据 Woofun AI消息，Galaxy Research监测数据显示，2026年第三季度加密与区块链（885757）领域的风险投资活动呈现显著降温态势。在经历第二季度的短暂回暖后，市场资金流入速度放缓，这一现象标志着行业从扩张期进入更为理性的调整阶段，核心驱动力源于晚期融资规模的收缩以及宏观环境对募资端的持续压制。
从总量维度审视，本季度风投机构向未上市的加密及区块链（885757）相关企业投放资金约45亿美元，共计完成296笔交易。相较于上一季度，投资总额环比下滑20%，交易笔数环比下降24%。
值得注意的是，投资额的降幅小于交易笔数的降幅，这一结构性差异表明，尽管市场整体活跃度有所减退，但大额融资项目展现出相对更强的韧性，资金并未完全撤离，而是更加集中于具备成熟商业模式的企业。
这种“量缩价稳”的特征，反映出投资者在不确定性增加的环境下，倾向于通过减少交易频次来规避风险，同时保留对头部项目的资金支持。
若将视角拉长至全年，按2026年年初至今的投放速率进行年化推算，预计全年投资规模约为193.83亿美元。这一预测值略低于2025年全年的203亿美元，但显著高于2023–2024年下行周期（883436）内多数时期的水平。年初至今，风投机构在加密赛道累计完成1,040笔交易，总投资额达到145.37亿美元。与历史周期（883436）相比，当前市场虽未重现2021年的狂热，但已明显脱离2023至2024年的冰点区间，显示出行业在经历剧烈震荡后，正逐步建立起新的估值基准与融资节奏，整体基本面保持稳健。
市场关联性的演变是理解本轮周期（883436）特征的关键变量。在本轮周期（883436）中，比特币价格与加密初创企业融资额之间的相关性，相比2017年和2021年已明显走弱。2025年末比特币曾创出新高，但当时的创投（885413）行情冷热不均；进入2026年第三季度，比特币价格继续上涨，融资规模却出现下滑，进一步印证了这种脱钩现象。
与此同时，获得风投支持的加密企业估值在2025年第四季度创下历史新高，超越2021年纪录，随后在2026年第一、二季度大幅回落，但在第三季度反弹至约9,000万美元，再度刷新历史纪录。相比之下，加密项目单笔融资规模中位数从二季度的500万美元历史高点大幅回落至约300万美元。需指出的是，估值数据在全部交易样本中占比较少，例如2026年第三季度仅获取到12%交易的估值数据，且现有样本高度偏向晚期融资项目，因此中位数的回落可能更多反映早期项目融资难度的增加，而非整体估值的崩塌。
Woofun AI整理数据显示，赛道资金分布呈现出高度的集中性与多元化并存的特征。交易、交易所、投资与借贷板块再度吸纳最多资金，融资额约23.70亿美元，占据第三季度总投资额的近一半，这一集中度异于历史常态。隐私与安全赛道以约4.67亿美元位居第二，其后依次是支付/奖励、数据、企业级区块链（885757）、银行服务、基础设施、Web3/NFT/DAO/元宇宙（885934）/游戏（881275）以及DeFi赛道。从交易笔数来看，市场多元程度远高于融资总额所呈现的样貌：支付/奖励类项目以38笔交易领跑，交易/交易所/投资/借贷赛道以34笔紧随其后，DeFi为31笔，企业级区块链（885757）30笔，代币化与Web3/NFT/DAO/元宇宙（885934）/游戏（881275）赛道各25笔，隐私与安全赛道21笔。
这种金额与笔数的背离，揭示了资本正在向基础设施层和成熟金融层集中，而应用层和新兴概念层仍保持着较高的创业活跃度。
融资轮次结构深刻反映了市场的成熟度与风险偏好。晚期融资持续主导资金流向，本季度晚期企业拿到全部投资额的76.5%，早期阶段按金额仅占18%，种子轮/预种子轮占剩余6%。
然而，从交易笔数来看，预种子轮交易占比升至25%，晚期融资交易占全部成交笔数回落至24%，预种子轮与种子轮合计占比达44.9%。这种“晚期拿钱、早期拿单”的结构，一方面说明行业已成长出一批具备营收能力的头部公司，能够吸引大额资本；另一方面，预种子轮的高占比也表明创业端活跃度依然旺盛，投资者并未完全放弃早期布局，只是在单笔金额上更为谨慎。相较于历史常态，晚期交易的整体占比依旧偏高，体现出市场成熟度持续提升，资金更青睐经过验证的商业模型。
地域分布与基金募资困境构成了另一重宏观背景。总部位于美国的初创公司吸纳74.9%的投资资金，在296笔交易中占比44.6%，遥遥领先其他国家；新加坡以12.7%的资金占比位居第二，英国占2.9%。按交易笔数来看，美国占比44.6%，英国6.4%，新加坡5.1%，地域分布相对分散但美国主导地位依然稳固。
与此同时，新创投（885413）基金的募资环境依旧艰难，本季度仅新设立3支加密风投基金，总募资规模约13亿美元，为2019年第三季度以来的季度最低值。按年初至今募资规模年化推算，2026年全年募资额约为82亿美元，略低于2025年的87.5亿美元。年初至今，基金平均规模升至约3.86亿美元，而基金规模中位数小幅回落至7,100万美元。宏观环境叠加2022–2023年加密市场的剧烈震荡，使得部分资金配置方不再像2021年初至2022年那样给出同等规模的出资承诺。近期，市场对人工智能（885728）赛道热度攀升，分流了原本投向加密投资的一部分关注度；现货ETF以及数字资产国库类企业也在争夺机构资金。
此外，《CLARITY法案》审议推迟、主权利率上行、霍尔木兹海峡局势持续紧张，再加上前沿AI实验室即将开启大型IPO，多重因素共同导致短期募资环境承压。
综合来看，2026年第三季度的加密风投市场呈现出“总量收缩、结构分化、成熟度提升”的特征。2020年成立的初创公司拿到的风投资金最多，约13亿美元；2022年成立的初创企业以约5亿美元位列第二，其次是2016批次与2014批次的项目。交易笔数则由早期公司主导，主力为2025、2024、2022年新成立的项目。风投资金正在向加密金融底层基础设施集中，交易/交易所/投资/借贷类企业已经连续四个季度拿到过半融资；而在2022至2024年，该赛道单季度资金占比从未超过三分之一。
种子轮资金规模跌至2020年第四季度以来低位，相比早期消费（883434）端应用、全新加密底层原语，投资者更青睐链上资金交易、划转与结算类项目。美国仍在加密初创生态中占据主导地位，这一趋势在2026年三季度进一步强化。这是继2022年熊市底部以来，市场首次出现如此明显的晚期主导与早期韧性并存的格局，预示着行业正从野蛮生长转向精细化运营的新阶段。
