2024-01-14，华西证券（002926）发布一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，天然铀现货仍维持上涨预期，动力煤价格回落。

　　报告具体内容如下：

　　硅料价格继续维稳，硅片价格走势分化 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅料成交区间在6.5-7万元/吨，均价为6.78万元/吨，环比持平；本周单晶致密料价格区间为5.3-6.5万元/吨，均价5.81万元/吨，环比持平。本周N型价格暂稳，主要是大部分企业受制于成本压力难以接受价格下调。外加近期硅片成交价格有止跌趋势，多晶硅价格有望在短期内维持稳定。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价涨至2.00元/片，周环比涨幅5.26；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价降至2.06元/片，周环比跌幅1.90%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至2.89元/片，周环比跌幅3.67%。本周各型号硅片价格呈现分化走势，主要系N型替代的速度加快，企业多数P型炉台转为N型，P型M10产能略显不足，进而推动价格小幅上涨。电池端，P型M10单晶PERC电池成交价涨至0.37-0.38元/W，N型Topcon电池成交价为0.45-0.46元/W，N/P价差缩小至0.08元/W，目前专业化电池企业整体开工率约为六成，短期内库存有明显减少迹象，价格有望进一步持稳。组件端，182mm单晶单面PERC组件成交均价维持在0.98元/W左右。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 2023年12月天然铀现货大涨，未来铀价仍将上涨 1月8日，中国核能行业协会发布第38期“CNEA国际天然铀价格预测指数（2024年1月）”。报告指出，2023年12月现货价格整体呈现大幅上涨，主要受到多方面因素刺激。其中2023年12月前两周，现货价格平稳延续上月走势，保持在81.45美元/磅。12月13日，美国众议院通过《禁止进口俄罗斯铀产品》法案，即在颁布90天后，全面禁止进口俄铀产品，部分新交易允许豁免至2028年1月，现货价格应声上涨至86.10美元/磅。12月21日，美国通过2024财年国防授权法案，优先增加低浓铀的国内生产，激发价格持续上涨。展望未来3个月（2024.1—2024.3）投资基金融资环境改善、对俄铀产品进口禁令可能落地、贸易采购活跃，现货价格将继续上涨。预计未来三个月天然铀现货价格波动区间为85—105美元/磅。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备（603279）】，受益标的包括【洪城环境（600461）】、【天源环保（301127）】。 在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核（003816）】、【中国核电（601985）】。此外，整体出力预期转好，与火电形成互补的水电同样受益，受益标的包括【国投电力（600886）】、【川投能源（600674）】、【国电电力（600795）】、【长江电力（600900）】、【华能水电（600025）】。 2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际（600011）】，受益标的包括【浙能电力（600023）】、【江苏国信（002608）】、【皖能电力（000543）】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。

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