本文首发日期丨2026/10/28
导语
10月国内MTBE上下游产业链条产品多整体偏强的趋势。其中主要的驱动因素来自于原油，但原料异丁烷涨幅明显高于MTBE，装置亏损程度进一步扩大。
本月MTBE产业链上下游品目价格除汽油外均呈现上涨走势。其中上游原料异丁烷价格较上月上涨明显，主要受原油走势以及供需关系的主导。整体来看，供需偏紧是本月异丁烷价格高位的核心支撑，需求转弱及替代品走低引发中下旬回调，低价抄底与原油反弹推动月末企稳回升。甲醇价格环比微涨，上旬产区产能集中检修和内地与港口顺流窗口持续敞开，部分下游企业积极采购带动市场成交重心整体上行；中下旬市场供给能力逐步恢复，叠加需求下下降的利空影响，市场价格偏向下行。下游方面，汽油价格环比微幅下跌，一方面市场需求弱势，另一方面供应持续下降和高企的炼油成本给予较强支撑。
本月MTBE装置开工负荷窄幅提升；地炼一次常减压开工负荷较上月下降。其中MTBE开工负荷环比上涨，主要是月内有前期检修的大型MTBE装置开工。地炼一次常减压方面，10月下旬，岚桥恢复开工，东辰停工检修。另外因原料供应持续紧张，10月山东多数炼厂防御性降低负荷，东营、淄博、滨州、潍坊、菏泽、烟台等地区多数地炼均下调一次开工负荷。综合影响下，10月份山东地炼一次常减压装置平均开工负荷环比下跌。
本月MTBE装置盈利能力较上月明显下降，装置亏损程度加强；综合炼油利润较上月明显下降。其中MTBE价格先涨后跌、均价较上月明显上移，但同期原料异丁烷均价较上月也有上涨，且涨幅高于MTBE，综合测算下异丁烷脱氢MTBE装置亏损程度较上月扩大。地炼综合炼油利润较上月下降，从原料成本方面来看，中东地缘风险溢价支撑，国际原油价格震荡上涨；从产品端来看，汽油需求疲软，加油站入市补货情绪谨慎，但是零售端消息面利好提振，汽油价格推涨但是逢高上涨空间有限。柴油工矿基建和秋季农需刚性支撑，柴油价格普遍上涨且推涨至最高位。综合来看，产品综合收入上涨，但是不及原料成本涨幅，地炼理论平均综合炼油利润较上月下降明显。
备注：文中所描述的利润均为理论毛利润，即产品价格减去原料成本和加工费的部分。
