10月中国顺酐市场高位偏强波动，价格再创近四年新高。中东冲突持续升级，布伦特原油强势突破110美元/桶，原料正丁烷价格站上8000元/吨上方，成本端的强势表现抵消了弱需求的利空影响，驱动价格重心继续上移。展望11月行情，成本端强支撑或继续存在，预计市场或高位偏强波动为主。
成本面强势推涨，顺酐价格再创新高
10月中国顺酐市场整体高位偏强波动，价格再创近四年新高。截至10月底收盘，国内顺酐主要市场均价收于9502元/吨，环比上涨9.84%，同比上涨88.46%。月内市场呈现“涨—跌—涨”的波动走势，国庆节假期归来后中东冲突依然不断，伊朗对油轮袭击力度升级，沙特与胡塞武装战事激烈，风险溢价始终较高，国际油价受此支撑走势偏强，布伦特原油强势突破并一度接近120美元/桶关口，原料正丁烷价格也借势突破至8000元/吨上方运行，同期部分顺酐装置也因原料供应等问题停车检修。在成本上行及供应收缩共同驱动下，顺酐工厂积极挺价探涨，尽管中下旬因下游需求不足一度承压回落，但仅小幅下跌后便再度反弹。
供需关系变化不大，仍处于紧平衡状态
10月国内顺酐产品供需两端同步收缩，紧平衡状态持续。供应方面，产量继续小幅下降。据卓创资讯（301299）统计，10月顺酐产量约13.52万吨，环比下降0.26%，同比下降2.59%；行业开工负荷率约39.43%，环比下降1.42个百分点。原料正丁烷供应紧张继续影响部分装置开工，产量环比微降，供应端维持偏紧状态；需求方面，国内消费（883434）量继续萎缩。10月顺酐需求量约12.71万吨，环比下降6.15%；主力下游不饱和树脂产量约12.57万吨，环比下降6.54%。国庆假期期间不饱和树脂及终端企业多停产降负，节后原料回调有限且再度走高，继续压制树脂企业开工意愿。
供需关系方面，10月产量13.52万吨，需求量12.71万吨，月度供需差值扩大至0.81万吨，即期供需关系仍处于紧平衡状态，对价格支撑力度较强。
成本强势推涨，行业亏损继续加深
10月原料正丁烷价格宽幅上涨，成为推升顺酐价格的核心力量。10月国内正丁烷市场偏强运行，截至月末收盘，山东地区正丁烷均价收于8504元/吨，环比上涨11.89%，月内呈现“涨—跌—涨”走势。月初至月中，受烷基化装置利润欠佳、开工负荷持续下降影响，正丁烷产出明显收敛，叠加部分企业停工及负荷减半，整体面临低供局面，卖方商品量偏低且几无库存累积，价格窄幅上推维持高位运行。进入月末，随着民用气氛围转弱、部分企业临时外销混合丁烷且价格较低，正丁烷直采性价比缺失，脱氢方向采买趋于谨慎，市场承压转弱。
据卓创资讯（301299）统计，同期顺酐山东市场液酐均价收于9113元/吨，环比上涨10.26%。原料正丁烷涨幅大于顺酐价格涨幅1.63个百分点，正丁烷法顺酐月度理论毛利亏损值扩大至1317元/吨，环比扩大8.31%(不包含副产蒸汽价值)。10月行业亏损进一步加深，由于成本传导严重不畅，国内顺酐企业夹在强势原料与疲弱下游之间，利润空间被持续挤压。
后市展望：成本支撑仍强，需求拖累限制涨幅
展望后市，卓创资讯（301299）预计11月中国顺酐市场整体维持高位偏强波动，行情走势的关键仍将是地缘局势影响下的成本波动，价格中枢或有小幅上涨。预计11月江苏市场价格运行区间或在8800—9900元/吨，均价或为9663元/吨附近。
成本方面，支撑力度预期偏强。尽管中东多个国家包括巴基斯坦、土耳其与沙特和伊朗举行面对面和谈，重新商谈中东多国的安全问题，伊朗宣称将采取措施结束目前冲突状态，近期态度有所缓和，市场预期美伊将会和谈，但从美国方面传出的消息来看，可能在美国中期选举前后对伊朗发动新的袭击，原油价格或整体延续震荡偏强行情；基准情境下，预计11月WTI月均价为100美元/桶，布伦特月均价为110美元/桶，也需警惕和谈顺畅导致的油价跳水风险；受原油走势影响，叠加11月存在的供应量紧张以及进口成本居高等因素支撑，国内正丁烷市场价格有望高位运行，对顺酐市场的强支撑预期不减。
供需方面，紧平衡状态或持续。供应方面，预计11月产量或有小幅增加，虽然福建百宏化学、中国石化（600028）青岛炼化顺酐装置计划恢复运行，但若原料价格高企及供应紧张局面不改，部分装置也存在继续降负或停产可能，产量增幅也将受限；需求方面，原料成本在11月或居高难下，树脂及终端企业开工积极性将继续受到抑制，弱需求格局较难发生实质改变。
