2026年11月9日，华源证券发布了一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，地缘预期博弈，油运板块再受扰动。
报告具体内容如下：
一、行业动态跟踪 航运船舶港口：
1）询盘有限叠加小船替代，VLCC市场出现短期调整：本周VLCC市场“高开低走”，中东局势缓和预期与油价大跌导致短期询盘有限，叠加苏伊士型油轮的替代经济性持续提升，打压船东预期。苏伊士以东区域即期运力偏紧，成交活跃度有小幅回升，但仍不足以阻止运价回落。大西洋（600558）市场跌幅更为显著：苏伊士型油轮运价更低，分流了VLCC货盘。若询盘回暖，苏伊士以东即期运力偏紧的格局或提供一定支撑；但小型油轮单位成本相对仍具优势，大西洋（600558）VLCC的揽货压力或难以缓解。
2）随着OPEC原油产量大幅回升，沙特下调12月亚洲原油售价至六年来最低水平：OPEC原油产量上月进一步回升，逐步接近战前水平。彭博社调查显示，沙特阿拉伯带动波斯湾地区原油供应持续恢复。调查显示，欧佩克10月原油日产量增加93万桶，达到2280万桶，约为相关成员国2月战前日产量的88%。尽管穿越霍尔木兹海峡的油轮遭袭事件不断增加，出口仍在恢复；亚洲炼油利润率走弱也抑制了买家采购意愿。沙特阿美周五将面向亚洲客户的12月阿拉伯轻质原油官方售价较11月下调每桶2美元，至较阿曼/迪拜原油均价每桶贴水6.50美元，为2020年5月以来的最低水平。
3）本周VLCC运价上涨：BDTI指数较上周环比下降11.5%，至6290点。VLCC运价为80.53万美元/日，环比上涨1.1%，其中中东/西非/美湾-中国运价分别为132.77/60.70/48.14万美元/日，环比变化分别为-0.03%/+1.4%/+3.9%；Suezmax运价为45.14万美元/日，环比下降24.9%；Aframax运价为23.67万美元/日，环比下降25.8%。
4）本周成品油轮运价下降：BCTI指数较上周环比下降4.6%，至2768点。LR1中东-日本运价为29.18万美元/日，环比下降2.1%；MR-太平洋（601099）/新加坡-澳洲/大西洋（600558）运价分别为8.20/6.52/7.45万美元/日，环比变化分别为+6.1%/-7.5%/-11.2%。
5）本周散货船运价上涨：BDI指数较上周环比上涨0.2%，至2668点。其中，BCI/BPI/BSI/BHSITCE分别为3.64/1.71/2.33/1.83万美元/日，环比变化分别为+2.9%/-3.9%/-2.0%/-0.1%。
6）本周集装箱运价下降：SCFI综合运价指数较上周环比下降1.5%，至3633点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别为2325/3393美元/TEU，环比变化分别为-1.9%/+1.3%；上海-美西/美东运价分别为7381/9857美元/FEU，环比变化分别为-1.3%/-3.4%；上海-东南亚运价为1159美元/TEU，环比下降0.4%。
7）本周新造船价指数上涨：新造船船价指数较上周环比上涨0.001点，为187.20点；油轮/散货船/干货船/集装箱船/气体船船价指数较上周环比变化持平/持平/+0.01点/-0.04点/持平。
8）本期PDCI上涨：2026年10月24日至10月30日，新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价综合指数（XH·PDCI）报1027点，较上期上涨10点，涨幅0.98%。其中，华北至华南/华南至东北/华南至华北/东北至华南流向指数环比分别为+3.18%/-7.84%/+14.99%/+2.44%。
9）中国港口货物吞吐量增长，集装箱吞吐量下降：2026年10月26日-2026年11月1日中国港口货物吞吐量为27269万吨，较上周环比增长11.02%,集装箱吞吐量为663万TEU，较上周环比下降1.81%。
风险提示。
1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。
2）快递行业价格竞争超出市场预期。
3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。
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