即将过去的2023年，于储能（885921）产业而言可谓“冰火两重天”。一面是新能源（850101）配储驱动下，政策之手推高赛道热度，吸引资本竞相涌入；一面是电芯价格走低，海外户储市场遇冷，行业进入“挤泡沫”阶段，部分跨界进入储能（885921）市场的玩家已退场。

在业内人士担忧产能过剩之际，储能（885921）行业初创企业投融热度依旧不减。据天眼查APP，2023年成立的储能（885921）相关且仍存续/在业的企业有6.6万多家（截至12月20日，下同），较上年增长约67%。高工产研统计数据显示，今年1-8月，100多家储能（885921）相关企业推出项目规划，计划投资金额超5700亿元，储能（885921）电池及系统集成项目规划建设产能超1.5TWh。

面对储能（885921）投融资从活跃到趋于谨慎，哪些企业仍旧受到青睐，哪些细分赛道成为“吞金”热点？

据不完全统计，2023年储能（885921）相关领域有119家企业完成一级市场融资，总金额超230亿元，储能（885921）系统集成、钠电池、电池材料等环节投融资热度高涨；融资金额最高的为海辰储能（885921），C轮融资超45亿元；广东、江苏（600959）、北京等地公司获投数量排在前列；投资活跃度较高的机构包括峰和资本、朝希资本、高瓴创投（885413）、基石资本等。

此外，今年还有多家储能（885921）企业奔赴IPO。据不完全统计，年内有超20家企业递交IPO招股书或更新上市进展，万亿储能（885921）赛道依旧充满想象。

机构资本蜂拥而至，119家企业“吸金”超230亿元

波诡云谲的2023年即将结束，过去一年，储能（885921）赛道也彻底被洗礼。比如，在政策与需求驱动下，新型储能（885921）制造掀起“军备竞赛”，各地储能（885921）电站建设如火如荼；但同时，随着原材料价格的下跌，储能（885921）系统价格“内卷”，加之IPO发行节奏的调整，行业面临重新洗牌。

正所谓“钱在哪里，行业的发展方向就在哪儿”。从储能（885921）企业在一级市场的融资情况来看，在“过剩”“价格战”等声音裹挟的2023年，储能（885921）依旧是备受资本重视的热门产业。

据不完全统计，2023年，国内储能（885921）赛道119家初创企业完成融资，合计142起融资事件，融资金额超230亿元（43起融资事件未披露融资金额），其中超过亿元以上的融资有47起，占比超3成。

数据来源：天眼查、公开资料等

从融资时间分布来看，2023年储能（885921）赛道融资事件主要集中在前三季度，6月、8月分别有19起融资事件，为年内峰值。

融资轮次方面，年内储能（885921）行业依然是早期投融资占主导，大多集中在A轮、天使轮和Pre-A轮，分别有33个和27个项目获投，占比分别为23%、18.8%；Pre-A轮、B轮融资数量也相对较多，分别发生15起和14起，占比分别约10.4%和9.7%。

数据来源：天眼查、公开资料等

从融资规模来看，在A轮拿下最高融资金额的为中储国能，该公司于今年5月份完成超10亿元融资；在天使轮拿下超亿元融资的企业共有3家，在该轮次融资金额最高的为智能充电桩（885461）初创品牌无尽瓦特，该公司成立于2023年7月，成立4个月即拿到1.5亿元天使轮融资。

投资活跃地区方面，广东、江苏（600959）地区获投储能（885921）相关企业数量最多，分别有30家、21家企业获得投资，占比分别为25.21%、17.64%，凸显珠三角、长三角地区的技术、产业和资金优势；上海、北京获投企业数量均超过10家，其中北京受益于高校和科研院所众多，研发能力领先，涌现较多实力企业；此外，部分获投企业也具备区域性特点，譬如，湖南3家锂电池（885710）材料企业获得融资，湖南郴州等地的锂矿资源较为丰富，主营锂电池（885710）正极材料的湖南裕能（301358）已于今年2月登陆创业板。

数据来源：天眼查、公开资料等

在投资方的分布上，上述119家储能（885921）相关公司的投资案例中，共有321家机构或企业参与投资，其中不乏高瓴创投（885413）、IDG资本、红杉中国等知名投资机构，包括尚颀资本、格力（000651）金投等产业基金，以及雄韬股份（002733）、鹏辉能源（300438）、英飞特（300582）等A股上市企业。其中，出手次数最多的是聚焦储能（885921）赛道投资的峰和资本。

