10月26日，乳业（885462）奶粉概念震荡反弹，阳光乳业（001318）(001318.SZ)涨停，南方乳业（885462）(920196.BJ)、贝因美（002570）(002570.SZ)、骑士乳业（885462）(920786.BJ)、熊猫乳品（300898）(300898.SZ)、李子园（605337）(605337.SH)、一鸣食品（605179）(605179.SH)等跟涨。
消息面上，中信建投（601066）最新研报指出，奶价回升，下半年进口牛肉或趋紧，关注乳业（885462）周期（883436）拐点配置机会。肉奶共振推动原奶周期（883436）向好，厄尔尼诺推动饲料价格上行，亦利好行业继续出清，利好龙头液奶竞争格局改善，牛价持续上行带动上游牧场盈利修复，奶价企稳下牧场利润弹性更大。
根据商务部，自2026年6月20日零点起，澳大利亚进口牛肉配额已用尽，超配额部分将加征55%关税。此外，巴西进口配额使用进度超过80%，阿根廷使用超50%。2026年上游有望延续去化态势，社会化牧场赚钱效益弱和高龄奶牛自然淘汰将是核心驱动力，头部牧业集团更倾向于并购机会而非扩建牧场。
2026年，国内深加工产能或将密集投产，平抑原奶需求，推进B端原料国产替代，市场空间巨大。
