2026年11月8日，东吴证券（601555）发布了一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，推荐基本面底部反转的油服设备；建议关注超跌但高景气的PCB设备。
报告具体内容如下：
1.推荐组合：北方华创（002371）、三一重工（HK6031）、中微公司（688012）、恒立液压（601100）、中集集团（HK2039）、拓荆科技（688072）、海天国际（HK1882）、柏楚电子（688188）、晶盛机电（300316）、杰瑞股份（002353）、浙江鼎力（603338）、杭叉集团（603298）、先导智能（HK0470）、长川科技（300604）、华测检测（300012）、安徽合力（600761）、精测电子（300567）、纽威股份（603699）、芯源微（688037）、绿的谐波（688017）、海天精工（601882）、杭可科技（688006）、伊之密（300415）、新莱应材（300260）、高测股份（688556）、纽威数控（688697）、华中数控（300161）。 2.投资要点：
【PCB设备】头部板厂再出扩产计划，PCB厂资本开支有望持续超预期
10月30日，胜宏科技（HK2476）公告向越南与泰国孙公司总计增资15亿美元，用于AIPCB扩产，加速布局海外产能。同日科翔股份（300903）规划三项扩产计划，计划于广东惠州与江西扩产AIPCB，合计规划投资85亿元。除以上两板厂外，鹏鼎、红板、沪电、深南、广合、兴森等板厂26年内也密集出台融资或投资计划，真实反应行业景气度。我们判断PCB厂后续扩产规划有望持续超预期，设备端最为受益。我们认为2028年AIPCB总市场空间有望持续超预期，主要系除服务器内PCB规格持续升级与服务器出货持续增长以外，光模块、NPO、交换机等场景同样需要配套高端PCB，总市场空间有望伴随算力建设加速与工艺升级持续扩张。现阶段板厂扩产主要方向均为mSAP工艺类载板或HDI板，专门贴合AI算力建设需求场景。PCB工艺升级对设备端提出更高要求：①钻孔设备：孔径进一步缩小，超快激光钻成为相比CO2激光钻的更优选择；②曝光设备：线宽线距要求进一步缩窄，LDI设备精度要求提升；③电镀设备：需要镀铜更加精细化的VCP电镀设备；④成型设备：需要使用CCD锣机以实现更精准的分板。另外HDI板在英伟达（NVDA）算力服务器计算托盘中应用较多，且未来伴随互联密度提升，HDI有望逐步提高渗透率替代高多层板应用的场景。相比于高多层板，HDI重点突出增层盲埋孔加工工艺升级，生产端对激光钻孔机有较多增量需求。AI算力配套使用的PCB持续高端化发展，设备端存在通胀逻辑，最为受益。投资建议：PCB设备&耗材重点推荐【大族数控（HK3200）】【芯碁微装（HK9630）】【东威科技（688700）】【凯格精机（301338）】【鼎泰高科（HK1377）】【中钨高新（000657）】【新锐股份（688257）】【欧科亿（688308）】，建议关注【民爆光电（301362）】。
【油服设备】杰瑞股份（002353）获超30亿美金中东订单，战后重建需求有望逐步落地
2026年11月4日，杰瑞公告近期在中东累计获取四个油气工程项目，金额超30亿美元，折合人民币超200亿元。其中，ADNOC三个项目获授标函，合计26.97亿美元；阿曼Al-Ghubar项目已签合同，金额约3.27亿美元。此次中东天然气（885430）EPC项目的集中落地一方面体现出中东油气开采（884016）行业的上行趋势。另一方面也说明战争对中东地区的影响是有限的，预计后续战后重建需求会陆续落地。近些年随着俄乌战争改变全球天然气（885430）供应格局，叠加中东内部日益增长的能源（850101）需求以及中东油改电的转型趋势下，中东天然气（885430）开采行业景气度高涨。中国品牌凭借产品优势及快速交付优势在中东持续提升市占率，逐步攻克阿布扎比国家石油公司、沙特阿美等头部客户，未来发展前景向好。重点推荐杰瑞股份（002353）、纽威股份（603699）。
【工程机械（881268）】10月国内加速回暖，出口短期波动预计为前期高油价滞后反应
据中国工程机械（881268）工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年10月销售各类挖掘机20225台，同比增长11.8%。其中：国内销量9501台，同比增长12.2%；出口10724台，同比增长11.4%。国内相较于8-9月明显提速，彰显国内更新替换需求韧性；出口相较于前期有所降速，我们预计主要系美伊冲突导致的高油价对全球需求的短期压制。当前来看，美债利率和油价已经进入下行通道，海外需求压制因素逐步释放，叠加海外矿山资本开支周期（883436）向上，继续看好海外非洲、印尼、南美等地的核心支撑作用。重点推荐三一重工（HK6031）、徐工机械（000425）、中联重科（HK1157）、柳工（000528）、山推股份（000680）、恒立液压（601100）。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期（883436）性波动风险；地缘政治及汇率风险。
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