数据来源：天眼查、公开资料等

公开资料显示，这家诞生于2021年的投资机构取名“碳达峰、碳中和（885919）”之意，团队由储能（885921）行业领袖和资本市场专家构成。据不完全统计，2023年，峰和资本参与7家储能（885921）相关公司的投融资，其中较为瞩目的是参与海辰储能（885921）45亿元C轮融资；峰和资本还出手投资了奇点能源（850101）、京清数电、和储能源（850101）、欣视界、容钠新能源（850101）等企业，涉及储能（885921）变流器、固态电池（886032）、钠电池材料、工商业储能（885921）系统等多个环节。

与此同时，峰和资本还与海辰储能（885921）深度“绑定”。今年5月，峰和资本联合重庆铜梁区政府与厦门海辰成立总规模11亿元的储能（885921）产业基金；12月7日，峰和资本再度携手海辰储能（885921）、重庆渝富控股集团、重庆市铜梁区政府共同发起设立总规模15亿元的重庆渝海峰和储能（885921）产业投资基金。

此外，2023年，储能（885921）赛道投资活跃度较高的还有高瓴创投（885413）、朝希资本、同创伟业、中金资本，上述机构出手均超过4次，包括海辰储能（885921）、奇点能源（850101）、欣视界科技等项目获得多个资本同时加持。

整体来看，“投早投小”的投资策略在储能（885921）领域已愈发明显，本身有较强的产业背景，能与储能（885921）产业协同发展的产业资本，或曾投资过新能源（850101）产业的明星资本在储能（885921）赛道更加活跃。

42家系统集成企业获投，工商业储能赛道火热

储能（885921）产业链包括上游电池原材料、生产设备供应商等；中游主要为电池、电池管理系统储能（885921）变流器等；下游主要为储能（885921）系统集成商、安装商以及终端用户。

从细分赛道的投融资情况来看，与2022年相似的是，接受投资的企业中，储能（885921）设备类占据较大比重，如储能（885921）系统集成、储能（885921）变流器等。与此同时，硅碳负极材料、液流电池、钠离子电池（885928）、固态电池（886032）等新型材料和技术也备受资本追捧。

数据来源：天眼查、公开资料等

据不完全统计，119家获投储能（885921）相关企业中，有42家企业从事储能（885921）系统集成，包括工商业储能（885921）、户用储能（885921）、便携式储能（885921），尤其在政策和成本驱动下，工商业储能（885921）发展前景更加明晰，成为2023年最受资本追捧的领域。

高工产研(GGII)预计，今年全年工商业储能（885921）出货量将达8GWh，同比增长300%。据不完全统计，年内包括乐创能源（850101）、国瑞协创、天合储能（885921）、中能锂电、弘正储能（885921）等工商业储能（885921）企业拿到超亿元融资；星光微网、亿兰科也分别拿到近亿元、数千万元融资。

按照融资金额来看，较受瞩目的为大秦数能、FOX麦田能源（850101）、奇点能源（850101），三家企业融资金额均超过5亿元。

今年7月，大秦数能宣布完成数十亿元的B轮及C轮融资。其中，B轮融资由优山资本领投，钟鼎资本、狮城资本等机构跟投。C轮融资由中金资本旗下基金领投，L Catterton（路威凯腾）、锦秋基金、神骐资本等机构跟投，青蒿资本持续跟投。大秦数能成立于2017年，是国内最早布局海外储能（885921）市场的企业之一。

麦田能源（850101）于5月26日宣布完成超10亿元Pre-IPO轮融资，由朝希资本领投。麦田能源（850101）拥有户用储能（885921）系统、光伏并网逆变器、新能源汽车（885431）充电桩（885461）等系列产品，随着本轮融资完成，该公司估值已超过百亿元，同时其上市辅导备案已获证监会受理，辅导机构为中信证券（600030）。

5月，分布式能量块智慧储能（885921）系统解决方案提供商奇点能源（850101）完成超7亿元B轮融资，该轮融资由金石投资领投，同时获得高瓴创投（885413）、朝希资本、IDG资本、晨道资本等多家知名创投（885413）加注，未来有望IPO。

另外，乐创能源（850101）、亿兰科、精控能源（850101）、弘正储能（885921）、安易控动力、国瑞协创等储能（885921）系统集成企业均完成两轮融资。

数据来源：天眼查、公开资料等

新型储能获政策资本加持，钠电池、液流电池“吃香”

