2026年9月27日，开源证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，百英生物招股书梳理 。
报告具体内容如下：
专注抗体表达和抗体发现与优化的CRO企业，打造抗体发现一站式服务 百英生物是一家专注于抗体和蛋白表达、抗体发现与优化业务的CRO公司。公司建立了高通（QCOM）量、高表达、快速交付的抗体和蛋白表达平台，赋能抗体药物研发；公司从抗体和蛋白表达业务拓展到抗体发现和优化业务，致力于为客户提供一站式抗体发现服务。此外，公司还从事通用抗体、重组蛋白（885955）等科研试剂的生产和销售。 公司的技术平台是以基因工程技术、免疫学技术、细胞生物学技术、生物分离工程技术等通用生物技术为基础，不断开发新技术、新工艺，开拓新的技术平台。目前公司拥有高通（QCOM）量抗体表达平台、抗体发现与优化平台、稳定细胞株构建平台。
CRO服务主要包括抗体和蛋白表达、抗体发现与优化和稳定细胞株开发等
2023-2025年营业收入、归母净利润快速增长，2025年境外业务收入占比超60%。据公司招股说明书，2023-2025年公司营业收入由3.38亿元增长至6.08亿元，归母净利润由0.84亿元增长至2.16亿元，均实现快速增长，且毛利率均维持在65%以上水平；2026H1，公司延续快速发展势头，实现营业收入4.4亿元（同比+78.08%），归母净利润1.84亿元（同比+122.15%）。此外，公司近年来加大境外市场布局，2021年5月，公司在美国设立了全资子公司，致力于拓展北美及欧洲等区域的业务。2025年，公司境外主营业务收入为37,655.40万元，占公司当期主营业务收入超60%。目前公司与境内外近3,000家生物医药企业建立了合作关系，包括强生（JNJ）、艾伯维（ABBV）、阿斯利康（AZN）、莫德纳、赛诺菲、长春高新（000661）、复宏汉霖（HK2696）、恒瑞医药（HK1276）、信达生物（HK1801）、和铂医药等。
经营采购方面，原材料采购为核心科目。原材料包含日常经营所需试剂、耗材、消耗性生物资产等，2025年原材料采购金额为9231.03万元，占采购总额的86.73%。从供应商来看，2025年公司前五大供应商分别为绿百草、洁特生物（688026）、奥浦迈（688293）、瑞贝西和钧易生物，主要供给试剂及耗材，占采购总额的比例合计为18.32%。
9月第4周医药生物上涨1.39%，疫苗涨幅最大
从月度数据来看，2026年初至今沪深整体呈现下跌趋势。2026年9月第4周房地产（881153）、煤炭（850105）、美容护理（881182）等行业涨幅靠前，有色金属（1B0819）、通信等行业跌幅靠前。本周医药生物上涨1.39%，跑赢沪深300（399300）指数2.90pct，在31个子行业中排名第4位。
2026年9月第4周本周疫苗板块涨幅最大，上涨7.93%，其他生物制品（884240）板块上涨7.92%，体外诊断（884243）板块上涨5.84%，医疗研发外包（884244）板块上涨5.50%，化学制剂（884144）板块上涨4.26%；线下药店（884300）板块跌幅最大，下跌0.87%，中药板块下跌0.45%。
医药布局思路及标的推荐
整体上，我们持续看好创新药（886015）及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口（886047）、生物制造等国家战略新兴产业。
月度组合推荐：药明康德（603259）、凯莱英（HK6821）、普洛药业（000739）、英科医疗（300677）、泽璟制药（688266）、石药集团（HK1093）、科伦博泰、信达生物（HK1801）、百利天恒（688506）。
周度组合推荐：益诺思（688710）、国邦医药（605507）、昊帆生物（301393）、艾力斯（688578）。
风险提示：地缘政治风险、市场竞争加剧的风险、销售不及预期等。
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