尽管今年三季度以来光通信板块大幅回撤，但板块主要上市公司三季度业绩印证了赛道延续着高景气度，公募以及险资积极加仓行业龙头股。
据统计，2026年前三季度光通信赛道20家主要上市公司归母净利润增幅反超营业收入，平均毛利率从36%提升至42%，并普遍加大了备货力度和扩产力度；单季度来看，第三季度光芯片、设备和光器件环节毛利率居前，长飞光纤（601869）、东山精密（HK2384）和剑桥科技（HK6166）毛利率较上年末大幅增长，产业链积极布局CPO、NPO等下一代光通信方案，推进客户验证和导入。
盈利增速分化
在AI算力需求驱动下，光通信板块高端光模块、光器件和装备等环节的盈利弹性正在释放。整体来看，统计显示，2026年前三季度，光通信赛道20家主要上市公司营业收入达到2189亿元，同比平均增长约98%，归属母公司股东净利润558亿元，同比增速平均达到1.74倍。
同时，行业盈利巨头从去年同期的“易中天”切换成“易中飞”：今年前三季度光模块龙头中际旭创（300308）、新易盛（300502）实现百亿元以上归母净利润，而长飞光纤（601869）取代天孚通信（300394）位居行业盈利第三，实现归母净利润约61亿元，同比增长约12倍，毛利率大幅提升至55.31%，增幅位居板块之首。
受智算中心加速建设影响，行业进入上行周期（883436），长飞光纤（601869）主营业务收入结构改善，且主要产品在报告期内销售量及平均单价均实现同比较大增长；算力数据中心所需的新型预制棒及光纤产品仍存在一定的短缺。
除长飞光纤（601869）外，东山精密（HK2384）、剑桥科技（HK6166）和源杰科技（688498）的毛利率均较上年末大幅提升，而长光华芯（688048）、太辰光（300570）等毛利率有所下滑。
从单季度盈利增幅来看，光通信上游设备、核心器件等增速加快：联讯仪器（688808）第三季度归母净利润环比增长2.2倍居首，致尚科技（301486）、炬光科技（688167）环比也翻倍增长。
联讯仪器（688808）介绍，面向800G、1.6T高速光模块测试的采样示波器、误码分析仪、时钟恢复单元等核心测试仪器为主力交付产品；致尚科技（301486）高管在接受调研时也表示，公司多芯光纤连接器产品已实现量产，MPO产线处于满产状态。
布局下一代光通信技术
从资产端来看，光通信主要上市公司普遍加大了备货和扩产力度，应对客户需求。截至第三季度末，相关企业预付款项同比增长近4倍，存货规模同比增长约八成，其中，联讯仪器（688808）、天孚通信（300394）和新易盛（300502）存货增幅居前。
天孚通信（300394）高管在最新接受调研时介绍，受下游需求持续增长带动，公司无源业务目前订单情况整体保持较好态势，现阶段市场需求与产能之间仍存在一定匹配压力，公司正在国内外多地有序推进扩产工作，以进一步提升产能保障能力和交付水平。另外，第三季度核心物料供应瓶颈较此前已明显缓解。公司持续加强与主要供应商的合作，并推进供应链多元化，进一步提升关键物料保障能力。
新易盛（300502）高管也表示，公司积极准备存货、原材料及半成品，9月底部分发货因外部客观情况导致收入确认跨期；公司已对第四季度及明年订单交付做好充分准备，有信心满足大幅增长的交付需求，预计届时产能、产量将实现大幅增长，国内外基地均在同步快速扩产，公司对明年市场持乐观态度。
面对NPO、CPO等下一代光通信技术，光通信上市公司也在积极布局。
源杰科技（688498）高管指出，公司对明年NPO及CPO方向的产品出货持积极态度，目前公司多款产品已与客户开展合作验证开发。
天孚通信（300394）方面表示，CPO配套相关产品目前已进入批量交付阶段，客户需求较为明确。公司预计CPO产品自2027年起逐步提量，并将成为公司新的增长驱动力。此外，NPO配套产品目前仍处于研发推进、客户送样和验证阶段，整体进度符合公司预期。
东山精密（HK2384）高管日前表示，行业并存NPO、CPO、LPO、改良可插拔等多条路线，客户仍处于验证观望阶段，但光互连是确定大趋势。NPO、CPO技术难度高，预计未来才有望形成规模化落地，可插拔产品仍有较长生命周期（883436）。
机构逆势加仓
今年第三季度，光通信板块大幅回调；从前十大流通股东动向来看，外资、险资与公募在报告期内逆势加仓光模块等环节龙头企业。
截至第三季度末，光模块龙头中际旭创（300308）获公募增持，易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金与中国人寿（601628）新进成为第七大和第十大流通股东，分别持股0.93%和0.68%；而“牛散”章建平退出前十大流通股东。
新易盛（300502）获中国人寿（601628）以及国泰中证全指通信设备（881129）交易型开放式指数证券投资基金等增持，剑桥科技（HK6166）获信澳业绩驱动混合（016370）型证券投资基金、国泰中证全指通信设备（881129）交易型开放式指数证券投资基金、富国创新科技混合（002692）型证券投资基金增持；东山精密（HK2384）也获中国人寿（601628）、新华人寿和摩根士丹利数字经济混合（017102）型证券投资基金增持。
另外，光器件厂商天孚通信（300394）获摩根士丹利（MS）和中国人寿（601628）分别新进成为第八大和第十大流通股东，分别持股0.4%和0.35%；中国人寿（601628）也增持了源杰科技（688498），位列第十大流通股东。
