近期，首批券商三季报出炉，前三季度营收、净利普遍增长。
截至目前，已有18家上市券商披露2026年中期分红实施公告，合计派现135.44亿元。近期，不少机构关注到券商板块当前的红利属性，中信证券（HK6030）分析称，A股头部券商股息率已接近或超越传统红利行业。
券商三季报业绩韧性显现
10月25日晚间，国元证券（000728）发布三季报，公司2026年前三季度实现营收约47.04亿元，同比减少5.37%；归属于上市公司股东的净利润约20.82亿元，同比增加3.36%；基本每股收益0.48元，同比增加4.35%。
单从第三季度来看，营业总收入为7.59亿元，同比减少51.82%；归属于上市公司股东的净利润3.79亿元，同比减少37.83%。国元证券（000728）称主要系受三季度境内外市场波动影响，公司证券投资业务收益减少所致。
近日，券商三季报披露拉开序幕，券商业绩展现较强韧性。例如，东方财富（300059）今年前三季度实现营业总收入155.6亿元，同比增长34.26%；归属于上市公司股东的净利润119.07亿元，同比增长30.89%，公司称营收增长主要因证券手续费及佣金净收入同比增加。华西证券（002926）今年前三季度实现营收36.49亿元，同比增4.47%；归母净利润12.01亿元，同比增13.39%。
不过，受自营证券投资业务影响，不少券商第三季度业绩下滑。例如，华西证券（002926）第三季度营收、净利分别同比下滑约34%、58%；东兴证券、信达证券第三季度净利也分别下滑约25%、42%。目前率先披露三季报的券商中，仅东方财富（300059）第三季度实现营业收入、归母净利润双双同比增长，分别增长6.80%、8.86%。
根据国泰海通（601211）非银团队测算，42家上市券商今年前三季度调整后营业收入预计同比增长26%至5254亿元，归母净利润同比增长30%至2206亿元。从前三季度累计看，预计经纪及信用业务合计贡献39%，自营业务贡献41%的增长。从第三季度单季看，受权益市场波动影响，一二级投资下滑导致自营承压，是业绩环比下滑的核心拖累。
18家券商中期分红135亿元
近期，包括国元证券（000728）、浙商证券（601878）、南京证券（601990）、山西证券（002500）等券商披露2026年中期分红实施公告。数据显示，截至10月25日，已有18家券商披露2026年中期分红实施公告，合计派现135.44亿元。
具体来看，国泰海通（601211）以每股派息0.3元、52.54亿元的现金分红总额稳居第一；广发证券（000776）、华泰证券（601688）、招商证券（600999）紧随其后，现金分红总额分别为19.56亿元、16.25亿元、14.52亿元；方正证券（601901）、国元证券（000728）、兴业证券（601377）现金分红总额均超4亿元。
今年以来，A股券商板块股价普遍承压，年内仅有华安证券（600909）、华林证券（002945）、招商证券（600999）三家录得小幅上涨，逾九成券商股年内股价下跌。其中，国盛证券（002670）年内跌超38%，中银证券（601696）、长城证券（002939）、首创证券（601136）跌逾25%，中国银河（HK6881）、华泰证券（601688）、兴业证券（601377）、国信证券（002736）、光大证券（HK6178）、东方证券（HK3958）均跌逾20%。
近期，不少机构关注到券商板块当前的红利属性。例如，中信证券（HK6030）分析称，在基本面保持高增情况下，A股券商板块PE为11.7倍，估值处于近十年0.5%分位数；H股券商板块PE为6.8倍，同样逼近历史最低区间。在盈利高增、估值承压叠加现金分红比率逐步稳定在30%—40%的宏观环境下，行业首次具备红利属性。
中信证券（HK6030）还指出，A股头部券商股息率已接近或超越传统红利行业，与银行3.89%、电力3.68%相近，略低于煤炭（850105）4.37%。
数据显示，截至10月25日，券商板块股息率（近12个月）排名靠前的个股分别是：国信证券（002736）（4.68%）、长江证券（000783）（4.63%），其后是国泰海通（601211）（4.03%）、广发证券（000776）（3.98%），招商证券（600999）、东方证券（HK3958）、兴业证券（601377）股息率均超3.5%。
机构：券商板块估值修复赔率显著
开源证券非银首席分析师高超认为，三季度市场交易量和股市表现环比走弱，经纪、两融业务收入有所承压，但IPO复苏、长鑫等项目上市带来的直投跟投收益增量，以及大财富管理和海外业务的经营韧性，有望为行业盈利提供支撑。当前头部券商ROE（净资产收益率）中枢及盈利持续性提升，与低估值水位明显错配，估值修复赔率显著。
申万宏源（000166）非银首席分析师罗钻辉表示，短期看，券商板块是市场情绪的重要观测先导，提升资本市场韧性和信心，券商当仁不让。中长期角度看，头部机构拓收增效空间大。在居民权益资产增配、人民币国际化、经济动能向新及结构向优等大趋势下，行业头部机构在财富、国际、科创三大业务领域前瞻布局充分、拓收空间广袤，推动ROE中枢上行已蓄势待发。
国泰海通（601211）非银团队也认为，部分红利属性资金市场关注度提高，当前A/H券商动态股息率逐步进入配置区间，红利属性有望提供一定托底。
