文｜燕梳研究所
72家人身险公司2026年三季度的综合偿付能力充足率中位数186.0%，核心偿付能力中位数130.6%。整体看，大多数公司还算及格，尾部有两家，不是“承压”两个字可以概括。长生人寿综合53.90%、核心46.40%，核心已在线下；北大方正综合61.26%、核心33.64%，一年跌去45.90个百分点，其中三季度单季就掉了48.49个，堪称断崖式下跌。
决定明年榜单形态的，是排在100%至150%之间的13家公司。
150%是大家公认的“安全及格线”，这13家公司现在就站在这条线和监管底线(100%)之间，底子已很薄，且“失血”速度较快，中银三星 82.25、和泰人寿 78.66、建信人寿 58.00。和泰人寿一年内从198.97%降到120.31%，再复制一次这个幅度，明年或触及红线。
另一类公司两个口径的落差比较大，看着成绩好，实际上没那么厚的家底。比如英大人寿，综合指标有180%，貌似底子强，但核心指标只有90%，直接腰斩。
榜首不代表安全。
居榜首的养老险公司和华汇人寿，数值高得离谱，之所以分数高，是因为业务太少。偿付能力是实际资本与最低资本之比，分母跟着业务规模走。比值高到如此位置，通常说明分母太小。分母小，导致除出来的结果高，这样的“高”没有意义。
72家人身险公司，56家综合偿付能力同比下降，15家已落在150%安全线以内，其中7家过去一年跌去逾30个百分点。哪些公司在恶化？哪些公司快踩线？看懂这些“失血大户”与“虚胖生”，才能真正摸清明年行业的底牌。
