2026年10月12日，东吴证券（601555）发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，《关于发展新质生产力的意见》印发，可再生能源（850101）电力开发建设月度调度会召开。
报告具体内容如下：
投资要点 本周核心观点：1）《关于发展新质生产力的意见》部署能源（850101）革命与绿色低碳转型。《意见》提出，有序发展先进核裂变能，构建高比例可再生能源（850101）电力系统，完善新能源（850101）消纳和调控政策措施，组织重大应用场景示范和推广，加速全社会生产生活用能绿色化。加快新能源（850101）等战略性新兴产业发展，前瞻布局氢能和核聚变能等未来产业，建立未来产业投入增长和风险分担机制。壮大绿色能源（850101）产业，推进重点行业绿色化改造，建设一批零碳工厂和园区，健全废弃物循环利用体系。全面实施碳排放总量和强度双控制度，扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围，优化配额分配，加快温室气体自愿减排交易市场建设，完善全国统一绿证市场。
2）国家能源（850101）局召开可再生能源（850101）电力开发建设调度会，部署重大工程、价格结算与消纳工作。会议要求，全力推进新能源（850101）重大工程，持续抓好大型风电（885641）光伏基地建设，有序推进规划内重大水电和抽水蓄能（885935）项目，加强监测调度和现场监管。健全完善新能源（850101）可持续发展价格结算机制，细化开发利用规划，保障新能源（850101）合理收益，跟踪指导地方科学组织2027年增量项目机制竞价，及时引导纠偏。高度重视可再生能源（850101）电力消纳，梳理局部地区新能源（850101）送出断面卡点和分布式新能源（850101）接入堵点，加快电网补强工程建设，深化电力市场机制创新，提升新能源（850101）接纳、配置和调控能力。发挥可再生能源（850101）稳投资、促增长作用，推动投资企业构建科学的项目收益预测模型、完善投资决策体系；各级政府加大项目建设问题协调力度，全面清理新能源（850101）项目开发中的非技术要求。
行业核心数据·跟踪：电价：2026年10月全国平均电网代购电价同比下降11.7%。煤价：2026年10月09日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为998元/吨，同比+42.78%，周环比+1.01%。2026年10月月均价为994元/吨，同比2025年10月上涨247元/吨。水情：2026年10月09日，三峡水库站水位172.61米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为156.63米、172.91米、162.49米、170.63米，蓄水水位正常。2026年10月09日，三峡水库站入库流量12,600立方米/秒，同比下降30.00%，三峡水库站出库流量8,720立方米/秒，同比下降63.36%。用电量：2026M1-8全社会用电量7.17万亿千瓦时（同比+4.3%），同比增速较2025M1-8降低0.3pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+3.3%、+4.4%、+7.1%、+0.3%。发电量：2026M1-8累计发电量6.6万亿千瓦时（同比+2.4%），其中，火电（884146）、水电、核电（885571）、风电（885641）、光伏分别+0.9%、+7.8%、+1.6%、+0.5%、+10.6%。装机容量：2026M1-7新增装机容量，火电（884146）新增5030万千瓦（同比+19.8%），水电新增684万千瓦（同比+16.1%），核电（885571）新增362万千瓦，风电（885641）新增4707万千瓦（同比-12.3%），光伏新增8615万千瓦（同比-61.4%）
投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。
1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源（850101）全面入市，市场化引领新能源（850101）高质量发展。建议关注【龙源电力（HK0916）H】【中闽能源（600163）】【三峡能源（600905）】，重点推荐【紫金龙净（600388）】。
2）火电（884146）：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际（600011）H】【华电国际（600027）H】。
3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力（600900）】。
4）核电（885571）：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电（601985）】【中国广核（003816）】，建议关注【中广核电力（HK1816）H】。
风险提示：电力需求增长不及预期、电价波动风险、煤价波动风险、流域来水不及预期等。
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