2024-05-09，东莞证券发布一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，金铜价涨势亮眼，能源金属持续承压。

　　报告具体内容如下：

　　子板块业绩表现分化，贵金属、工业金属表现亮眼，新能源金属价格持续承压。2023年申万有色金属行业139家上市公司合计实现营业收入32790.64亿元，同比+1.30%，其中79家公司营收同比正增长；实现归母净利润1340.76亿元，同比-28.74%，其中62家公司归母净利润同比正增长。2024Q1，申万有色金属行业139家上市公司合计实现营业收入7774.8亿元，同比-3.61%，环比+0.85%；实现归母净利润256.10亿元，同比-32.57%，环比-9.61%。 贵金属。降息预期发酵叠加避险属性作用，金价维持上涨态势。2023年，贵金属板块实现营业总收入2362.19亿元，同比+15.98%；实现归母净利润82.15亿元，同比+31.00%。2024Q1贵金属板块实现营业收入687.59亿元，同比+24.81%，环比+15.31%；实现归母净利润25.66亿元，同比+67.16%，环比+18.16%。 工业金属。2023年主要央行货币政策趋严，板块业绩增速放缓。2023年，工业金属板块实现营业总收入22778.15亿元，同比+1.79%；实现归母净利润746.51亿元，同比+1.88%。2024Q1工业金属板块实现营业收入5501.64亿元，同比-1.39%，环比+5.33%；实现归母净利润206.64亿元，同比+9.32%，环比+12.50%。 能源金属。供需格局恶化，新能源金属表现较弱。2023年，能源金属板块实现营业总收入2248.38亿元，同比-10.38%；实现归母净利润237.23亿元，同比-69.31%。2024Q1能源金属板块实现营业收入395.52亿元，同比-36.36%，环比-17.61%；归母净利润为-23.73亿元，同比-120.74%，环比-61.05%。 小金属。小金属价格涨跌互现，稀土价格下跌致使板块业绩承压。2023年，小金属板块实现营业总收入4510.56亿元，同比-1.39%；实现归母净利润228.57亿元，同比-11.04%。2024Q1小金属板块实现营业收入983.95亿元，同比-11.43%，环比-16.24%；实现归母净利润37.08亿元，同比-24.09%，环比-57.19%。 金属新材料。终端需求低迷，板块业绩表现平淡。2023年，金属新材料板块实现营业总收入891.37亿元，同比+2.02%；实现归母净利润46.31亿元，同比-17.47%。2024Q1金属新材料板块实现营业收入206.12亿元，同比+1.26%，环比-12.38%；实现归母净利润10.44亿元，同比-14.23%，环比+0.73%。 投资建议。工业金属板块随着供需格局趋于改善，叠加国内稳增长增量政策发力，预计铜铝等金属价格仍具备上涨空间，建议关注神火股份（000933）（000933）、云铝股份（000807）（000807）、西部矿业（601168）（601168）；贵金属在美联储降息预期的发酵及避险投资等属性的作用下，金价有望再度开启上升通道，建议关注紫金矿业（601899）（601899）、山东黄金（600547）（600547）、赤峰黄金（600988）（600988）。稀土下游需求有所好转，价格呈现低位反弹，同时进口矿数量趋于减少，有助于稀土行业供需改善，建议关注中国稀土（000831）（000831）、正海磁材（300224）（300224）。新质生产力概念的提出，加快汽车轻量化、高端装备、新能源材料等领域的发展，有望拉动相关小金属及合金材料需求，建议关注洛阳钼业（603993）（603993）、豪美新材（002988）（002988）、西部材料（002149）（002149）。 风险提示。宏观经济波动风险、境外投资国别风险、安全生产风险、环保风险、无稀土永磁电机的替代风险、美联储超预期加息的风险、原材料和能源价格波动风险、金属下游实际需求下滑的风险、在建项目进程不及预期等风险。

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