本周行情回顾：
2026年10月19日-2026年10月23日，上证指数（1A0001）跌0.69%，报3690.48点。创业板指（399006）跌3.18%，报2684.10点。深证成指（399001）跌1.09%，报11673.83点。美容护理（881182）指数跌-0.63%，跑赢上证指数（1A0001）0.06%。前五大上涨个股分别为锦波生物、朗姿股份（002612）、登康口腔（001328）、诺斯贝尔（300132）、华熙生物（688363）。
本周机构观点：
**中信证券（HK6030）本周观点**：
核心观点：
2026年618大促中，国际品牌加码流量投放、叠加平台扶优致国货份额下降，竞争加剧使得行业投流成本上行，对核心上市公司收入及利润端造成影响，下半年以来美妆板块持续调整，隐含了市场对下半年及未来的悲观预期。双11已经启幕，价格体系整体稳健的前提下，销售情况总体好于市场此前悲观预期，未见格局的进一步恶化。国货品牌经历国际品牌的冲击和平台费用上行双重压力下，逐步显现出更强的品牌价值及经营韧性，美妆板块经历市值与预期的深度调整，投资价值已现，重点推荐毛戈平（HK1318）、珀莱雅（603605）、上美股份（HK2145）、若羽臣（003010）等。
**中信证券（HK6030）本周观点**：
核心观点：
三季度为美妆、医美、零售的传统淡季，在消费（883434）环境、行业格局、平台生态、金价波动的多重因素影响下，美妆、医美、黄金珠宝连锁三大板块短期压力仍在延续，利润端压力普遍大于收入端。当前，各企业均在积极调整产品结构、组织架构等，进行第二成长曲线的布局，为重回良性增长蓄势。
行业新闻摘要：
1：**美容护理（881182）行业需求回升，化妆品（884272）社零增速边际改善**；9月化妆品（884272）零售数据出现回升，显示终端消费（883434）需求正在逐步修复，行业景气度较此前有所改善。
2：**美容护理（881182）赛道融资活跃，舒适抗衰设备创新加速落地**；国产眼周射频器械完成数千万元融资，反映出抗衰细分领域正持续受到资本关注，技术驱动型产品进入加速商业化阶段。
3：**美容护理（881182）行业监管与合规要求持续提升**；医美行业在规范化发展背景下进一步强调合规经营，行业进入从粗放扩张向品质服务转型的阶段。
4：**美容护理（881182）行业技术升级推动产品迭代加快**；围绕舒适抗衰、能量源设备和皮肤管理的技术创新不断涌现，行业竞争重点正从单一营销转向产品力与技术壁垒。
5：**美容护理（881182）服务模式正在向本地化、标准化升级**；医美服务机构加快探索标准化诊疗流程与品质化服务路径，以满足消费（883434）者对安全性和效果确定性的更高要求。
6：**美容护理（881182）行业中长期发展前景仍被看好**；多份研究报告显示，行业在消费（883434）升级、医美渗透率提升和产品创新驱动下，仍具备较强成长空间。
7：**美容护理（881182）行业估值修复逻辑正在重新演绎**；在市场阶段性调整后，行业核心关注点转向成长确定性、盈利能力改善和细分赛道的结构性机会。
8：**美容护理（881182）产业链协同效应持续增强**；从上游器械研发到中游服务交付，产业链各环节正通过技术、品牌和渠道协同提升整体效率。
9：**美容护理（881182）消费（883434）偏好更加重视安全与效果并存**；消费（883434）者对医美和护肤项目的选择日益理性，更倾向于选择合规、低风险且体验更舒适的项目。
10：**美容护理（881182）行业风险教育与消费（883434）提示仍然重要**；个别消费（883434）者轻信“无创速成”类宣传后出现术后并发问题，提示市场仍需加强科普、监管与风险提示，防范夸大宣传带来的消费（883434）误导。
龙头公司动态：
1、稳健医疗（300888）：1）稳健医疗（300888）：全棉时代从一朵棉花到一张棉柔巾 以技术创新延伸天然棉花价值。
2、锦波生物：1）钟睒睒入股山西女首富公司！首笔增持 137 万元后股价大涨 10％，高增长逻辑已现裂痕。2）钟睒睒首笔增持落地，锦波生物开始押注AI。3）钟睒睒“抄底”一只A股，股价今日大涨10.82%。4）锦波生物：养生堂首次增持1万股，拟6个月内累计增持不低于1亿元。5）锦波生物盘中涨超6%，获中国专利金奖且养生堂定增10亿到账。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2026-09-29 | 0.35% | 0.18% |
| 2026-09-30 | 1.09% | 0.31% |
| 2026-10-08 | -0.38% | -0.79% |
| 2026-10-09 | 1.60% | 0.05% |
| 2026-10-12 | -1.03% | -0.43% |
| 2026-10-13 | 0.09% | 0.10% |
| 2026-10-14 | -0.52% | -0.88% |
| 2026-10-15 | -0.56% | -1.59% |
| 2026-10-16 | 0.06% | 0.24% |
| 2026-10-19 | -0.75% | 0.39% |
| 2026-10-20 | 0.80% | 0.12% |
| 2026-10-21 | -0.97% | -0.60% |
| 2026-10-22 | 0.44% | -1.48% |
| 2026-10-23 | 0.57% | 0.89% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2025-12-31 | 52.46 |
| 2024-12-31 | 51.87 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 爱美客（300896） | 3.03% | 5.63% | -40.31% |
| 珀莱雅（603605） | -1.38% | 2.48% | -23.16% |
| 稳健医疗（300888） | 2.33% | 3.71% | -17.19% |
| 锦波生物 | 18.00% | 25.47% | -40.27% |
| 华熙生物（688363） | 4.79% | 0.46% | -33.55% |
| 贝泰妮（300957） | -0.59% | -2.93% | -28.22% |
| 上海家化（600315） | 1.78% | -1.03% | -30.69% |
| 敷尔佳（301371） | 1.29% | -3.22% | -14.71% |
| 百亚股份（003006） | -1.62% | 9.77% | 3.86% |
| 丸美生物（603983） | -3.58% | -18.44% | -28.87% |
| 中顺洁柔（002511） | 1.48% | -2.29% | -18.96% |
| 力合科创（002243） | 0.87% | -1.28% | -29.55% |
| 水羊股份（300740） | -12.12% | -16.94% | -23.14% |
| 朗姿股份（002612） | 8.73% | -1.74% | 4.76% |
| 润本股份（603193） | -12.47% | -13.24% | -31.96% |
| 登康口腔（001328） | 7.29% | 9.24% | -15.10% |
| 福瑞达（600223） | -1.96% | -1.43% | -30.11% |
| *ST美谷（000615） | 1.31% | -4.04% | 0.65% |
| 洁雅股份（301108） | -5.94% | -7.77% | 32.61% |
| 豪悦护理（605009） | -0.77% | -0.73% | -24.21% |
