2024-12-03，华西证券（002926）发布一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，Kinross2024Q3黄金产量环比增加10.9%至59万盎司，2024Q3调整后归母净利润环比增长71%至2.99亿美元210461。

　　报告具体内容如下：

　　季报重点内容: 生产经营情况 产量：2024Q3的黄金当量总产量为593,699盎司，同比增加1.4%，环比增加10.9%。 销量：2024Q3黄金当量总销量为578,323盎司，同比增加，环比增加。 平均实现价格：2024Q3平均实现金价为2,477美元/盎司，同比增长548美元/盎司或者28.4%，环比增长135美元/盎司或者5.8%。 单位生产成本：2024Q3单位售出当量黄金的生产成本为976美元/盎司，同比增长7.1%，环比下降5.15%。 按副产品计算的单位权益黄金全维持成本：2024Q3按副产品计算的单位权益黄金全维持成本为1,332美元/盎司，同比增长5.4%，环比下降1.84%。 按副产品计算的单位权益黄金总成本：2024Q3按副产品计算的单位权益黄金总成本为1,677美元/盎司，同比增长7.4%，环比下降4.5%。 单位售出利润：2024Q3单位售出当量黄金的利润率同比增长47%至1,501美元/盎司，而2023Q3的利润率为1,018美元/盎司，2024Q2的利润率为1,313美元/盎司。 财务业绩情况 营收：2024Q3收入为14.32亿美元，同比增长29.95%，环比增长17.43%。 生产销售成本：2024Q3的生产销售成本总计为7.864亿美元，同比增长8.39%，环比增长5.26%。 营业利润：2024Q3营业利润为5.48亿美元，同比增长142.13%，环比增长83.61%。 归属于普通股股东的净利润：2024Q3归属于普通股股东的净利润为3.55亿美元，即每股0.29美元，同比增长223.88%，环比增长68.47%。 调整后归属于普通股股东的净利润：2024Q3调整后归属于普通股股东的净利润为2.99亿美元，即每股0.24美元，同比增长106.57%，环比增长70.98%，主要是因为2024Q3减值费用冲回了7410万美元。 经营现金流：2024Q2经营现金流为7.34亿美元，调整后权益经营现金流为6.25亿美元。 权益资本支出：2024Q3权益资本支出为2.76亿美元，而2023Q3为2.72亿美元，上一季度为2.65亿美元，几乎持平现金和现金等价物：截至2024年11月5日，2024年已偿还10亿美元定期贷款中的6.5亿美元。截至2024年9月30日，Kinross的现金和现金等价物为4.728亿美元，而2023年12月31日为3.524亿美元。 总流动资金：截至2024年9月30日，公司拥有16.5亿美元的额外可用信贷和约21亿美元的总流动资金。2024年10月28日，公司修改了其15亿美元的循环信贷额度，将到期日延长两年至2029年10月，恢复五年期限。 股息：作为季度股息计划的一部分，公司宣布每股普通股0.03美元的股息，将于2024年12月12日支付给截至2024年11月28日登记在册的股东。 分矿山经营情况 Tasiast矿山：2024Q3产量为162,155金当量盎司（5.04吨），环比增长0.33%，主要得益于创纪录的磨矿处理量。相比2023Q3，产量下降5.25%，主要原因是矿石品位下降和单位销售成本的增加。 Paracatu矿山：2024Q3产量为146,174金当量盎司（4.55吨），环比增长12.24%，主要得益于更高的矿石品位和回收率的提升，同时Knelson重力选矿设备的引入使得加工流程得到改善。然而，与2023Q3相比，由于矿山开采顺序的调整，产量同比下降15.25%，导致单位黄金的销售成本略高。 LaCoipa矿山：2024Q3产量为50,502金当量盎司（1.57吨），环比减少23.31%，主要是由于磨矿处理量和回收率较低。与去年相比，产量减少23.45%，主要因磨矿处理量较低，且单位黄金销售成本增加。 FortKnox矿山：2024Q3产量为149,093金当量盎司（4.64吨），环比增长113.25%，同比增长108.20%，主要由于高品位的ManhChoh矿石开始生产，FortKnox实现了创纪录的品位和回收率。 RoundMountain矿山：2024Q3产量为42,279金当量盎司（1.32吨），环比减少31.57%，同比减少33.57%，主要是因为从堆浸垫回收的矿石量减少。 RoundMountain矿山PhaseS：施工进展顺利，堆浸垫扩建工程已按时并低于预算完成，获得了解决方案应用许可。 BaldMountain矿山：2024Q3产量为43,496金当量盎司（1.35吨），环比减少5.3%，主要因为堆浸垫矿石的生产时间安排，同比增长7.15%。 主要项目更新 1）GreatBear Kinross公司在GreatBear项目上取得了显著进展，于2024年9月发布了初步经济评估（PEA），显示了该项目在生产规模、建设资本、维持成本和利润率方面的潜力。PEA估算了约12年的矿山寿命，预计在前8年每年可生产50万盎司黄金，全部维持成本为每盎司800美元。此外，Kinross增加了矿产资源估算，使推断资源达到390万盎司。对于AEX项目，公司正在推进工程设计和许可工作，并已提交关闭计划以启动早期工程，预计2025年将开始地下下坡道的建设。同时，公司也在推进主项目的工程规划和环境影响评估，计划2025年进行进一步的区域勘探，以发现新矿床。 2）RoundMountain 在RoundMountainPhaseX项目中，第三季度的加密钻探和外围钻探显示出高品位和较大宽度的矿体，包括多个钻孔的金当量品位达到5.0克/吨至10.9克/吨。这些结果支持了公司关于通过大规模地下作业实现更高利润率开采的假设。 3）CurlewBasin 在CurlewBasin区域，第三季度的勘探工作在ST和EVP区域取得了显著成果，钻孔显示出高品位和较大宽度的矿体，包括金品位达13.00克/吨的9.73米矿体。这些结果扩展了矿化区域，支持更高利润率的生产潜力。 4）Chile 在智利，Kinross公司正在推进Lobo-Marte项目的基础研究，并与社区和政府利益相关方建立关系。Lobo-Marte有望在LaCoipa矿开采结束后成为一个大型、低成本的矿山，公司仍然专注于延长矿山寿命的潜在机会。 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3）国内消费力度不及预期； 4）海外能源问题再度严峻。

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