新品种前瞻
9月23日郑商所发布《郑州商品交易所关于葵花籽油期货和期权合约及期货业务细则征求意见的公告》，公布葵花籽油期货与期权合约设计，征求市场意见。
01
葵花籽油期货交易规则、合约细则介绍
根据郑商所公告，葵油期货合约交割月份为1、3、5、7、9、11月，每手为20吨，交易指令每次最小下单量为1手，限价指令每次最大下单量为1000手，市价指令每次最大下单量为200手。葵油期货合约交易时间分为夜盘交易时间和日盘交易时间。夜盘交易时间为下午21:00-23:00。日盘交易时间为上午9:00-11:30，下午13:30-15:00；其中，上午10:15-10:30为休息时间。交易所暂停、取消葵油期货夜盘交易或者对夜盘交易时间进行调整的，以交易所公告为准。
数据来源：郑商所广州期货
02
葵花籽油期权交易规则、合约细则介绍
根据郑商所公告，葵花籽油期权交易时间为每周一至周五9:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00，及其交易所规定的其他交易时间。涨跌停板幅度与葵花籽油期货合约涨跌停板幅度相同。行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤5000元/吨，行权价格间距为50元/吨；5000元/吨＜行权价格≤10000元/吨，行权价格间距为100元/吨；行权价格＞10000元/吨，行权价格间距为200元/吨。
数据来源：郑商所广州期货
03
葵花籽油期货风险管理规定
根据《郑州商品交易所葵花籽油期货业务细则》(征求意见稿)的规定，葵花籽油的保证金和非期货公司会员与客户的最大单边持仓量均随交易时间段而变动，其中交易保证金从交割月开前一个月第一个交易日起始逐步提升到20%，而最大持仓量则从1500手逐步下降至50手。
04
葵花籽油市场规模
在全球油料作物中，葵花籽产量位列第三位，略高于花生与棉籽，近年来多维持5500万吨左右。在全球葵花籽主产国中，俄罗斯与乌克兰两国占比已经超过5成，随后是欧盟和阿根廷。全球葵花籽产量中，直接用于出口的比例仅为6%。
全球植物油供应格局中，葵花籽油2025年产量2090万吨左右，位居第四，仅次于棕榈油、豆油和菜油。从全球葵花籽油产量和出口分布来看，供应格局高度集中，俄罗斯与乌克兰两国合计贡献了全球出口量1340万吨的6成以上。出口流向分为两大主线即欧洲本土通道与跨大陆通道。
我国葵花籽产量在170-260万吨之间，其中食用与饲用消费（883434）分别90万吨和10万吨，多年来相对稳定，压榨量和出口随产量变动较大。而葵花籽油国内产量19-25万吨左右，进口量50-165万吨之间，总消费（883434）量波动较大，跨度从72万吨到207万吨，库存过往年份波动极大，但今年以来相对稳定在9万吨的水平。
05
葵花籽油期货与期权上市的意义
我国进口葵花籽多用于压榨，2025年全年我国进口量11.59万吨，其中66%来自哈萨克斯坦(多进入新疆和内蒙古等地)，26%来自俄罗斯，8%来自欧盟，其中前两者可参考MOEX葵花籽期货计价，后者可参考BSF葵花籽计价。
我国进口葵花籽油多用于精炼，2025年全年进口量52.06万吨，其中54%来自俄罗斯，28%来自哈萨克斯坦(多进入西北特别是新疆)，13%来自乌克兰，3%来自阿根廷，前三者可参考黑海葵花籽油FOB报价或者CME葵花籽油期货，后者目前更多采用阿根廷当地或者欧洲FOB报价。
待国内葵花籽油甚至葵粕期货上市后，除了为市场提供套保工具之外，内外盘市场联动有望带来内外盘套利机会，这主要包括两种方式，其一是葵花籽油的跨市套利，即在内外市场葵花籽油市场进行价差套利，当然，需要考虑各种成本与费用因素，包括但不限于交易手续费、运费、保险和关税等；其二是类似于大豆（885810）与菜籽的提油套利，通过内外盘来锁定葵花籽压榨利润，即在外盘买入葵花籽期货，在国内盘面锁定葵花籽油售价的同时，通过现货/盘面(或有)锁定葵粕售价。
由此可见，葵花籽提油套利中外盘头寸大概率采用MOEX和BSF葵花籽期货，因国内葵花籽进口量较小，且进口来源地较为集中；而葵花籽油跨市套利中外盘头寸大概率采用CME葵花籽油期货，因葵花籽油进口量中俄罗斯、哈萨克斯坦和乌克兰三地占比超过9成，而阿根廷进口占比不大，且该国MATBA-Rofex未上市葵花籽油期货。
文章编撰时间：2026年10月21日
分析师：范红军
期货从业资格：F3098791
投资咨询资格：Z0017690
邮箱：fan.hongjun@gzf2010.com.cn
免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
