2024-10-14，民生证券发布一篇零售行业的研究报告，报告指出，宝尼达二代及Sculptra获NMPA批准上市，孩子王（301078）与辛选控股设立合资公司。

　　报告具体内容如下：

　　医美：爱美客（300896）“宝尼达二代”及高德美童颜针Sculptra正式获得NMPA批准上市。10月9日，据NMPA，爱美客申报的“医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶”新增颏部适应症，高德美旗下Q-MedAB公司申报的“注射用聚左旋乳酸填充剂（Sculptra）”获NMPA批准上市。1）爱美客宝尼达：爱美客旗下含聚乙烯醇凝胶微球的医美填充剂产品（宝尼达）是国内首款含PVA微球的医美注射材料，产品主要由透明质酸钠、羟丙基甲基纤维素、聚乙烯醇微球和平衡盐溶液组成，产品用于皮肤真皮深层及皮下浅层之间注射填充，纠正中重度额部皱纹和中重度鼻唇部皱纹。本次获批颏部填充适应症，适用于成人骨膜上层注射填充以改善轻中度的颏部后缩，符合此前公告（2024年中报）中预计2024年底前获得注册证的预期。2）高德美童颜针Sculptra：主要成分为聚左乳酸（PLLA），自1999年在欧洲获批用于面部容积缺失的填充治疗以来，已获美国FDA、欧洲EC等批准，在全球40多个国家/地区获批上市。 零售：孩子王与辛选控股设立合资公司，探索发展新零售业务。公司以自有资金出资，与董事长汪建国先生、总经理徐卫红先生、董事会秘书侍光磊先生，以及辛选控股、杜晨鹏先生、郑伽柏先生（辛选集团合伙人）、杨润心女士（辛选主播一姐“蛋蛋”，粉丝量过亿）、周通先生、行凌伟女士合资设立子公司“链启未来”。1）合资公司出资比例：孩子王持股33%，与一致行动人汪总、徐总、侍总合计持股45%，孩子王对合资公司“链启未来”有控制权，且有能力运用对合资公司的权力影响可变回报，将其纳入合并报表范围。2）孩子王与辛选控股合作开展新家庭电商直播零售及探索线下新零售业务。孩子王为中国母婴童行业的龙头企业，有较强品牌、全渠道全场景、专业服务、数字化、母婴童及新家庭供应链等优势，23年通过推出自主研发的AI育儿顾问KidsGPT赋能客户服务，提升全渠道零售业务运营效率；辛选控股为直播电商行业领军企业，有较强品牌、电商运营、直播、供应链等方面优势，23年总GMV超500亿元，泛母婴生活方式品类在辛选年度GMV的占比约80%；双方合作有利于实现优势互补，促进孩子王产品在电商端销售的同时，夯实辛选在泛母婴生活方式品类的行业地位。 纺服：迅销集团发布2024年财年业绩，收入同比+12%，归母净利同比+26%。迅销集团发布2024年财年业绩报告。FY24（23.9.1-24.8.31），综合收益总额31038亿日元，同比+12.2%，经营溢利5009亿日元，同比+31.4%，实现归母净利3719亿日元，同比+25.6%。1）各事业部业绩表现：①日本UNIQLO：FY24，实现收益9322亿日元，同比+4.7%，实现经营溢利1558亿日元，同比+32.2%。②海外UNIQLO：FY24，实现收益17118亿日元，同比+19.1%，实现经营溢利2834亿日元，同比+24.9%。FY24，大中华区收益增长及经营溢利略有提升，中国大陆市场上半财年销售良好，下半年承压。2）FY25业绩预测：公司预计FY25实现收益34000亿日元，同比+9.5%，经营溢利总额5300亿日元，同比+5.8%，归母净利3850亿日元，同比+3.5%。 投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅（603605）、润本股份（603193）、巨子生物、上美股份、科思股份（300856）、水羊股份（300740）、丸美股份（603983）、福瑞达（600223）、嘉亨家化（300955）、华熙生物、贝泰妮（300957）、上海家化（600315）、青松股份（300132）。②零售板块，推荐小商品城（600415）、乐歌股份（300729）、华凯易佰（300592）、赛维时代（301381）、重庆百货（600729）；推荐明月镜片（301101）、博士眼镜（300622），推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③珠宝板块，推荐潮宏基（002345）、老凤祥、周大生（002867）、老铺黄金、中国黄金（600916）、菜百股份（605599）、曼卡龙（300945）、周大福。④医美板块，推荐爱美客、锦波生物、昊海生科、朗姿股份（002612）、美丽田园医疗健康，谨慎推荐江苏吴中（600200）。⑤培育钻石板块，建议关注力量钻石（301071）、四方达（300179）、沃尔德、惠丰钻石、黄河旋风（600172）等。 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。

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