券商观点|商贸零售行业2023年年度业绩综述报告：零售23年营收同比下行，互联网电商业绩改善
2024-05-13，万联证券发布一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，零售23年营收同比下行，互联网电商业绩改善。
报告具体内容如下：
行业整体：2023年商贸零售板块营业收入合计13,679.48亿元，同比下降0.23%，在申万一级行业中排名第20；归母净利润合计152.44亿元，同比增长874.69%，在申万一级行业中排名第1。板块ROE为2.77%，同比+3.85pct，毛利率、净利率分别为15.18%、1.40%，同比分别+0.45pct、+1.52pct。 贸易板块：2023年板块实现营收4688.74亿元，同比-8.44%，归母净利润38.19亿元，同比-8.77%，苏豪弘业（600128）、中信金属（601061）与南京商旅（600250）全年营收增速排名前三。板块大部分个股营收同比回落，凯瑞德（002072）、汇鸿集团（600981）与玉龙股份（601028）利润表现较好。板块毛利率、净利率分别为5.20%、1.45%，同比分别-0.35pct、+0.35pct。 一般零售板块：2023年板块实现营收4424.16亿元，同比+0.40%，归母净利润51.27亿元，同比-11.84%，德必集团（300947）、小商品城（600415）与新世界全年营收增速排名前三。板块个股业绩分化明显，龙头永辉超市（601933）利润仍未转正，小商品城表现亮眼。板块毛利率、净利率分别为26.69%、1.22%，同比分别+1.80pct、-0.35pct。 专业连锁板块：2023年板块实现营收2130.16亿元，同比+10.73%，归母净利润13.29亿元，同比-11.55%，天音控股（000829）、博士眼镜（300622）与华致酒行（300755）全年营收增速排名前三。博士眼镜营收利润双双提升，吉峰科技（300022）与爱婴室（603214）利润也有所改善，其余个股利润同比下滑。板块毛利率、净利率分别为5.32%、0.72%，同比分别-0.69pct、+2.68pct。 互联网电商板块：2023年板块实现营收1761.03亿元，同比+2.57%，归母净利润-17.44亿元，同比+88.35%，华凯易佰（300592）、赛维时代（301381）与国联股份（603613）全年营收增速排名前三。板块整体虽仍然亏损，但亏损程度大幅收窄，凯淳股份（301001）、南极电商（002127）与丽人丽妆（605136）都实现了100%以上的归母净利润增长率。板块毛利率、净利率分别为18.37%、-1.05%，同比分别+5.87pct、+8.55pct。 投资建议：2023年商贸零售行业营收小幅回落，受上年低基数影响归母净利润同比高增，板块ROE大幅提升，三大费用率均有所下降。分板块来看，贸易营收利润均有下降，一般零售与专业连锁增收不增利，互联网电商亏损大幅收窄。建议关注：1）受益于性价比消费、平价消费趋势，拥有一定区位优势的超市龙头；2）盈利质量提升，业务持续扩张的综合贸易服务商；3）主业稳健、业绩逐渐改善的互联网电商公司。 风险因素：消费复苏不及预期风险，宏观经济增长不及预期风险，行业竞争加剧风险。
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