10月27日，国内旅游演艺龙头企业宋城演艺（300144）(300144.SZ)发布2026年三季度业绩报告。
财报显示，公司在第三季度实现营收5.01亿元，同比下滑33.8%，录得归母净利润1.92亿元，同比下滑46.36%。前三季度实现营收14.63亿元，同比下滑20.61%，录得归母净利润5.39亿元，游客消费（883434）决策趋理性审慎，下滑29.38%。
南都记者梳理发现，截至2026年第三季度末，宋城演艺（300144）自2025年第二季度以来，已连续第6个季度业绩录得同比下滑。第三季度是旅游业旺季，却成为业绩降幅最大的一个季度。
事实上，除了宋城演艺（300144），陕西旅游（603402）和印象大红袍（HK2695）等以旅游演艺为核心业务的公司，在2026年上半年同样出现了明显的业绩承压。
图片来源：宋城演艺网站
旺季效应明显弱于往年
公开资料显示，宋城演艺（300144）隶属于宋城集团，成立于1994年，公司以“主题公园+文化演艺”为核心商业模式，1997年在杭州宋城景区推出“宋城千古情”，由此成为国内首批推出旅游演艺的企业。2010年，宋城演艺（300144）在深交所上市，成为国内“演艺第一股”。
目前宋城演艺（300144）已建成和在建杭州、上海、西安、佛山（883403）、三亚、丽江、九寨、桂林、张家界（000430）等数十大演艺公园和千古情景区、上百台千古情及演艺秀。
宋城演艺（300144）高管在10月26日的投资者关系活动中透露：三季度文旅行业进入传统暑期旺季，但今年旺季效应明显弱于往年，行业整体表现较为平淡。
一方面，文旅消费（883434）的恢复节奏仍不均衡，游客出行决策更趋谨慎，在目的地选择、出行半径和消费（883434）支出上更加理性；另一方面，暑期南方持续降雨、华东多个台风登陆等极端天气对旺季出行形成冲击。
与此同时，文旅行业整体进入存量博弈阶段，同质化竞争加剧，客流增长红利逐步收窄，当前消费（883434）环境下，低价甚至免费促销有所抬头，公司坚持品质策略，没有过多参与价格竞争，短期承受的相对冲击较大。
据介绍，在上述背景下，宋城演艺（300144）第三季度客流量同比有所承压，整体下滑，压力主要集中在7、8月份，9月份随着天气等扰动因素减弱，客流量和门票收入降幅均已收窄至10%多一点，出现一定的边际改善。第三季度整体客单价相对保持平稳，仅个位数下滑，其中杭州因景区整改提升票价政策上有所让利，阶段性客单价较去年下降约10%，九寨、桂林、张家界（000430）的客单价较去年略有上升。
游客消费决策趋理性审慎
近几年，旅游消费（883434）市场的客群结构和消费（883434）习惯正在发生深刻变化。宋城演艺（300144）高管归结于几方面：首先，游客的消费（883434）诉求从“观光打卡”转向“体验优先”，不再满足于走马观花，对沉浸式体验、情绪价值和性价比的要求同步提高，消费（883434）决策也更趋理性审慎；二是客群分层愈发清晰，家庭亲子、青年潮流、银发休闲三大C端客群，加上研学、团建等B端客群，各自需求差异突出，单一产品已经很难覆盖全人群；三是出行节奏更趋分散，本地及周边短途游占比提升，错峰出行成为主流，传统节假日客流峰值持续被摊薄，平峰化、碎片化特征越来越明显。
打造沉浸互动体验、迭代主题活动IP
作为应对，报告期内，宋城演艺（300144）通过丰富内容供给、深挖在地文化内涵，全面实施AI赋能战略，打造沉浸互动体验、迭代主题活动IP等方式打造差异化内容，推出垂直人群的专属价格活动等，提升游客吸引力和购买力；并兼顾借助外部力量引流，加强与渠道、平台、明星达人IP的协同联动，保证客流基本盘和市场份额。例如：今年暑期，演员郑国霖在杭州宋城驻场演出，就一度引发社交网络热议，“郑国霖景区打工成顶流NPC”等话题冲上热搜。
