%，债基、FOF、QDII在净值修复下均呈现一定净赎回。
（3）券商板块估值和筹码结构占优，中报盈利和分红双双高增，业务转型(海外和大财富管理)、头部份额提升和慢牛环境三大叙事有望驱动头部券商盈利持续性和ROE中枢提升，看好头部券商估值重塑和超额机会。
保险：中保协就医疗险示范条款征求意见，看到风格驱动下险企红利优势
（1）据财新报道，9月16日中保协分别针对短期医疗险、长期医疗险和惠民保，发布3份示范条款的征求意见稿，示范条款是规范保险合同内容的行业示范性参考文本。中保协在此次征求意见稿起草说明中表示，在特定药品费用保障方面，“示范条款明确了保险公司约定的特定药品清单，需涵盖协会发布的商业健康保险药品保障清单”。这意味着中保协制定的药品清单一旦落地，将通过与示范条款的配套衔接，成为各类医疗险产品制定药品保障范围时需要遵循的行业标准。我们认为，药品等保障服务规范、扩容利于健康险高质量发展。
（2）保险板块估值和机构持仓仍在低位，长端利率底部震荡、负债成本持续下降带来的利差企稳逻辑延续，同时存款迁移下保费端增长驱动有望延续，行业长逻辑利于支撑板块估值回升，3季度投资业绩、负债端和COR等数据同环比或有弱化，风格成为主要驱动。推荐高股息率的中国太保（HK2601）、中国平安（HK2318）和中国财险（HK2328）。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：广发证券（HK1776）、江苏金租（600901）、华泰证券（HK6886）、中国太保（HK2601）、中国财险（HK2328）；中信证券（600030）、中金公司（601995）H、中国平安（HK2318）、同花顺（300033）、国泰海通（601211）、香港交易所（HK0388）、财通证券（601108）。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来不确定性；保险负债端不及预期。
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