2026年10月20日，方正证券（601901）发布了一篇家用电器（885543）行业的研究报告，报告指出，9月热泵对欧出口+215%，全球出口翻倍增长。
报告具体内容如下：
事件：海关总署公布对外贸易数据，2026年9月热泵相关产品及零部件出口金额24.43亿元，同比+119.3%；前三季度累计出口金额178.29亿元，同比+43.6%。 全球出口翻倍增长，整机与零件同步提速。9月热泵相关产品及零部件出口24.43亿元，同比+119.3%，增速较8月提升54.5pct，出口金额及增速均创年内新高；整机、零件出口同比分别+126.1%、+103.5%。 对欧出口同比+214.9%，整机出口表现强劲。9月对欧洲21国（不含俄乌）出口10.28亿元，同比+214.9%，增速较8月提升125.3pct；其中整机出口8.42亿元，同比+259.3%。前三季度对欧出口72.32亿元，同比+69.5%。
欧洲主要市场高增，荷兰、意大利表现亮眼。9月荷兰、意大利出口同比分别+309.6%、+267.9%，西班牙、法国、波兰分别+266.8%、+170.8%、+312.5%。前三季度荷兰、意大利、西班牙、法国、德国累计出口占欧洲21国的70%，均维持强劲景气。
美国、东盟出口翻倍增长，新兴市场延续扩张。9月美国出口1.94亿元，同比+279.9%，增速较8月提升171.5pct；东盟出口1.25亿元，同比+102.1%；非洲八国出口0.51亿元，同比+35.9%。前三季度美国、东盟出口同比分别+37.6%、+22.8%。
终端回暖叠加采暖季备货，关注“气改电”长期空间。我们认为，需求改善、采暖季前渠道备货或共同推动出口高增。EHPA数据显示，2026年上半年欧洲12国住宅热泵销量同比+11%；能源（850101）安全诉求与居民采暖成本压力有望推动欧洲“气改电”替代持续深入。
投资建议：建议关注对欧热泵出口产业链核心标的。零部件标的：儒竞科技（301525）（热泵对欧出口链核心标的，变频器欧洲市场竞争力强）；大元泵业（603757）（节能泵出口欧洲，关注热泵配套需求回暖）；冰山冷热（000530）（其松洋涡旋压缩机产品出口欧洲）；整机标的：鑫磊股份（301317）（深耕对欧出口市场，品牌与渠道客户关系稳定）、日出东方（603366）；美的集团（000333）（曾占据国内热泵整机出口规模最大份额，海外市场影响力大）；涡旋压缩机：英华特（301272）。
风险因素：宏观政策变化风险、原材料价格上涨风险、市场需求不及预期风险、国际贸易形势波动风险。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
