2024-12-09，东吴证券发布一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，TCE成为创新药新趋势，关注信达生物、泽璟制药、智翔金泰等。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点 本周、年初至今医药指数涨幅分别为2.93%、-7.82%，相对沪深300的超额收益分别为0.33%、-23.62%；本周医疗服务（+6.78%）、医疗器械（+3.31%）、化学制药（+2.07%）、生物制品（+2.02%）、医药商业（+1.97%）、原料药（+1.92%）、中药（+1.76%）等股价均涨幅较大；本周涨幅居前灵康药业（603669）（+36%）、新赣江（+29%）、益方生物（+27%），跌幅居前*ST吉药（300108）（-20%）、浩欧博（-19%）、富祥药业（300497）（-14%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值均出现普涨，但小市值个股涨幅更加明显。 近日创新药股价表现较为活跃，如益方生物、热景生物、盟科药业等小市值创新药股价涨幅较大，主要原因很可能与今年创新国谈效果较好有关。国产创新药标的如何选股？一方面是依靠国内商业化实现扭亏；另外一方面依靠出海能力打开高成长天花板。国家医保从缩短进医保数据、药店双通道实现快速放量、医保对医疗机构及时结算等全面支持创新药。近日创新药领域的T细胞衔接器（Tcellengager，TCE）关注度比较高，2009年FDA批准第一款TCE药物catumaxomab（EPCAM/CD3），但2017由于销售不佳撤市，22年开始爆发：22年Immunocore的Gp100/CD3、罗氏和强生的两款CD3/CD20、强生的CD3/BCMA获批，随后23年4款TCE药物获批，靶点覆盖CD3/CD20、CD3/GPRC5D、CD3/BCMA。血液瘤领域的重磅炸弹确定性叠加实体瘤和自免领域潜力逐步释放，未来更多企业将瞄准这一蓝海赛道。TCE有潜力成为免疫疗法领域的下一条投资主线，建议关注信达生物（CD3/CLDN18.2Ph2；CD3/GPRC5D/BCMAPh1/2；CD3/DLL3Ph1）、泽璟制药（CD3/DLL3/DLL3Ph1/2）、智翔金泰（CD3/BCMAPh2）等。 罗氏宣布FDAFDA已接受格罗菲妥单抗（glofitamab）的补充生物制品许可申请；Merus宣布美国FDA加速批准Bizengri用于补充NRG1+癌症患者的重要需求；NMPA官网显示复宏汉霖的斯鲁利单抗获批新适应症；国家药监局网站显示，和黄医药的呋喹替尼胶囊新适应症上市申请获得批准；国家药品监督管理局官网显示，盛世泰科的1类新药磷酸森格列汀片（曾用名：盛格列汀）的上市申请已获得批准。 具体思路：1）创新药领域：信达生物、恒瑞医药（600276）、三生国建、奥赛康（002755）、百济神州、海思科（002653）、和黄医药、亚盛医药、迪哲医药、迈威生物、泽景制药-U等；2）中药领域：佐力药业（300181）、方盛制药（603998）、华润三九（000999）、济川药业（600566）、马应龙（600993）等；3）CXO及科研服务领域：药明康德（603259）、药明合联、康龙化成（300759）、凯莱英（002821）等；4）高端制剂领域：人福医药（600079）、恩华药业（002262）、苑东生物等；5）医疗服务领域：爱尔眼科（300015）、普瑞眼科（301239）、固生堂等；6）消费医疗领域：欧普康视（300595）、爱博医疗等；7）临床及仿制药CRO：诺思格（301333）、泰格医药（300347）等；8）GLP1产业链领域：圣诺生物、诺泰生物、博瑞医药等；9）CGM领域：鱼跃医疗（002223）、三诺生物（300298）等；10）原料药领域：奥瑞特、千红制药（002550）、华海药业（600521）、普洛药业（000739）等；11IVD领域：亚辉龙、新产业（300832）、安图生物（603658）等；11）医疗耗材领域：惠泰医疗、大博医疗（002901）、三友医疗等；12）仿创药领域：人福医药、恩华药业、仙琚制药（002332）、苑东生物、信立泰（002294）等；13）科研服务领域：药康生物、奥浦迈、百普赛斯（301080）等。14）血制品领域：上海莱士（002252）、天坛生物（600161）、博雅生物（300294）等。 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。

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