2024-11-22，华西证券（002926）发布一篇保险行业的研究报告，报告指出，人身险短期承压，财险保持稳健。

报告具体内容如下：

事件概述: 各上市险企陆续发布月度保费公告，2024年1-10月累计原保费收入及同比增速分别为：中国平安（HK2318）（7,432亿元，+8.1%）、中国人寿（601628）（6,269亿元，+4.9%）、中国人保（601319）（6,065亿元，+5.3%）、中国太保（HK2601）（3,924亿元，+4.5%）、新华保险（HK1336）（1,556亿元，+1.8%）、众安在线（HK6060）（284亿元，+13.0%）；2024年10月当月原保费收入及同比增速分别为：中国平安（HK2318）（363亿元，+4.5%）、中国人寿（601628）（186亿元，-2.6%）、中国人保（601319）（376亿元，+6.6%）、中国太保（HK2601）（230亿元，+3.2%）、新华保险（HK1336）（100亿元，-0.2%）、众安在线（HK6060）（29亿元，+36.1%）。 分析与判断: 人身险：10月保费增速环比回落，各家经营重心转向“开门红”。 2024年1-10月，各上市险企人身险业务累计保费同比增速从高到低分别为中国平安（HK2318）（+9.0%）>中国人保（601319）（+7.0%）>中国人寿（601628）（+4.9%）>中国太保（HK2601）（+2.4%）>新华保险（HK1336）（+1.8%）。2024年10月，各上市险企人身险业务单月保费同比增速从高到低分别为中国太保（HK2601）（+2.3%）>新华保险（HK1336）（-0.2%）>中国人保（601319）（-0.9%）>中国平安（HK2318）（-1.9%）>中国人寿（601628）（-2.6%），各险企10月保费增速较9月普遍回落，我们预计主要系8-9月受益于预定利率下调炒停售、储蓄险需求提前释放，同时各险企业务布局正阶段性聚焦2025年开门红筹备。从人保披露的新单数据来看，人保10月人身险长险新单保费同比+44.9%，其中期交新单同比+122.1%，推动总体新单较快增长、业务结构持续改善。 财产险：10月保费增长保持稳健，人保车险增长继续提速。 2024年1-10月，各上市险企财产险业务单月保费同比增速从高到低分别为：众安在线（HK6060）（+13.0%）>中国太保（HK2601）（+7.4%）>中国平安（HK2318）（+6.5%）>中国人保（601319）（+4.8%）。2024年10月，各上市险企财产险业务单月保费同比增速从高到低分别为：众安在线（HK6060）（+36.1%）>中国平安（HK2318）（+12.2%）>中国人保（601319）（+7.8%）>中国太保（HK2601）（+3.9%）。其中老三家10月保费收入合计同比+8.6%，环比+0.5pt。从人保披露的细分险种数据来看，车险方面：10月人保车险原保费收入同比+6.4%，环比6/7/8/9月同比增速（+1.8%/+3.9%/+4.4%/+5.3%）继续提速，主要系乘用车（884099）销量稳步增长。乘联会数据显示，10月份全国狭义乘用车（884099）零售量同比+11.3%，环比+7.2%；新能源（850101）乘用车（884099）市场零售量同比+56.7%，环比+6.4%，新能源（850101）车国内零售渗透率已连续4个月突破50%，体现出市场对国家报废更新和以旧换新“双新”政策的良好反馈。乘联会秘书长崔东树预计，新能源（850101）乘用车（884099）国内销量四季度预计同比+39%，2024年累计销量预计同比+38%。非车险方面：10月人保非车险原保费收入同比+12.3%，主要受益于意健险/货运险/责任险同比+25.6%/+22.2%/+7.8%。 投资建议: 负债端，受预定利率下调影响，各险企人身险保费普遍承压，展望全年，我们认为在渠道端报行合一、产品结构优化以及预定利率下调带来成本改善，叠加前三季度新单销售的支撑下，全年NBV有望继续保持高增。受益于新车零售市场热度不减，财险保费有望延续稳健增长。资产端，化债组合拳落地、稳经济政策持续发力，利好具备强贝塔属性的寿险板块。维持行业“推荐”评级，推荐负债端稳健的中国太保（HK2601）和中国平安（HK2318）；资产端权益弹性较大的纯寿险标的新华保险（HK1336）和中国人寿（601628）；业务持续优化的中国人保（601319）。 风险提示 经济增长不及预期；资本市场波动风险；寿险转型低于预期；自然灾害加剧风险。

声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。