2026年11月1日，开源证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，Agent推理驱动服务器升级，AI产业迈向全栈协同。
报告具体内容如下：
Agent推理拓展持续性算力需求，AI服务器全栈升级打开成长空间 AI应用由单次生成走向多轮交互、长上下文与多智能体协同，推动算力需求从集中建设向持续消耗延伸，为云厂商资本投入与AI服务器需求增长提供支撑。随着新一代整柜方案导入，服务器市场有望呈现出货增长与单机价值提升共振。架构层面，GPU与定制ASIC协同发展，分别发挥通用生态与专用优化优势；HBM扩容提速与先进封装（886009）升级增强数据供给能力，超节点及液冷整机柜推动交付形态向系统集成演进。主控层面，工具调用、沙箱执行与任务编排增加CPU负载，服务器CPU由辅助配套向核心调度中枢升级，带来配置比例与产品需求变化。产业竞争正从单芯片峰值性能转向有效Token产出与端到端效率，计算、存储、封装、互连及整机协同升级，有望持续拓展AI服务器产业链价值空间。 模型效率提升与多模态应用共振，国产适配及算力建设持续推进
本周AI产业围绕推理效率、跨应用协作与多模态交互持续创新。模型端，MiniMax开源M3.1Flash，通过稀疏注意力、量化与功耗调度优化推理效率；OpenAI发布GPT-6.1Terra，提升电脑操作能力并降低调用价格；谷歌推出Gemini4Carbon及世界模型Genie4，拓展复杂任务与实时交互能力。应用端，腾讯发布BuddyOne，连接办公应用并支持跨平台资料检索，同传大模型推动实时语音服务落地；可灵开放Kling4.0API，促进视频生成融入创作工具与企业工作流。国产生态方面，讯飞发布全国产算力训练的语音基座模型，面壁MiniCPM-OCR完成多芯片平台适配。海外厂商持续推进算力投入与自研芯片布局，有望与模型优化、应用渗透共同推动AI产业发展。
AI应用相对表现占优，关注产业升级带来的结构性机会
10月26日至10月30日，计算机指数周度变动为-10.85%，同期沪深300（399300）、上证指数（1A0001）、创业板指（399006）及科创50（1B0688）分别变动-2.92%、-2.48%、-10.08%和-13.73%。AI细分方向中，AI应用指数累计变动约-10.28%，AI算力指数约-12.91%，应用方向取得约2.63个百分点的相对收益。个股层面，盛天网络（300494）上涨11.02%，实丰文化（002862）、亿纬锂能（300014）分别上涨8.86%和5.57%，顺丰控股（HK6936）、美的集团（HK0300）、吉比特（603444）及格力电器（000651）均录得上涨，部分个股呈现结构性活力。
受益标的
国产算力：寒武纪（688256）、海光信息（688041）、禾盛新材（002290）、沐曦股份（688802）、浪潮信息（000977）、工业富联（601138）等；海外算力：东山精密（HK2384）、胜宏科技（HK2476）、联特科技（301205）、德邦科技（688035）等；算力租赁（886050）：宏景科技（301396）、利通电子（603629）、协创数据（300857）等；大模型：智谱（HK2513）、MiniMax、阿里巴巴（BABA）、腾讯控股（HK0700）；液冷：盾安环境（002011）、同飞股份（300990）、恒铭达（002947）等。
风险提示：大模型技术迭代不及预期风险、AI技术应用不及预期风险、相关政策不及预期风险、AIInfra建设不及预期风险等。
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