央广网北京10月28日消息(记者王颖刘倩茹)据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道，A股三季报正在密集披露，服务器、光模块、液冷等多个板块和概念表现格外亮眼。它们的共同点是都属于算力产业链，业绩增速也都逐季抬升。总的来看，随着需求扩散，算力产业链正形成实实在在的订单、营收和现金流，进入“订单兑现期”。
这几天，A股算力产业链相关上市公司密集交出三季报“成绩单”。其中，寒武纪（688256）前三季度实现营业收入95.26亿元，同比增长106.76%，归母净利润37.15亿元，同比增长131.49%。光模块龙头中际旭创（HK3308）也在最新公告中透露，公司在手订单饱满，海外主要客户订单已经下到了2027年，部分重点客户甚至给出了2028年的订单指引。
如何看待算力产业链上市公司的三季报？西南证券（600369）首席投资顾问张刚说：“在AI浪潮之下，上市公司三季报当中，科技硬件类的企业普遍呈现出持续性业绩大幅增长，无论是境内的相关硬件企业，还是境外的国际科技硬件大厂，都如出一辙，和半年报相比保持着持续性高增长态势。但投资者普遍还是在关注整个产业链未来的盈利前景究竟如何，更加关注这一方向。”
而从下游需求来看，算力产业链也在发生深刻变化。过去，算力订单主要集中在头部云厂商；这次三季报里，金融、电力、医疗等行业客户开始批量进入采购名单。对于AI基础设施投资从“点”到“面”的扩散，中国通信行业资深专家、北京邮电大学兼职教授葛颀分析：“AI基建正在从头部大厂的战略性势头，进入全行业的刚性配置，也就是通常所讲的主场加主队加主网的新范式，即行业加企业加运营商。客户面已经完全打开，从需求结构来看，传统的互联网巨头或者云厂商在算力需求中的占比已经快速下降到35%，目前政务云大概占20%，除了这两个传统的算力需求之外，金融业迅速上升到15%，而像智能制造、自动驾驶、远程医疗这些边缘计算需求也增加了超过25%。他们一旦启动采购，而且向云厂商支付了预付款，这就意味着他们不是简单的一次性的买卖，而是长期持续的扩容。来自他们的订单和预付款，是整个算力产业链景气度最好的减震器和最大的蓄水池。”
证券投资顾问申睿认为，我国算力产业链已经进入“订单兑现期”，有订单和交付能力的公司才能获得投资者认可。
“当前正在转向看合同、看交付、看现金流。之前主要是靠PPT、招标预期支撑估值，现在就要看实际产线，订单、排单和利润是不是能够同步释放。行业也已经开始进入到了分化阶段，也就是真正拿到订单具备系统级交付能力的，才能有实际的兑现和市场的估值认可。”申睿说。
展望四季度和明年，张刚提醒投资者，在做决策时，要更多关注个股盈利能力。
张刚说：“我觉得2027年也会形成一定程度的分水岭，投资者要意识到，整体行业的蓬勃发展和繁荣并不代表着整体盈利水平的提升，竞争压力加剧，恐怕还会削弱相关上市公司的盈利能力，对此投资者恐怕要多加斟酌。”
