11月3日，星源材质（300568）披露固态电池（886032）材料业务新进展：固液混合电解质膜出货量突破1亿平方米，固态电解质膜在客户端实现装车应用。从规模供货到装车验证，隔膜企业向新一代电池材料延伸迈出新步伐。
与此同时，隔膜上市公司三季报呈现盈利修复态势，恩捷股份（002812）扭亏为盈，星源材质（300568）净利润同比增长逾两倍。不过，企业业绩改善的驱动因素各有不同，部分公司增长涉及并购并表，新材料从应用验证走向规模商业化也仍需时间。
固态材料走向装车验证
星源材质（300568）披露，2026年公司固液混合电解质膜出货量突破1亿平方米。公司称，这标志着其已打通材料配方、涂覆工艺到量产质控的链条，具备持续稳定供货的规模化制造能力。另一项进展是，固态电解质膜在客户端实现装车应用。公司表示，相关材料由样品阶段进入真实工况验证。
两项进展对应不同的产业化环节：前者体现规模制造和交付能力，后者意味着材料应用验证进一步深入。围绕氧化物等技术路线，星源材质（300568）依托“固锐”系列及电解质复合膜研发积累，推进材料配方与制造工艺协同，并计划深化与头部电池客户联合开发，加快性能优化及量产准备。
需要区分的是，固液混合电解质膜规模出货、固态电解质膜装车应用，并不等同于全固态电池（886032）已实现大规模商业化。恩捷股份（002812）在10月28日举行的业绩说明会上表示，公司长期关注并投入半固态及全固态电池（886032）材料，但判断全固态电池（886032）及材料商业化仍处于极早期阶段，成本及化学物理特性仍构成约束。
盈利修复仍有分化
数据显示，所统计的六家涉及隔膜业务的上市公司，前三季度营业总收入均实现增长，五家公司实现盈利。
其中，恩捷股份（002812）前三季度实现营业总收入142.26亿元，同比增长49.07%；归母净利润17.94亿元。第三季度，公司归母净利润9.74亿元，环比增长约74%，盈利修复进一步加快。
光大证券（HK6178）认为，恩捷股份（002812）第三季度业绩改善，由出货增长、价格修复、产品结构升级和成本优化共同推动。其中，高安全、超薄、高浸润等高附加值隔膜占比提升，以及产线智能化改造和工艺优化，有助于改善毛利率、降低单位制造成本。
星源材质（300568）前三季度实现营业总收入44.92亿元，同比增长51.85%；归母净利润3.54亿元，同比增长209.28%。第三季度归母净利润1.50亿元，同比增长972.41%。国联民生（HK1456）证券认为，动力及储能（885921）需求回暖、隔膜价格和盈利能力改善，为星源材质（300568）主业带来修复窗口。
佛塑科技（000973）前三季度营收、归母净利润分别增长279.14%、1429.18%。报告期内，公司完成收购金力新能源（850101）100%股权，并自2月起将其纳入合并报表范围。同期，沧州明珠（002108）、中材科技（002080）归母净利润分别为1.96亿元、19.10亿元，同比增长40.33%、29.06%。
扩产聚焦高端
盈利修复之外，高端隔膜仍是企业投资的重要方向。佛塑科技（000973）10月27日披露，旗下金力新能源（850101）、湖北金力拟分别建设年产17亿平方米、8.4亿平方米高端涂覆隔膜项目。公司表示，新增产能主要面向新能源汽车（885431）、储能（885921）及高性能隔膜产品升级需求。
供给释放存在时间约束。佛塑科技（000973）表示，隔膜项目需要经历设备订货、安装调试、产品验证和产能爬坡，完全达产一般需要2年至3年。恩捷股份（002812）亦表示，隔膜扩产周期（883436）较长，将根据下游需求安排投产节奏；公司判断当前行业供需相对紧平衡，但后续价格走势仍需结合供需变化判断。
企业竞争也不再仅围绕产能规模展开。恩捷股份（002812）将未来三年工作重点归纳为研发、降本增效和市场开拓，提出提升新产品销量，并通过人工智能（885728）辅助生产、精细化管理改善良率和成本，同时积极开发海外客户。光大证券（HK6178）认为，海外本地化生产有助于应对关税及物流成本压力，海外客户拓展和长单落地有望带来中长期增量。
高端产品扩产、海外客户配套与固态材料开发，正成为隔膜企业布局的重要方向。传统业务的盈利修复能否延续、新材料能否形成稳定订单，仍需结合供需变化和量产进展持续观察。
