国际液冷收购风向已悄然发生改变。
近日，国际液冷企业维谛技术（VRT）宣布收购欧洲KES公司。公开资料显示，KES公司为高密度液冷数据中心及其他应用提供流体管理、调试和负载测试服务。
维谛技术（VRT）是全球较早通过并购来布局液冷产业的国际巨头。在过去4年中，维谛技术（VRT）已收购了10家拥有不同业务特点的公司，大幅提升了公司技术能力。
业内人士表示，随着全球AIDC推进，维谛技术（VRT）已逐步走出简单产品竞争，正在向综合运维和服务的方向发展，这一改变将极大改善公司综合服务能力和潜在盈利能力。相比较而言，目前国内液冷领域的收购仍集中在硬件领域，侧重快速进入国际液冷以及国内核心产业链。
不过，也有业内人士担忧，在持续大规模收购后，维谛技术（VRT）将面临业务、人员和文化整合等带来的挑战。
收购流体服务型公司KES
维谛技术（VRT）9月24日宣布，已达成收购总部位于欧洲的KES公司的协议，该交易预计将在第四季度完成。
KES公司主营业务是为高密度液冷数据中心及其他应用提供流体管理、调试和负载测试服务。KES擅长的业务包括流体系统准备、冲洗、过滤、水处理、调试和性能验证。同时，KES还为液冷基础设施提供热负荷测试，并为关键电力系统提供电气负载测试。
此次收购预计将扩展维谛技术（VRT）全球热管理服务能力至欧洲、中东和非洲(EMEA)，并推进其支持整个热能链客户的战略。
通常而言，高性能计算和人工智能（885728）工作负载增加了热密度，加速了液冷的普及。在这些系统中，流体质量对正常运行时间、热性能和设备寿命至关重要。污染、滞留空气、腐蚀、化学不当和流动失衡都可能降低热传递效率，导致设备退化，并带来调试和运营风险。除了初始调试外，客户还需要全生命周期（883436）流体管理服务，以支持系统的可用性、热性能、设备寿命和运营经济性。
事实上，此次并非是维谛技术（VRT）首度采用并购方式进行流体业务的扩张。
此次交易建立在维谛技术（VRT）已建立的流体管理业务基础上，包括其2025年收购PurgeRite，代表了其全球热能和流体管理服务平台扩展的下一步。
买买买！维谛技术持续收购
在迅速崛起的AIDC液冷产业中，维谛技术（VRT）是率先开启外延式收购的国际巨头。从其官网披露的收购看，维谛技术（VRT）此轮收购始于2023年，至今已经有10个并购案例。这些收购围绕AI数据中心“供电—散热—交付—运维”全链路做补点式扩张。
整体看，不同阶段维谛技术（VRT）收购策略有所不同。2023年开始，维谛技术（VRT）收购更多集中在核心设备端；2025年集中在系统与集成端；步入2026年收购更侧重基础设施平台补链式收购。
2023年至2024年，维谛技术（VRT）开启了此轮收购的进程，重点布局了核心设备以及技术，并且收购中国颇具实力的液冷公司。
2023年12月4日，为加强维谛技术（VRT）支持大规模AI部署的能力，维谛技术（VRT）收购CoolTera。2024年12月20日，维谛技术（VRT）又收购了中国液冷公司必信能源（850101）的核心资产。
“这两例收购可圈可点。”一位业内人士向记者表示，CoolTera与维谛技术（VRT）的液冷技术进行了整合，大大提升了公司技术的竞争力；而必信能源（850101）拥有本土化能力，专注于水冷和风冷系统，最高可达5.5兆瓦的制冷能力。
2025年，维谛技术（VRT）侧重数据基础设施运营能力的提升。
2025年8月20日，维谛技术（VRT）收购GreatLakes，该公司是创新数据机架外壳和集成基础设施解决方案的领先制造商；2025年8月26日，维谛技术（VRT）又收购超自动化和生成式人工智能（885728）软件平台领导者Waylay NV。
2026年，维谛技术（VRT）进一步实施外延式扩展战略，并迎来了收购高峰，不断完善基础设施全链条的服务能力。
2026年4月13日维谛技术（VRT）收购BMarko，此举被认为将加强供应能力，快速扩展工程和制造能力；2026年4月27日，维谛技术（VRT）宣布收购专注于先进液冷技术的STL；2026年6月12日维谛技术（VRT）宣布完成ThermoKeyS.p.A.的收购，该公司是一家热交换技术提供商。
今年9月2日，维谛技术（VRT）宣布拟收购一家核心主营微电网解决方案的企业。
整体看，2026年以来维谛技术（VRT）收购更加侧重于基础设施的强链补链，提升整个平台的服务潜能。
大规模并购的信号与隐忧
业界对于维谛技术（VRT）的关注，源自其领先的行业判断力以及预见性。通过收购，维谛技术（VRT）在生命周期（883436）的管理与产业链服务延伸领域受到业界较多关注。
一位液冷领域研究人士向记者表示，目前冷板液冷核心生产环节，如普通冷板、快接头、歧管和CDU等产业链日渐成熟，一些新技术应用尚存一定门槛。对于国际巨头而言，硬件并非真正的门槛。国际巨头更侧重整体全生命周期（883436）服务能力，不仅是液冷和用电侧的产品管理，还需要更强大和稳定的交付能力。
东北证券（000686）分析师李玖在近期发布的研报中表示，AI基础设施加速建设，传统现场施工模式难以匹配交付节奏。维谛技术（VRT）有望推动液冷从部件供应向系统级交付升级，提升液冷价值量和复杂度。AI服务器功耗持续提升后，液冷已经从单纯散热部件逐步演变为涵盖CDU、管路、快速接头、控制系统以及数据中心整体架构的系统工程。
“维谛的收购逻辑可以总结为一句话——公司用资本重建数据中心热管理的价值链，正在从‘卖设备’转向‘卖全生命周期（883436）服务’。”珙榷化学总经理姚海洋向记者表示，维谛技术（VRT）垂直整合的关键信号，在于对运维服务类资产的重金卡位。液冷系统是一个零容忍漏液、极度看重系统工程协同的闭环体系。硬件销售属于一次性前期资本支出，而冷却液更换、流体检测与系统调试则是贯穿数据中心全生命周期（883436）的高黏性长期运营支出。通过把控流体服务入口，维谛不仅获得了更高的服务业务毛利，更构筑起极高的客户替换门槛。
不过，也有公司对于频繁跨界收购持有谨慎态度。
“除了业务能力的提升，维谛技术（VRT）外延式并购还十分考验整合能力。无论国内还是国际上，整合被收购标的业务、人员和文化均存在一定挑战。维谛技术（VRT）需要强大的主营业务和企业文化去吸收和整合并购标的。”一位并购研究人士向记者表示。
