券商观点|有色金属-海外季报：美铝发布2024Q1业绩报告，Q1氧化铝产量环比下降4%至267万吨，原铝产量为54.2万吨，净亏损2.52亿美元
2024-05-07，华西证券（002926）发布一篇有色行业的研究报告，报告指出，美铝发布2024Q1业绩报告，Q1氧化铝产量环比下降4%至267万吨，原铝产量为54.2万吨，净亏损2.52亿美元。
报告具体内容如下：
季报重点内容: 2024Q1生产经营情况 1）产量：由于澳大利亚冶炼厂产量下降，氧化铝产量环比下降4%至267万吨。在原铝方面，美铝产量为54.2万吨，与第四季度的强劲产量一致。 2）出货量：在氧化铝领域，第三方氧化铝出货量环比增长6%，主要是由于交易量增加。原铝的总出货量环比下降1%。 2024Q1主要财务数据 1）收入：公司第三方总收入为26亿美元，与上一季度持平。在氧化铝领域，由于第三方氧化铝平均实现价格较高且出货量增加，第三方收入增长了6%。在原铝业务领域，由于2023年12月结束的Alumar冶炼厂重启对冲计划和发货时间的不利连续影响，原铝的第三方平均实现价格较低，第三方收入下降了3%。 2）美国铝业公司的净亏损为2.52亿美元，即每股1.41美元。结果反映了原铝的第三方平均实现价格较低和生产成本较高，但部分被能源和原材料成本下降所抵消。此外，结果还包括与Kwinana冶炼厂限产相关的1.97亿美元费用，并反映了2023年第四季度AWAB递延税项资产估值备抵的1.52亿美元的税收费用不再出现。 3）调整后净亏损为1.45亿美元，即每股0.81美元，不包括特殊项目净额1.07亿美元的影响。值得注意的特殊项目包括与上述Kwinana冶炼厂限产相关的1.97亿美元，部分被税收和非控股权益影响1.17亿美元所抵消。 4）不包括特殊项目的调整后EBITDA为1.32亿美元，环比增加4300万美元，主要是由于能源和原材料成本下降，但部分被原铝的第三方平均实现价格下降和生产成本上升所抵消。 5）生产成本增加的主要原因是2023年第四季度记录的与《通货膨胀减少法》第45X条相关的3600万美元全年收益不再重复发生。 6）现金：美铝本季度末现金余额为14亿美元。用于运营的现金为2.23亿美元。融资活动提供的现金为7.54亿美元，主要与发债净收益7.37亿美元有关。用于投资活动的现金为1.17亿美元，主要与1.01亿美元的资本支出有关。 7）营运资金：2024Q1，DWC营运资金包括来自客户的应收账款9亿美元、库存20亿美元和应付账款、贸易16亿美元。美铝报告称营运资金天数为47天，比上一季度增加了8天。这一增长主要是由于第一季度应收账款的增加和应付账款的减少。 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3）国内消费力度不及预期； 4）海外能源问题再度严峻。
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