在国家提出构建新型电力系统的目标要求下，被誉为“充电宝”的新型储能（885921）技术多元发展，应用市场不断拓展，其对于保障电力系统安全、稳定运行的重要作用已被广泛认可。今年以来，全国多地接连出台支持新型储能（885921）发展的重磅支持政策，涉及储能（885921）规划布局、给予储能（885921）补贴、新能源（850101）配储等多个方面。

数据来源：公开资料

譬如，11月23日，北京市经济和信息化局发布《北京市关于支持新型储能（885921）产业发展的若干政策措施》，鼓励新型储能（885921）企业面向长寿命高安全性锂离子电池、钠离子电池（885928）、液流电池、压缩空气储能（885921）、飞轮储能（885921）等重点领域，组织新型储能（885921）产业“筑基工程”，聚焦产业链卡点环节开展揭榜攻关，给予最高3000万元补助资金。

此外，广东、深圳、佛山（883403）、广州、宿迁、珠海、东莞、汕尾等多地也拿出“真金白银”支持当地新型储能（885921）产业发展，补贴金额最高达5000万元。

中国化学（601117）与物理电源行业协会储能（885921）应用分会预计，到2025年，新型储能（885921）的产业规模要突破万亿元，2030年预计接近3万亿元。

在政策与市场需求的双重驱动下，新型储能（885921）也成为资本竞逐的方向。

从各类储能（885921）技术市场占比看，当前锂电池（885710）仍在新型储能（885921）技术中占据绝对主导地位，但随着技术成熟度的不断提升，钠离子电池（885928）、固态电池（886032）、液流电池、压缩空气、飞轮储能（885921）等电池技术也逐渐展露头角。

据不完全统计，2023年有14家钠电池及材料厂商完成融资，包括3家钠电池企业，5家钠电池正极材料企业，1家钠电池负极材料企业。

数据来源：天眼查、公开资料等

钠电池与锂电池（885710）工作原理和结构相似，主要使用钠离子作为主要储存介质。由于钠的储量丰富、成本较低，且安全性较高，在国内锂价高企的2022年末受到市场极大追捧。但与锂电池（885710）相比，钠电池在能量密度、循环寿命等方面不占优势，目前更适用于储能（885921）场景，引得众多产业资本发力钠电池。

从融资情况来看，2023年钠电池领域有7家企业获得过亿元投资。其中，容纳新能源（850101）分别于3月、4月、11月完成四轮融资，吸引峰和资本、基石资本等机构“加注”。

另外，固态电池（886032）凭借高安全、高能量密度的特点，也成为了资本流入的重要方向。据不完全统计，2023年有6家固态电池（886032）企业拿到融资，其中欣视界科技拿下2轮融资，获得东方富海、高瓴创投（885413）、峰和资本等机构加持。

主营混合固液电解质电池和全固态电池（886032）产品卫蓝新能源（850101），于今年6月完成D+轮融资，在最新一轮融资中，公司估值达到157亿元，同时卫蓝新能源（850101）的半固态电池（886032）已吸引多家整车厂商的目光，公司已与蔚来（NIO）、吉利等达成战略合作。

数据来源：天眼查、公开资料等

2023年，“小众”技术液流储能（885921）在行业以及资本市场的热度也有明显提升，有10家液流电池及材料企业获得融资，其中融科储能（885921）为这一领域的佼佼者，于今年4月获得10亿元B+轮融资。

数据来源：天眼查、公开资料等

液流电池是一种利用金属氧化还原过程中产生的能量差,以实现化学能与电能转换的技术。由于其将电解液存储在电池外部的储罐中，加上水系电解液的特点，决定了液流电池更加安全可靠，且循环次数、使用寿命远长于锂电池（885710），在长时储能（885921）领域发展潜力巨大。

彭博新能源（850101）财经数据显示，截至2023年8月底，全国各地液流电池装机规模已经达到220MW/865MWh，储备项目规模已经达到5g（885556）W/18GWh，预计到2025年，中国将部署最多4GW的液流电池项目。

而根据正负极电解质溶液种类的不同，液流电池可分为钒液流电池、锌铁液流电池、锂离子液流电池、锌镍液流电池等。从年内融资情况来看，当前全钒液流电池凭借更加成熟的优势站上“风口”，有5家被投企业主攻这一方向，包括艾博特瑞、天府储能（885921）、星辰新能、融科储能（885921）等。

当然，液流电池其余细分技术路线也受到关注。譬如，宿迁时代储能（885921）瞄准水系有机液流电池，所涉及的核心技术在于电解液与离子交换膜。目前公司已投资10亿元建设5g（885556）Wh水系有机液流电池项目，其中一期建设2GWh。今年9月，宿迁时代储能（885921）完成A+轮融资，投资方包括高瓴创投（885413）、邦盛资本、苏创投（885413）集团、国发创投（885413）等。

