12月19日，西南证券发布一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，以中央经济政策为导向，把握新消费形势下社服行业疫后投资机遇。

　　报告具体内容如下：

　　本周投资观点：1)免税：国家卫健委进一步优化防控限制，各地逐步落实二十条精准防控，中央经济工作会议再次强调促进免税业健康有序发展的方针，现中免海口国际免税城已开业,取代海棠湾免税城成为全球最大免税单体，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，随着出行限制进一步优化，海南免税有望加速复苏。建议关注中国中免（601888），其他相关标的：积极推进免税资产注入的海汽集团（603069）。2)酒店景区：疫情两年来(2020~2022)酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店（600754），重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店（301073），看好重定向之后金陵饭店（601007）的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店（600258）。3)人力资源服务：人服行业本质为顺周期行业，中央经济工作会议中强调加强新就业形态劳动者权益保障，我们认为在劳动力市场供需环境日趋复杂的背景下，推动企业用工需求增加，更多的企业出于劳动力供给紧缺和降低成本的考量将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际（300662），其他相关标的：国内人力资源服务龙头北京城乡（600861）、外服控股（600662）。

　　行情回顾：本周社会服务指数上涨2.92%，跑赢沪深300指数4.02个百分点，行业涨跌幅排名第1(共31位)。行业估值水平(PE-TTM)为60.65倍，相对沪深300溢价率为459.6%(+8.5pp)。个股方面，本周社服行业有53家股票涨幅为正，44家下跌，其中西安饮食（000721）表现最好(+61.1%)，西安旅游（000610）(+24.9%)、昂立教育（600661）(+17.6%)涨幅较高，*ST文化（300089）(-20.7%)和ST开元（300338）(-10.3%)跌幅较大。

　　行业数据更新：12月10日-12月16日，上海地铁客运量为5296.0万人次，环比上周下降10.5%；12月10日-12月16日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为338、303架次，环比上周分别+62.7%、+108.8%，同比-14.0%、-12.1%。

　　新冠疫情跟踪：12月10日-12月16日，1)全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计97839例，环比上周-57.5%，无新增死亡病例；2)全球：全球新增新冠肺炎确诊病例约334.7万例，环比-7.2%；新增死亡人数约9507例，环比-11.6%。

　　新冠疫苗接种情况：截至12月14日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.5亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为242.2剂次，高于全球、北美、欧洲水平47.9%、29.2%、32.9%。12月8日-12月14日全球日均接种新冠疫苗约201.3万剂次，环比下降47.5%；全国日均接种新冠疫苗约100.2万剂次，环比增加363.0%。

　　行业重点信息跟踪：1)酒店：“新十条”发布一周，多地酒店预订量翻倍；总投资7.5亿，浙江慈溪文化商务区首个五星级酒店项目动工。2)餐饮：厦门发布冷藏预制菜团体标准；2023上海米其林指南发布。3)景区：张家界（000430）国家森林公园聚力“三个创新”复苏旅游市场；甘肃省A级旅游景区全面开放。4)旅游零售：爱达邮轮联合中免建造中国海上最大免税店；欧莱雅集团在海口国际免税城推出19家全新精品店。5)旅游服务：携程集团发布2022Q3财报：净营收69亿元，同比增长29%；元旦出行机票预订量环比上周增长超3倍。6)人力资源：1至11月，全国城镇新增就业达1145万人；人力资源社会保障部等八部门联合印发文件，启动实施重点群体创业推进行动。7)商贸零售：广州南沙口岸跨境电商进出口总值首破千亿元；组团“出海”抢单传递经济复苏决心。

　　上市公司重点公告跟踪：携程集团:发布2022Q3业绩公告，2022Q3携程集团实现净营业收入69亿元，同比增长29%，环比增长72%，净利润为2.45亿元；中青旅（600138）：公司拟通过上海联合产权交易所挂牌转让持有的上海深光41%股权，挂牌价格不低于1.0亿元；BOSS直聘：公司已申请A类普通股以介绍方式于香港联合交易所主板完成双重主要上市，A类普通股预期将于2022年12月22日开始在香港联交所买卖。

　　风险提示：经济复苏或不及预期、疫情反复影响出行需求、市场竞争加剧等风险。

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