2024-12-15，国盛证券发布一篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，2024年1-11月海运煤进出口梳理。

　　报告具体内容如下：

　　本周全球能源价格回顾。截至2024年12月13日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为74.49美元/桶，较上周上涨3.37美元/桶（+4.74%）；WTI原油期货结算价为71.29美元/桶，较上周上涨4.09美元/桶（+6.09%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为13.62美元/百万英热，较上周下跌1.46美元/百万英热（-9.7%）；荷兰TTF天然气期货结算价41.08欧元/兆瓦时，较上周下跌5.14欧元/兆瓦时（-11.1%）；美国HH天然气期货结算价为3.28美元/百万英热，较上周上涨0.20美元/百万英热（+6.6%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价109.2美元/吨，较上周下跌2.6美元/吨（-2.3%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价130.8美元/吨，较上周下跌2.5美元/吨（-1.9%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价108.4美元/吨，较上周下跌0.8美元/吨（-0.8%）。 2024年1-11月海运煤进出口梳理。2024年全球动力煤出口和消费量预计仍将创新高。 根据Kpler船舶追踪数据，2024年1-11月份，全球海运动力煤出口量较2023年同期增加近500万吨。随着北半球气温进一步下降，电煤需求进一步增加，12月出口量有望进一步攀升。 能源智库Ember数据显示，2024年全球燃煤发电量创历史新高，同比增长约2%，相比之下，2024年以来，全球动力煤出口量同比增幅不足1%，自2020年以来最低同比增幅。 印尼：Kpler数据显示，2024年1-11月，印尼动力煤出口量达到4.74亿吨，同比增长5.2%，全年出口量有望超5亿吨大关。 澳大利亚：2024年1-11月累计出口动力煤1.77亿吨。 俄罗斯、南非和哥伦比亚：2024年1-11月动力煤出口量分别为8329万吨、5131万吨和4638万吨。 除中国外，2024年以来带动煤炭进口和消费量增加的其他地区集中于东南亚。 2024年1-11月，越南海运动力煤进口量较2023年同期增加超900万吨，增幅37%，创历史新高，越南燃煤发电量也同比增加17%。 2024年1-11月，菲律宾和马来西亚今年以来煤炭进口量也都创下历史新高，且燃煤发电量与总发电量均实现同步增长。 2024年1-11月，泰国动力煤进口量则微幅增长0.4%，与燃煤发电量和总发电量的增长相一致。 2024年以来，除中国外的其他前五大动力煤进口地区进口量均较上年同期出现不同程度下降。 印度：2024年1-11月，印度海运动力煤进口量同比减少269.4万吨，降幅1.77%，主要是由于印度国内煤炭产量上升。对于印度而言，其70%左右的电力仍依赖于煤炭，随着印度经济的快速增长，未来煤炭进口量有再次增加的可能。 日韩及中国台湾：2024年1-11月，日本动力煤进口量同比下降4%，韩国下降超10%，中国台湾下降8.8%。 2024年，日本、韩国和中国台湾动力煤进口量有望连续第二年同比下降，主要是由于这些地区正在推动脱碳目标的达成。 投资建议。在成长型经济体转向成熟型经济体的过程中，各行各业，过去依靠资本开支拉动净利润增长的决策模式转向更看重投入产出的投资回报率；资本市场的定价机制也将从过去的单纯从净利润单一指标，转向更加看重股东回报的自由现金流，周期股的估值预计会从成熟期的估值下降重新转入再一次的估值提升。 此前，我们提及板块目前有多重积极因素正在积累，坚定看好不动摇。（1）龙头公司Q3业绩略超预期；（2）“股票增持回购再贷款”助力煤企估值重塑；（3）底层逻辑大转变，“弱现实、强预期”逐步向“强现实、强预期”转变；（4）“互换便利”有望助力高股息资产资金增量。 短期结合“绩优则股优”及弹性优先角度，重点推荐困境反转的中国秦发，绩优的中国神华（601088）、山煤国际（600546）、新集能源（601918）、中煤能源（601898）、平煤股份（601666），弹性的平煤股份、晋控煤业（601001）、兖矿能源（600188）、昊华能源（601101）、潞安环能（601699）、山西焦煤（000983）、淮北矿业（600985）等。 此外，平煤股份发布《以集中竞价交易方式回购股份方案》的公告，正式打响煤企增持回购第一枪，且回购额度远超市场预期，高达5~10亿元，应给予重点关注。其他具体内容可参考我们早前发布的《回购增持再贷款设立，高股息煤炭迎机遇》报告，重点关注平煤股份、兖矿能源、广汇能源（600256）。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。