纬景储能（885921）则选择了锌铁液流电池，锌和铁拥有储备丰富、成本较低、价格波动平稳等优势，保证了锌铁液流电池的安全性、原材料易获取。今年3月，纬景储能（885921）获得6亿元A轮融资，由国合新力、珠海大横琴集团联合领投。

数据来源：天眼查、公开资料等

另外，机械储能（885921）领域的压缩空气、飞轮储能（885921）等技术也成为热门赛道，分别有3家、2家企业获得融资。其中，专注于压缩空气储能（885921）技术的中储国能于今年5月宣布完成超10亿元A轮融资；专注飞轮储能（885921）的泓慧能源（850101）也于今年10月完成2亿元的战略融资，更多新兴技术在资本的助力下从实验室走向市场化，为新能源（850101）产业带来更多的可能性。

行业“洗牌”在即，储能IPO“冰火两重天”

在政策与资本之手的助推下，新能源（850101）配储市场“风光无限”，推动了储能（885921）产业规模高速增长。但同时，储能（885921）产业也面临“成长的烦恼”。

“储能（885921）行业繁荣伴随泡沫，产能过剩隐忧显现。”协鑫集团董事长朱共山日前公开做出如此判断，据其介绍，截至2023年中，中国锂电动力 (储能（885921））电池行业实际产能近1900GWh，行业名义产能利用率不到一半，且仍在下滑，目前储能（885921）产业链价格持续走低，储能（885921）投标价半年下降三分之一。

数据显示，电池级碳酸锂的价格已从去年末顶峰的60万元/吨，跌至近期的10万元关口以内。

储能（885921）电芯和储能（885921）系统价格也一路走低，据高工产业研究院此前统计，截至2023年10月，主流的280Ah大容量电芯价格较年初已下跌超30%；1h、2h、4h时长储能（885921）系统设备均价为1.12元/Wh、0.9元/Wh和0.85元/Wh，相较年初跌幅也均超过30%，储能（885921）行业洗牌在即。

面对市场环境的变化，储能（885921）企业的上市热潮也有些许“降温”。

据不完全统计，年内有24家储能（885921）相关企业更新上市进度。其中，分别于2021年6月、2022年末递交上市申请的海科新源（301292）、爱科赛博（688719）、盟固利（301487）已如愿上市，但其融资情况却大相径庭。

今年9月，爱科赛博（688719）顺利登陆科创板，因头顶“华为”、“比亚迪（002594）”双重光环，该公司实际募资额为14.43亿元，超募约10亿元。公开资料显示，爱科赛博（688719）主营产品为精密测试电源、特种电源和电能质量控制设备，主要用于光伏储能（885921）领域、电动汽车领域和科研试验领域。

与之相比，海科新源（301292）、盟固利（301487）两家锂电材料厂商，募资额均不及预期。前者主营产品为电解液，实际募资额11.14亿元，低于原计划15.12亿元；后者为锂电池（885710）正极材料商，实际募资额为3.09亿元，较计划募资额7亿元“缩水”近4亿元。

此外，随着证监会调整IPO发行节奏，部分冲刺IPO的储能企业选择“主动撤回”或暂停。如9月18日，主营锂电湿法隔膜的金力股份主动撤回首发上市申请；拟冲刺科创板的光储逆变器厂商爱士惟于11月末按下“撤回键”。锂电“新贵”蜂巢能源目前处于“中止”状态，理由为更新财务资料。

当然，也有更多储能（885921）企业向IPO发起冲刺。今年以来，西典新能、三晶股份、海博思创（300525）、双登股份、岷山环能等多家储能（885921）企业递交上市申请。

储能（885921）IPO“后备军”也持续扩容，在官宣完成C轮融资的同时，海辰储能（885921）已递交上市辅导备案，于7月3日获证监会受理；专注于分布式储能（885921）产品和微电网技术的德兰明海已与中信证券（600030）签署辅导协议，正式开启IPO之旅；麦田能源（850101）、欣旺达（300207）动力、阿诗特能源（850101）等多家企业也已进行辅导备案登记。

纵观资本投资动向和企业表现，储能（885921）产业在快速发展过程中正遭遇“生长痛”，但钠电池、液流电池等新型储能（885921）依旧被看好。待到风起，手握核心技术与产能优势的企业仍有望穿越周期，实现韧性增长。