10月29日晚间，顺丰控股（HK6936）(002352.SZ/06936.HK)发布2026年第三季度报告。财报数据显示，今年第三季度，顺丰控股（HK6936）实现营业收入822.21亿元，同比增长4.87%；归母净利润27.13亿元，同比增长5.54%；扣非归母净利润25.34亿元，同比增长13.77%。
拉长周期（883436）至前三季度，公司的扣非净利润保持双位数增长，但归母净利润受上年同期高基数影响出现微降。今年1至9月，顺丰控股（HK6936）累计实现营业收入2377.27亿元，同比增长5.53%；扣非归母净利润75.09亿元，同比增长10.78%；归母净利润82.15亿元，同比下降1.12%；经营活动产生的现金流量净额为190.66亿元，同比微降1.80%。
一边是供应链及国际业务快速放量、单票收入回升带动主业盈利改善；另一边则是传统速运业务收入增速放缓，以及外部油价与投资并购带来的短期债务增长。在经营导向由“规模驱动”转向“价值驱动”的过程中，顺丰控股（HK6936）正同步调整业务结构与资产布局。
单票收入同比提升7.4%，供应链及国际业务增近两成
顺丰控股（HK6936）第三季度主营业务盈利能力的改善，核心驱动力来自“价值驱动”策略下的单票收入回升，以及第二增长曲线的加速释放。
财报指出，今年第三季度，中国国内经济结构性分化特征延续，消费（883434）修复依旧偏慢，且燃油价格显著高于去年同期，对物流企业经营业绩的传导压力依然存在。在此背景下，顺丰控股（HK6936）将经营导向由“规模驱动”转为“价值驱动”。
具体来看，第三季度公司完成总件量40.3亿票。其中，速运物流业务收入同比增长0.4%，在去年同期高基数下增速有所放缓，但单票收入同比提升7.4%。报告期内，公司中高端时效收入(不含电商退货)保持稳健增长，单票100公斤以上工业大件业务收入亦延续良好增长。
与此同时，受益于传统旺季备货需求带动国际空海运货量增长、海运运价高于去年同期，以及中国企业出海需求释放，第三季度顺丰控股（HK6936）供应链及国际业务收入同比增长19.7%。
在成本与费用端，通过业务结构优化及AI技术、智能装备的规模化应用，公司部分缓解了油价高位对运力成本的传导压力。第三季度，公司实现毛利额104.3亿元，同比增长6.5%；毛利率为12.7%，同比提升0.2个百分点；销售费用率及管理费用率则同比分别下降0.1和0.3个百分点。此外，截至今年9月，公司约60亿元A股回购方案已实施完毕并完成注销，H股亦累计回购约4.5亿港元。
累计归母净利润下降，资本运作推高短期借款
尽管主业扣非净利保持增长，但顺丰控股（HK6936）前三季度累计归母净利润仍同比微降1.12%，加权平均净资产收益率(ROE)同比下降0.55个百分点至8.10%。
南都湾财社记者注意到，前三季度归母净利润下滑，主要受投资收益减少及信用减值损失增加影响。财报显示，今年1至9月，顺丰控股（HK6936）实现投资收益5.80亿元，较上年同期的11.76亿元下降50.63%。公司解释称，2025年同期将三家持有物业的全资子公司转让至南方顺丰物流REIT，产生了5.9亿元的税后股权处置收益，拉高了去年同期基数，而本期无大额处置子公司收益。此外，今年前三季度公司计提信用减值损失2.86亿元，而上年同期因回收长账龄应收账款等录得信用减值转回9540.1万元。
在资产负债表端，围绕跨境物流的战略投资与融资动作，推高了公司的有息负债规模。今年上半年，顺丰控股（HK6936）与极兔速递完成相互持股，顺丰以每股10.10港元认购极兔速递约8.22亿股新股，并向极兔速递配发约2.26亿股H股(募集净额约72.08亿元人民币)。受此影响，截至9月30日，公司长期股权投资较上年末增长100.34%至140.91亿元；同时，因认购极兔速递股份举借过桥贷款(截至报告披露日已用H股配售募资偿还)及发行公司债券，截至三季度末，公司短期借款较上年末激增157.50%至180.58亿元，应付债券亦较上年末增长63.65%至202.25亿元。
值得关注的是，在披露三季报的同时，顺丰控股（HK6936）还宣布了一项重资产回收动作。公司拟通过境外全资子公司斥资约26.11亿港元，收购2021年分拆在港股上市的顺丰房托(02191.HK)旗下顺丰物流控股有限公司全部股份。顺丰控股（HK6936）坦言，受宏观经济环境挑战及基金单位交易流动性有限影响，顺丰房托的股权融资与业务发展空间受限。交易完成后，顺丰控股（HK6936）将收回香港、佛山（883403）、芜湖、长沙四处物流物业的完整控制权，顺丰房托则将从港交所退市并清算。
此外，顺丰控股（HK6936）同日公告，公司副总经理、董事会秘书甘玲因个人原因辞职，在聘任新任董秘前，暂由董事长王卫代行董事会秘书职责。
