10月15日早盘，算力板块大幅低开，上证指数（1A0001）报3706.64点，跌幅1.61%，创业板指（399006）报2792.53点，跌幅2.59%。隔夜纳指跌1.88%、费半跌4.3%录得六连跌，创业板算力ETF易方达（158050）盘中跌2.78%。总体来看，这是一条由通胀超预期推升利率、压制高估值算力资产驱动的调整，但设备环节的创纪录业绩释放更长需求能见度，宏观冲击缓和后有望修复。
一、通胀超预期推升加息预期，分母端压制高估值算力资产
调整核心原因在于美国9月CPI同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%，核心CPI同比上涨2.6%，高于预期的2.5%，市场大幅上调对美联储10月加息的押注。利率与美元走强对高估值算力资产构成分母端压制，今晚PPI等数据仍将放大算力板块振幅。
二、ASML创纪录业绩，设备订单逻辑继续强化
ASML三季度营收116.6亿欧元（同比约+55%）、净利润49.6亿欧元（同比+133%），大幅高于市场预期；四季度营收指引142至152亿欧元，同样高于预期。ASML交出创纪录业绩，释放更长需求能见度，设备、零部件、材料的订单逻辑继续强化，宏观冲击缓和时有望迎来修复。关注今日台积电（TSM）法说会对AI需求和产能规划的展望。
三、头部模型厂商盈利验证，推理需求与货币化能力得到印证
Anthropic在投资者会议上披露，三季度营收攀升至168亿美元、较二季度的115亿美元环比增长约46%，按调整后口径实现盈利、当季现金流为正。头部模型厂商盈利加正现金流是对推理需求与货币化能力的直接验证，也让其5180亿美元的长期算力承诺更有置信度，有望拉动上游硬件与数据中心需求持续扩张。
四、核心标的逐一拆解
沪电股份（002463）：PCB龙头，AI服务器与高速通信板需求强劲，今日表现抗跌。盘中报114.85元，跌幅0.13%，成交额约22.7亿元。
天孚通信（300394）：光器件与光模块核心供应商，光通信景气支撑相对抗跌。盘中报224.29元，跌幅2.06%，成交额约17.2亿元。
中际旭创（300308）：光模块龙头，AI算力订单沿光互联链条落地的核心标的。盘中报663.38元，跌幅4.26%，成交额约45.6亿元。
寒武纪（688256）：国产AI芯片设计龙头，国产算力突破的旗帜标的。盘中报883.79元，跌幅4.87%，成交额约26.5亿元。
五、关注思路
创业板算力ETF易方达（158050），覆盖芯片、存储、光通信、PCB、电源、液冷、数据中心及算力服务等环节，聚焦中小市值算力标的，一键布局一整座算力工厂，盘中跌幅2.78%。