宋城演艺（300144）高管认为，展望明年，居民消费（883434）修复的节奏、行业竞争加剧的态势不会有根本性改变，明年整体大环境肯定是承压的。在此基础上，公司对各项目的第一要求不是盲目追求规模，而是在经营上更加精耕细作，重点围绕：存量项目提质增效、增量项目逐步落地、持续推进“文化+科技+AI+新场景”转型等方面重点发力，开源节流并举夯实现金流和利润基本盘。
【纵深】
多家以旅游演艺为主业的公司业绩承压
事实上，以旅游演艺为核心业务的公司中，除了宋城演艺（300144），陕西旅游（603402）和印象大红袍（HK2695）在2026年上半年同样出现了明显的业绩承压。
据公开数据，陕西旅游（603402）(603402)在今年上半年录得归母净利润1.25亿元，同比下降39.01%；其子公司、实景演艺项目《长恨歌》的运营主体——陕西长恨歌演艺文化有限公司实现营业收入2.24亿元、净利润1.12亿元，同比分别下滑24.8%和39.5%。
值得注意的是，该公司对陕西旅游（603402）上市公司主体的总收入贡献程度超过一半，也就是说，《长恨歌》演艺子公司的下滑是陕西旅游（603402）上半年营收和利润承压的主要拖累项。
究其原因，来自短期供给冲击(停演检修)与中期需求压力(客流下滑、竞争分流)叠加。
南都记者了解到，2026年第一季度，《长恨歌》进行了舞台机械、灯光系统及舞美设施的升级改造，阶段性停演，使得高毛利的演艺收入直接缺失。二季度恢复演出后，受到区域客流、竞争加剧和消费（883434）需求等因素影响，客流下滑。陕西旅游（603402）高管坦承：“演艺竞争主要还是体现在客流分流上，价格确实承压，因为现在市场上大大小小的演艺非常的多。”
作为港股上市公司，印象大红袍（HK2695）(HK：02695)的压力更为突出。财报显示，2026年上半年，该公司营收4714万元，同比下滑15.92%；归母净利润仅254万元，同比暴跌75.12%。演出及表演服务占公司总收入比例超95%。公司官方解释的原因包括：极端恶劣天气导致游客人数和演出入场次数大幅减少；旅游演艺《月映武夷》项目阶段性客流红利(2025年开演首年，多个单位和学校组织职工、师生观演形成稳定批量客流)消退，等等。
但并非所有涉足旅游演艺的企业均表现出业绩承压。旗下拥有大型实景演出项目《印象.丽江》的丽江股份（002033）(002033)近期发布的财报显示，2026年前三季度，公司实现收入6.79亿元，同比增长2.86%，归母净利润2.27亿元，同比增长18.12%。
第三季度，上述两大指标也仅出现个位数回落，据称，主要受游客接待量回落以及牦牛坪索道改扩建影响。值得注意的是，丽江股份（002033）的“印象演出”仅占总收入的16.79%(截至2026年上半年)，且上半年收入还增长了10%，与前述公司收入高度依赖演艺项目显著不同。
旅游演艺行业已进入“存量博弈”
有业内人士认为，旅游演艺行业已进入“存量博弈”，客流还在，但客单价和消费（883434）意愿在收缩，高固定成本不变，单一演艺项目变现的弹性在下降。在宏观消费（883434）疲软、游客“量增价减”的环境下，那些演艺收入占比高、对门票和园内消费（883434）依赖强的企业，会更多承受需求端的价格压力，抗风险能力更弱，而拥有多元化业务结构的公司韧性明显更强。
宋城演艺（300144）高管在投资者关系活动中分析行业称，从供给端看，经过很长一段时间的高速扩张，文旅行业目前已进入以稳健经营为核心的高质量发展期，主要的增长来源不再是上新项目，而是提升既有项目的吸引力和消费（883434）深度。从消费（883434）端看，消费（883434）意愿筑底、预期审慎，居民消费（883434）信心偏弱，直接压制了线下演艺的客流与客单价弹性。在对中央一系列消费（883434）提振政策的中长期作用抱有充分信心的同时，对短期经营环境也要保持清醒认识。
